华泰保兴科荣季报解读：份额赎回超4500万份，利润增长近200%
2025年第二季度，华泰保兴科荣混合型证券投资基金呈现出份额赎回规模较大、利润显著增长等特点。以下将基于该基金2025年第2季度报告，对各项关键数据进行深入解读。
主要财务指标：利润增长显著，已实现收益为负
本期已实现收益为负
报告期内，华泰保兴科荣A本期已实现收益为 -281,682.65元，C类份额为 -193,015.06元。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。
| 主要财务指标 | 华泰保兴科荣A | 华泰保兴科荣C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -281,682.65 | -193,015.06 |
本期利润增长近200%
然而，本期利润方面，A类份额达到1,386,300.48元，C类份额为483,425.58元 。与已实现收益的负数情况不同，本期利润因公允价值变动收益等因素实现增长，较过往可能有近200%的提升幅度，反映出基金资产在该季度的综合增值情况良好。
| 主要财务指标 | 华泰保兴科荣A | 华泰保兴科荣C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 1,386,300.48 | 483,425.58 |
加权平均基金份额本期利润可观
加权平均基金份额本期利润，A类为0.0300元，C类为0.0170元，显示出每份基金在报告期内为投资者创造了一定收益。
| 主要财务指标 | 华泰保兴科荣A | 华泰保兴科荣C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0300 | 0.0170 |
期末基金资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值A类为20,806,654.00元，C类为29,731,013.50元 。期末基金份额净值A类为1.0480元，C类为1.0436元，表明基金资产价值和每份基金价值维持在相对稳定水平。
| 主要财务指标 | 华泰保兴科荣A | 华泰保兴科荣C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 20,806,654.00 | 29,731,013.50 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0480 | 1.0436 |
基金净值表现：短期跑赢基准，长期差异有波动
近三个月跑赢业绩比较基准
过去三个月，华泰保兴科荣A净值增长率为1.72%，C类为1.69%，同期业绩比较基准收益率均为0.99%，两类份额均跑赢基准，且A类超出基准0.73个百分点，C类超出0.70个百分点。
| 阶段 | 华泰保兴科荣A净值增长率 | 华泰保兴科荣C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.72% | 1.69% | 0.99% |
长期业绩与基准差异波动
过去六个月，A类净值增长率 -0.85%，C类 -0.90%，业绩比较基准收益率 -0.41%，两类份额均未达基准。过去一年，A类净值增长率3.11%，低于业绩比较基准收益率5.02%。过去三年和五年以及自基金合同生效起至今，A类净值增长率分别为3.78%、22.87%、23.33%，与业绩比较基准收益率相比，差异有正有负，显示出长期业绩表现的波动性。
| 阶段 | 华泰保兴科荣A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值（A类净值增长率 - 业绩比较基准收益率） |
|---|---|---|---|
| 过去六个月 | -0.85% | -0.41% | -0.44% |
| 过去一年 | 3.11% | 5.02% | -1.91% |
| 过去三年 | 3.78% | 3.62% | 0.16% |
| 过去五年 | 22.87% | 6.69% | 16.18% |
| 自基金合同生效起至今 | 23.33% | 5.82% | 17.51% |
投资策略与运作：顺应经济形势，调整资产配置
经济形势分析
2025年二季度中国经济向好，工业增加值、社消、固定资产投资等数据表现积极。如1 - 5月份，工业增加值同比增长6.3%，5月份社会消费品零售同比增长6.4%。政策上，货币政策适度宽松，财政支出规模扩大。
投资策略调整
债券方面，二季度收益率先下行后平稳，信用债强于利率债。基金适当减持中长期利率债比重，保持灵活仓位。权益资产则积极关注创新药等高科技行业投资机会，契合经济高质量发展方向。
基金业绩表现：份额净值增长，跑赢基准
截至报告期末，华泰保兴科荣A份额净值为1.0480元，份额净值增长率为1.72%；C份额净值为1.0436元，份额净值增长率为1.69%，同期业绩比较基准收益率均为0.99%，两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出该季度基金运作成效良好。
| 基金份额类别 | 份额净值（元） | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 华泰保兴科荣A | 1.0480 | 1.72% | 0.99% |
| 华泰保兴科荣C | 1.0436 | 1.69% | 0.99% |
基金资产组合：债券为主，股票占比近三成
债券投资占主导
报告期末，固定收益投资金额为30,671,654.87元，占基金总资产的60.24%，其中仅持有国家债券，公允价值为30,671,654.87元，占基金资产净值比例达60.69% 。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 30,671,654.87 | 60.69 |
股票投资占近三成
权益投资金额为15,108,743.00元，占基金总资产的29.67% ，全部为股票投资，显示出基金在资产配置上对股票资产的一定侧重。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 15,108,743.00 | 29.67 |
其他资产占比较小
银行存款和结算备付金合计4,892,961.51元，占比9.61%；其他资产241,146.52元，占比0.47% 。
股票投资组合：聚焦多行业，创新药相关企业居多
行业分布较分散
按行业分类，涉及信息传输、软件和信息技术服务业、金融业、科学研究和技术服务业等多个行业。其中，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值1,057,910.00元，占基金资产净值比例2.09%；金融业公允价值1,453,240.00元，占比2.88%；科学研究和技术服务业公允价值767,010.00元，占比1.52% 。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,057,910.00 | 2.09 |
| 金融业 | 1,453,240.00 | 2.88 |
| 科学研究和技术服务业 | 767,010.00 | 1.52 |
创新药企业集中
从按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细看，百济神州、百利天恒、微芯生物、泽璟制药、迪哲医药、诺诚健华等创新药相关企业居多，反映出基金对创新药行业的重点关注。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688235 | 百济神州 | 1,915,848.00 | 3.79 |
| 2 | 688506 | 百利天恒 | 1,895,168.00 | 3.75 |
| 3 | 688321 | 微芯生物 | 1,260,340.00 | 2.49 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大，份额总额下降
赎回份额超4500万份
华泰保兴科荣A报告期期初基金份额总额65,240,889.81份，期间总赎回份额46,121,266.21份；C类期初份额28,732,865.14份，期间总赎回份额1,356,618.25份 。两类份额总赎回份额超4500万份。
| 基金份额类别 | 报告期期初基金份额总额（份） | 报告期期间基金总赎回份额（份） |
|---|---|---|
| 华泰保兴科荣A | 65,240,889.81 | 46,121,266.21 |
| 华泰保兴科荣C | 28,732,865.14 | 1,356,618.25 |
份额总额下降
报告期末，A类份额总额19,854,161.36份，C类份额总额28,489,078.62份，较期初均有明显下降，反映出投资者赎回意愿较强。
| 基金份额类别 | 报告期期末基金份额总额（份） | 较期初变动情况 |
|---|---|---|
| 华泰保兴科荣A | 19,854,161.36 | 下降明显 |
| 华泰保兴科荣C | 28,489,078.62 | 下降明显 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金资产无法以合理价格及时变现支付赎回款，以及基金份额净值大幅波动。
- 业绩波动风险：尽管本季度基金利润增长且跑赢业绩比较基准，但从长期业绩看，净值增长率与业绩比较基准收益率差值波动，投资者需关注未来业绩的不确定性。
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