国寿安保安瑞纯债债券季报解读：份额微变，净值与业绩基准差异显著

2025年第2季度，国寿安保安瑞纯债债券型证券投资基金在复杂的市场环境下，展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，再到份额变动，诸多方面值得深入剖析。

报告期内，国寿安保安瑞纯债债券基金主要财务指标呈现积极态势。

本期已实现收益达9,237,736.80元，本期利润为12,431,946.92元，显示基金在该季度盈利状况良好。期末基金资产净值为2,224,059,982.42元，期末基金份额净值1.0825元，表明基金资产价值与份额价值均稳步增长。

份额净值增长率与业绩基准收益率对比

基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率相比，各阶段呈现不同差异。

过去三个月，净值增长率为0.56%，而业绩比较基准收益率为1.06%，差值达 -0.50%，显示基金在短期跑输业绩基准。但从长期看，自基金合同生效起至今，净值增长率为26.94%，业绩比较基准收益率为15.84%，基金累计表现优于业绩基准，差值为11.10% 。

2025年二季度，国内基本面环比走弱，PMI回落至荣枯线以下，市场环境复杂多变。4月初特朗普“对等关税”政策使债市收益率快速下行，4月中旬后中美关税博弈缓和，市场转为窄幅震荡。央行资金面态度由紧转松，逆回购投放加码，5月降准降息落地，6月提前公告买断式逆回购操作，资金中枢整体下移，债市货币宽松定价深化，利差压缩行情延续，信用利差逐步修复至偏低水平，长期限信用债活跃度提升。

在此背景下，本基金秉持稳健投资原则，实现利率债和中高等级信用债均衡配置，投资业绩平稳提升。

截至报告期末，本基金份额净值为1.0825元，本报告期基金份额净值增长率为0.56%，而业绩比较基准收益率为1.06%。基金份额净值虽有增长，但在本季度跑输业绩比较基准，差值为 -0.50%。

资产组合比例

报告期末基金资产组合中，固定收益投资占据主导地位。

固定收益投资金额为2,337,485,679.52元，占基金总资产的99.94%，其中债券投资即达2,337,485,679.52元，同样占比99.94%。银行存款和结算备付金合计1,488,997.43元，占比0.06% 。

债券品种投资

从债券品种看，金融债券和企业短期融资券为主要配置方向。

金融债券公允价值1,016,005,625.20元，占基金资产净值比例45.68%，其中政策性金融债652,777,936.98元，占比29.35%；企业短期融资券公允价值254,211,802.75元，占比11.43% 。

报告期末，本基金未持有境内股票及港股通股票，也无前十名股票投资明细。这表明基金在该季度专注于债券市场，未涉足股票投资领域。

报告期期初基金份额总额为2,054,418,359.95份，期间总申购份额114,348.86份，总赎回份额10,764.57份，期末基金份额总额为2,054,521,944.24份。份额变动幅度较小，整体保持稳定。

报告期内，机构投资者在2025年4月1日至6月30日期间，持有基金份额比例达到99.99%，持有份额为2,054,277,953.38份。

这种单一投资者高比例持有情况，可能带来大额赎回风险，进而导致基金净值波动。机构投资者赎回后，还可能使基金规模大幅减小，影响基金正常运作。尽管基金管理人承诺保障中小投资者权益，但该风险仍值得投资者关注。

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