中欧时代先锋股票季报解读：近一年净值增长率-15.94%，本期利润1.41亿元
中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及投资策略等进行详细解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：本期利润可观，两类份额有差异
各指标表现情况
| 主要财务指标 | 中欧时代先锋股票A | 中欧时代先锋股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 34,874,220.90 | 3,288,497.40 |
| 本期利润（元） | 120,503,544.60 | 20,117,890.24 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0171 | 0.0130 |
| 期末基金资产净值（元） | 8,985,721,506.64 | 1,825,760,915.35 |
| 期末基金份额净值 | 1.3058 | 1.2342 |
中欧时代先锋股票A和C两类份额在本期已实现收益、本期利润等指标上呈现出一定差异。从数据来看，A类份额的本期已实现收益为3487.42万元，C类份额为328.85万元；A类份额本期利润达1.21亿元，C类份额为2011.79万元 ，整体上A类份额规模较大，各项指标数值也相对较高。这表明在报告期内，两类份额虽投资方向一致，但由于投资者结构、收费模式等因素影响，收益实现情况有所不同。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期表现分化
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 中欧时代先锋股票A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.49% | 1.42% | 1.13% | 1.34% | 0.36% | 0.08% |
| 过去六个月 | 4.26% | 1.26% | 3.20% | 1.22% | 1.06% | 0.04% |
| 过去一年 | 2.58% | 1.47% | 18.52% | -15.94% | 1.55% | -0.08% |
| 过去三年 | -18.79% | 1.19% | -5.58% | -13.21% | 1.22% | -0.03% |
| 过去五年 | 2.34% | 1.40% | 4.09% | -1.75% | 1.19% | 0.21% |
| 自基金合同生效起至今 | 209.75% | 1.43% | -7.69% | 217.44% | 1.29% | 0.14% |
| 阶段 | 中欧时代先锋股票C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.29% | 1.42% | 1.13% | 1.34% | 0.16% | 0.08% |
| 过去六个月 | 3.85% | 1.26% | 3.20% | 1.22% | 0.65% | 0.04% |
| 过去一年 | 1.77% | 1.47% | 18.52% | -16.75% | 1.55% | -0.08% |
| 过去三年 | -20.71% | 1.19% | -5.58% | -15.13% | 1.22% | -0.03% |
| 过去五年 | -1.66% | 1.40% | 4.09% | -5.75% | 1.19% | 0.21% |
| 自基金份额起始运作日至今 | 120.06% | 1.42% | 3.63% | 116.43% | 1.22% | 0.20% |
短期来看，过去三个月和六个月，A类和C类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，显示出基金在近期市场环境下的良好适应性和投资策略的有效性。然而，长期数据呈现出分化态势。过去一年，A类份额净值增长率为2.58%，而业绩比较基准收益率高达18.52%，差距明显，C类份额同样大幅落后；过去三年，两类份额净值增长率均为负且低于业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额凭借209.75%的净值增长率大幅超越业绩比较基准，但C类份额自起始运作日至今的表现虽也超越基准，但幅度小于A类。这种长期表现的分化提醒投资者，基金业绩受多种因素影响，过往业绩不代表未来，投资需谨慎评估。
投资策略与运作：紧扣时代背景，动态调整布局
策略核心与调整依据
基金主要采用自上而下分析进行大类资产配置，长期以权益性资产为主，结合资金面和市场情绪做短期战术避险。投资决策基于产业趋势、中长期价值低估或两者结合，形成三种投资情形，并根据不同市场环境调整比例。
从宏观背景看，人工智能发展及全球贸易、债务再平衡具有确定性，基金紧扣此背景布局。报告期内维持对人工智能产业链较高投资比例，涉及人形机器人、自动驾驶等细分领域，并根据行业景气和公司市值变化调整。在传统行业方面，因美国高额关税致国内房地产量价下行，虽认为即将见底，但出于谨慎推迟加仓制造业龙头，转而增加资源品和养殖行业投资。这种策略调整体现了基金管理人对宏观经济和行业趋势的敏锐把握，试图通过动态调整投资组合来适应市场变化，以获取更好收益，但同时也面临行业判断失误等风险。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
本季度业绩情况
本报告期内，基金A类份额净值增长率为1.49%，同期业绩比较基准收益率为1.13%；基金C类份额净值增长率为1.29%，同期业绩比较基准收益率为1.13%。两类份额在本季度均实现了对业绩比较基准的超越，表明基金在该季度的投资运作取得了一定成效，投资策略在当季市场环境中发挥了积极作用。不过，单季度的业绩表现不能完全代表基金的长期投资价值，投资者仍需结合更长时间周期的业绩数据以及市场环境变化来综合评估。
基金资产组合：权益投资占主导
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 10,146,402,136.95 | 93.40 |
| 其中：股票 | 10,146,402,136.95 | 93.40 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 504,907,446.90 | 4.65 |
| 其中：债券 | 504,907,446.90 | 4.65 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 188,546,564.36 | 1.74 |
| 8 | 其他资产 | 23,374,034.54 | 0.22 |
| 9 | 合计 | 10,863,230,182.75 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产比例高达93.40%，其中股票投资金额为10,146,402,136.95元，充分体现了股票型基金以权益投资为主的特点。固定收益投资占4.65%，主要为债券投资，有助于分散风险、稳定收益。银行存款和结算备付金合计占1.74%，提供了必要的流动性支持。这种资产配置结构表明基金在追求权益资产高收益的同时，通过一定比例的固定收益投资和现金类资产来平衡风险和维持流动性，但权益投资的高占比也意味着基金净值受股票市场波动影响较大。
股票投资行业分布：制造业占比突出
境内股票行业投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 430,679,742.02 | 3.98 |
| B | 采矿业 | 738,292,367.88 | 6.83 |
| C | 制造业 | 7,306,603,417.39 | 67.58 |
| J | 金融业 | 277,749,468.52 | 2.57 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 114,139,124.00 | 1.06 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 298,323,843.96 | 2.76 |
| P | 教育 | 42,975,000.00 | 0.40 |
| Q | 卫生和社会工作 | 177,375,660.48 | 1.64 |
| S | 综合 | 34,891,244.41 | 0.32 |
| 合计 | 10,146,402,136.95 | 93.85 |
基金在境内股票投资中，制造业占比最大，达67.58%，显示出对制造业的重点布局。采矿业占6.83%，农、林、牧、渔业占3.98%，科学研究和技术服务业占2.76%等。房地产业未持有相关股票，可能是基于行业现状及风险评估做出的决策。制造业的高占比反映了基金对该行业发展前景的看好，但过于集中的行业配置可能使基金面临行业系统性风险，若制造业出现不利变化，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：多行业龙头股入选
前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 2,061,025 | 519,831,725.50 | 4.81 |
| 2 | 601899 | 紫金矿业 | 26,043,800 | 507,854,100.00 | 4.70 |
| 3 | 603986 | 兆易创新 | 3,711,100 | 469,565,483.00 | 4.34 |
| 4 | 002714 | 牧原股份 | 8,978,138 | 377,171,577.38 | 3.49 |
| 5 | 600309 | 万华化学 | 6,658,045 | 361,265,521.70 | 3.34 |
| 6 | 002475 | 立讯精密 | 9,999,947 | 346,898,161.43 | 3.21 |
| 7 | 002050 | 三花智控 | 12,577,690 | 331,799,462.20 | 3.07 |
| 8 | 688235 | 百济神州 | 1,281,959 | 299,516,900.76 | 2.77 |
| 9 | 603259 | 药明康德 | 4,285,567 | 298,061,184.85 | 2.76 |
| 10 | 600031 | 三一重工 | 16,511,855 | 296,387,797.25 | 2.74 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖了新能源（宁德时代）、有色金属（紫金矿业）、半导体（兆易创新）、养殖（牧原股份）等多个行业的龙头企业。这些企业在各自领域具有较强竞争力，基金投资这些股票旨在分享企业成长带来的红利。但需注意，若这些个股出现业绩下滑、行业竞争加剧等问题，将对基金净值产生负面影响。
开放式基金份额变动：两类份额有赎回
份额变动情况
| 项目 | 中欧时代先锋股票A | 中欧时代先锋股票C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 7,156,995,611.46 | 1,585,082,044.61 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 118,404,426.87 | 42,344,587.06 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 394,144,137.06 | 148,097,107.70 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 6,881,255,901.27 | 1,479,329,523.97 |
报告期内，中欧时代先锋股票A和C两类份额均出现了净赎回情况。A类份额期初总额为71.57亿份，期末为68.81亿份；C类份额期初15.85亿份，期末14.79亿份。总申购份额方面，A类为1.18亿份，C类为0.42亿份；总赎回份额A类为3.94亿份，C类为1.48亿份。份额的净赎回可能受多种因素影响，如投资者对基金业绩预期、市场整体环境变化等。这也反映出部分投资者在报告期内对该基金的投资信心有所动摇，投资者需关注份额变动背后的原因以及对基金未来运作可能产生的影响。
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