国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）季报解读：份额与利润双增长
国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）基金2025年第二季度报告已发布，报告期内基金份额总额增长，利润也有显著提升。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润增长显著
本基金分为A、C两类份额，从主要财务指标来看，两类份额在本期利润上均有不错表现。
| 指标 | （QDII）A | （QDII）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 122,508.20 | 36,888.60 |
| 本期利润（元） | 1,009,754.96 | 294,168.98 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0726 | 0.0645 |
| 期末基金资产净值（元） | 17,753,947.42 | 5,903,368.20 |
| 期末基金份额净值 | 1.2571 | 1.2541 |
A类份额本期已实现收益为122,508.20元，本期利润达1,009,754.96元；C类份额本期已实现收益36,888.60元，本期利润294,168.98元 。期末A类基金资产净值17,753,947.42元，C类为5,903,368.20元，两类份额的期末基金份额净值分别为1.2571元和1.2541元。这表明报告期内基金在盈利方面表现良好，为投资者创造了一定收益。不过需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：各阶段跑赢基准有差异
份额净值增长率与基准收益率对比
- 国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.18% | 1.48% | 4.71% | 1.47% | -0.03% |
| 过去六个月 | 13.92% | 1.24% | 11.95% | 1.97% | -0.04% |
| 过去一年 | 23.96% | 1.23% | 19.04% | 4.92% | -0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 25.71% | 1.19% | 29.29% | -3.58% | -0.08% |
- 国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.14% | 1.48% | 4.71% | 1.43% | -0.03% |
| 过去六个月 | 13.80% | 1.24% | 11.95% | 1.85% | -0.04% |
| 过去一年 | 23.72% | 1.23% | 19.04% | 4.68% | -0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 25.41% | 1.19% | 29.29% | -3.88% | -0.08% |
过去三个月、六个月及一年，A、C两类份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出较好的投资回报。但自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，A类低3.58%，C类低3.88% ，说明从长期来看，基金跟踪指数效果有待进一步优化，投资者需关注长期跟踪误差对收益的影响。
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率走势
从累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图（2024年4月26日至2025年6月30日）来看，基金在不同阶段与业绩比较基准收益率走势存在差异。在某些时段，基金净值增长优于基准，而在部分时间落后于基准，反映出基金在跟踪指数过程中受市场波动等因素影响。不过，本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定，表明基金运作在合规框架内进行。
投资策略与运作：紧跟市场调整仓位控误差
二季度港股市场先抑后扬，4月初因美国加征关税风险资产下跌，5月政策积极信号及中美经贸会谈使关税缓和，港股迎来修复行情。本基金作为指数基金，根据市场行情和日常申赎情况，合理安排股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平。这体现了基金管理人对市场变化的及时响应和专业的投资管理能力，旨在为投资者提供精准投资工具。不过，港股市场受多种复杂因素影响，未来仍可能面临波动，基金跟踪误差控制难度也可能增加。
基金业绩表现：短期跑赢基准
本基金A类本报告期内净值增长率为6.18%，同期业绩比较基准收益率为4.71%；C类本报告期内净值增长率为6.14%，同期业绩比较基准收益率为4.71%。A、C两类份额在本报告期内业绩均跑赢业绩比较基准，表明基金在二季度投资运作取得较好成效。但短期业绩表现不代表长期，投资者仍需结合基金长期业绩及市场趋势进行投资决策。
市场展望：港股短期承压长期配置价值增加
本基金跟踪中证香港内地国有企业指数，该指数选取内地国有企业概念证券中市值最大的40个证券组成样本。自924行情后，港股凭借良好基本面和较低估值吸引国际投资者。展望未来，受地缘政治因素影响，港股短期内承压，但长期看，压制港股估值的因素如美元加息周期、平台经济反垄断等逐渐缓和，增加了港股长期配置价值。这意味着投资者若基于长期投资目的，可关注该基金对港股投资机会的把握，但短期内需警惕地缘政治带来的市场波动风险。
资产组合情况：高度集中于目标ETF
| 项目 | 金额(人民币元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | 22,200,138.99 | 92.78 |
| 固定收益投资 | 1,212,010.88 | 5.07 |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 货币市场工具 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 374,046.63 | 1.56 |
| 其他资产 | 141,601.84 | 0.59 |
| 合计 | 23,927,798.34 | 100.00 |
基金资产组合中，基金投资占比高达92.78%，金额为22,200,138.99元，主要为对国泰中证香港内地国有企业交易型开放式指数证券投资基金(QDII)的投资。固定收益投资占5.07%，金额1,212,010.88元 。银行存款和结算备付金合计占1.56%，其他资产占0.59%。资产配置高度集中于目标ETF，虽紧密跟踪指数，但也意味着基金风险与目标ETF高度关联，若目标ETF表现不佳，基金业绩可能受较大影响。
行业与股票投资：暂无相关持仓
本报告期末，基金未持有股票及存托凭证，因此不存在按行业分类的股票及存托凭证投资组合，也无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细。这表明基金在二季度通过投资目标ETF来跟踪指数，未直接进行股票投资。投资者需关注后续基金是否会调整策略进行股票投资，以及可能带来的风险收益变化。
开放式基金份额变动：A、C两类份额有不同变化
| 项目 | 国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）A | 国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 13,858,728.97 | 4,782,523.75 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,418,920.63 | 1,972,196.60 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,154,434.23 | 2,047,328.01 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 14,123,215.37 | 4,707,392.34 |
A类份额期初总额13,858,728.97份，期间申购1,418,920.63份，赎回1,154,434.23份，期末总额14,123,215.37份，份额有所增长；C类份额期初4,782,523.75份，申购1,972,196.60份，赎回2,047,328.01份，期末4,707,392.34份，份额略有下降。份额变动反映了投资者对不同份额的选择偏好及投资决策调整，可能受市场行情、费率结构等多种因素影响。投资者在选择份额时，需综合考虑自身投资期限、交易成本等因素。
综合来看，国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）基金在2025年第二季度业绩表现良好，但投资者仍需关注港股市场波动、基金跟踪误差以及份额变动等因素对投资收益的影响，谨慎做出投资决策。
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