浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券季报解读：份额赎回超50亿，净值增长0.56%
浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临较大规模的份额赎回，同时净值实现了一定增长。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
报告期为2025年4月1日至2025年6月30日，浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券A与C份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券A | 浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,748,804.48 | 1,431,777.74 |
| 本期利润（元） | 1,688,176.71 | 1,361,820.87 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0050 | 0.0043 |
| 期末基金资产净值（元） | 107,682,537.44 | 83,097,176.48 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0060 | 1.0057 |
可以看出，A份额在本期已实现收益、本期利润、加权平均基金份额本期利润以及期末基金资产净值方面均高于C份额。这可能与不同份额的收费模式、投资者结构以及投资运作等因素有关。
基金净值表现：小幅跑输业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.56% | 0.01% | 0.57% | 0.03% | -0.01% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.60% | 0.01% | 0.69% | 0.03% | -0.09% | -0.02% |
- 浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.56% | 0.01% | 0.57% | 0.03% | -0.01% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.57% | 0.01% | 0.69% | 0.03% | -0.12% | -0.02% |
从数据来看，无论是A份额还是C份额，在过去三个月以及自基金合同生效起至今，净值增长率均略低于业绩比较基准收益率，显示基金在该阶段的表现未能完全超越业绩比较基准。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
本基金合同生效日为2025年3月25日，至报告期末不满一年且尚未完成建仓。从累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比来看，基金的增长趋势与业绩比较基准基本一致，但幅度上存在一定差距，这也进一步印证了基金在短期内跑输业绩比较基准的情况。
投资策略与运作：灵活调整应对市场变化
二季度回顾
二季度关税和资金成为市场交易主线。月初特朗普关税政策超预期，债券收益率快速上行，但央行双降及调降存款利率等偏鸽派态度，对冲了利空冲击。期间信用债表现强于利率债，存款利率下调引发存款搬家逻辑，助推利差压缩。6月，关税影响消退，市场围绕资金和供给交易。央行提前公告买断式回购缓和市场担忧，虽月中存单大量到期、月底地方债大量发行，但资金总体平稳。在收益率下行、绝对收益率偏低的情况下，市场转向下沉拉久期，高票息品种表现占优。
本产品在二季度根据资金和基本面变化，灵活调整久期和杠杆，在注重控制回撤的同时增厚收益。
三季度展望
管理人认为，二季度基本面数据整体不差，但三季度面临压力，尤其是出口方面。货币政策在二季度双降后可能暂时观望，市场期待的央行买债预计在供给高峰且对市场流动性形成冲击时才会出现。财政政策方面，5 - 6月基本面尚可，刺激政策可能延后落地，同时消费支持额度下发以及“反内卷”供给侧改革等政策的效果也需时间观察。
预计三季度债券市场仍将围绕资金和机构行为波动。季初理财资金季节性增长且央行主动收紧概率不大，利率预计进一步下行，各品种利差压缩；而后在绝对收益率偏低、理财增速缓和以及政府债供给再度高峰（8 - 9月概率大）时转向振荡。总体而言，债券市场仍有下行机会，但空间相对有限，需注意根据赔率（利差）调仓。
基金业绩表现：A、C份额均实现正增长
截至报告期末，浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券A基金份额净值为1.0060元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.59%，同期业绩比较基准收益率为0.57%；浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券C基金份额净值为1.0057元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.56%，同期业绩比较基准收益率为0.57%。
虽然A、C份额净值增长率均为正，但与业绩比较基准收益率相比，仅A份额略微超过，C份额则略低于业绩比较基准收益率，整体业绩表现有一定提升空间。
基金资产组合：债券投资占比超99%
报告期末基金资产组合情况如下：
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 205,487,428.06 | 99.22 |
| 其中：债券 | 205,487,428.06 | 99.22 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,554,471.20 | 0.75 |
| 其他资产 | 65,654.73 | 0.03 |
| 合计 | 207,107,553.99 | 100.00 |
可以看出，该基金资产主要集中在固定收益投资，占比高达99.22%，其中债券投资为205,487,428.06元，占比同样为99.22%，表明基金投资风格较为稳健，符合债券型基金的特点。
债券投资组合：品种多样，分散配置
按债券品种分类
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 10,176,060.27 | 5.33 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 71,815,711.23 | 37.64 |
| 其中：政策性金融债 | 20,348,383.56 | 10.67 | |
| 4 | 企业债券 | 71,319,608.33 | 37.38 |
| 5 | 同业存单 | - | - |
| 6 | 其他 | - | - |
| 7 | 合计 | 205,487,428.06 | 107.71 |
基金债券投资品种较为多样，金融债券和企业债券占比较高，分别为37.64%和37.38%，国家债券占比5.33%。这种分散配置有助于降低单一债券品种带来的风险，但不同债券品种受市场因素影响程度不同，需关注市场变化对组合的影响。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 018022 | 国开2304 | 200,000 | 20,348,383.56 | 10.67 |
| 2 | 2480039 | 24钟投小微债 | 160,000 | 16,392,284.93 | 8.59 |
| 3 | 102381983 | 23广元投资MTN001 | 100,000 | 10,863,608.22 | 5.69 |
| 4 | 102482913 | 24津城建MTN026 | 100,000 | 10,476,785.21 | 5.49 |
| 5 | 092280139 | 22交行二级资本债02A | 100,000 | 10,469,416.99 | 5.49 |
从明细来看，基金对不同债券的投资较为均衡，单个债券占基金资产净值比例最高为10.67%，避免了过度集中投资单一债券带来的风险。但需关注这些债券发行主体的信用状况及市场波动对其价值的影响。
开放式基金份额变动：赎回规模超50亿
| 项目 | 浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券A | 浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 628,957,832.97 | 661,548,326.78 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,344,860.53 | 42,654,308.85 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 523,266,890.76 | 621,573,290.65 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 107,035,802.74 | 82,629,344.98 |
报告期内，A、C份额均面临大规模赎回，总赎回份额分别达到523,266,890.76份和621,573,290.65份，合计超50亿份。虽然有一定的申购份额，但远不及赎回规模，导致期末基金份额总额大幅下降。大规模赎回可能对基金的运作和投资策略产生一定影响，投资者需关注基金后续如何应对资金规模的变化。
综合来看，浙商汇金聚沣30天持有期高等级债券型基金在二季度虽实现了净值正增长，但面临份额大规模赎回的情况。同时，基金业绩略跑输业绩比较基准，在投资运作上需进一步优化以提升表现。投资者在关注基金后续业绩表现的同时，也要留意市场变化对债券投资组合的影响以及基金应对赎回的策略调整。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。