恒越内需驱动混合季报解读：利润增长超200%，份额变动显著
财报解读
主要财务指标：利润增长显著，已实现收益为负
本季度恒越内需驱动混合A和C两类基金在财务指标上呈现出鲜明特点。从数据来看，本期利润方面，A类为14,829,694.76元，C类为10,496,018.78元 ，增长态势明显。然而，本期已实现收益却均为负数，A类是 -5,175,510.34元，C类是 -42,926.33元 。期末基金资产净值A类为162,129,884.20元，C类为126,471,685.19元 ，期末基金份额净值A类0.8937元，C类0.8616元。这表明尽管基金整体实现了利润，但已实现收益的亏损值得关注，或反映出投资收益结构存在一定问题。
| 主要财务指标 | 恒越内需驱动混合A | 恒越内需驱动混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -5,175,510.34 | -42,926.33 |
| 本期利润（元） | 14,829,694.76 | 10,496,018.78 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0853 | 0.0786 |
| 期末基金资产净值（元） | 162,129,884.20 | 126,471,685.19 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8937 | 0.8616 |
基金净值表现：短期表现优于基准，长期仍有差距
- 份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比：近三个月，恒越内需驱动混合A净值增长率为11.07%，C类为10.82%，而同期业绩比较基准收益率为 -2.46%，两类基金均大幅跑赢基准。过去一年，A类净值增长率18.53% ，C类17.53% ，同样表现出色。但拉长时间线，过去三年A类净值增长率为 -20.28% ，C类为 -22.23% ，与业绩比较基准相比仍有差距。自基金合同生效起至今，A类净值增长率 -10.63% ，C类 -13.84% ，整体表现有待提升。
| 阶段 | 恒越内需驱动混合A | 恒越内需驱动混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 11.07% | -2.46% | 13.53% | 10.82% | -2.46% | 13.28% |
| 过去六个月 | 11.12% | 0.97% | 10.15% | 10.65% | 0.97% | 9.68% |
| 过去一年 | 18.53% | 11.10% | 7.43% | 17.53% | 11.10% | 6.43% |
| 过去三年 | -20.28% | -9.90% | -10.38% | -22.23% | -9.90% | -12.33% |
| 自基金合同生效起至今 | -10.63% | -19.56% | 8.93% | -13.84% | -19.56% | 5.72% |
- 累计净值增长率变动：从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金在成立后的一段时间内，净值增长曲线与业绩比较基准收益率曲线走势存在差异，反映出基金投资策略与业绩比较基准的偏离度在不同阶段有所变化。
投资策略与运作：延续大消费择股，市场波动中调仓
二季度国内宏观政策积极，经济总体平稳，消费市场回暖，投资增速有回落，出口展现韧性。权益市场先抑后扬，成长板块表现好，周期板块疲弱。基金延续大消费自下而上择股策略，因一季度新消费涨幅大，二季度面临高预期风险，故而优中选优，挖掘及持有中期逻辑好的公司。这一策略调整旨在应对市场变化，挖掘优质成长个股，但也面临新消费板块波动带来的风险。
基金业绩表现：短期增长可观，需关注长期稳定性
截至报告期末，恒越内需驱动混合A基金份额净值为0.8937元，本报告期基金份额净值增长率为11.07%；C类基金份额净值为0.8616元，本报告期基金份额净值增长率为10.82%，同期业绩比较基准收益率为 -2.46% 。短期业绩增长显著，但鉴于过去三年及自基金合同生效起至今的整体表现，长期业绩的稳定性仍需进一步观察，投资者应谨慎看待短期业绩波动。
资产组合情况：权益投资占主导，风险集中
报告期末基金总资产289,645,521.71元，其中权益投资251,316,063.16元，占比86.77%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计33,227,012.79元，占比11.47%，其他资产5,102,445.76元，占比1.76% 。权益投资占主导地位，虽可能带来较高收益，但也集中了风险，若权益市场大幅波动，基金资产净值可能受到较大影响。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 251,316,063.16 | 86.77 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 33,227,012.79 | 11.47 |
| 其他资产 | 5,102,445.76 | 1.76 |
| 合计 | 289,645,521.71 | 100.00 |
行业分类股票投资组合：聚焦消费相关行业
- 境内股票投资：境内股票投资组合中，批发和零售业公允价值27,847,080.00元，占基金资产净值比例9.65%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值27,923,268.00元，占比9.68% ，合计占比达19.33%，反映出基金对消费相关及科技服务类行业的关注。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| F | 批发和零售业 | 27,847,080.00 | 9.65 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 27,923,268.00 | 9.68 |
| 合计 | - | - | 19.33 |
- 港股通投资股票：港股通投资股票中，非日常生活消费品公允价值53,698,950.00元，占基金资产净值比例18.61%；通信服务公允价值12,846,141.00元，占比4.45% ，合计占比23.06%，显示出对港股市场相关消费及通信领域的布局。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 53,698,950.00 | 18.61 |
| 通信服务 | 12,846,141.00 | 4.45 |
| 合计 | - | - |
股票投资明细：个股集中，关注头部股票风险
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，锦波生物占比10.68%，泡泡玛特等其他个股也占据一定比例。基金投资个股相对集中，前十大股票对基金净值影响较大，若其中部分股票价格大幅波动，将直接影响基金业绩，投资者需关注头部股票的经营及市场风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 832982 | 锦波生物 | 30,833,255.20 | 10.68 |
| 7 | 301498 | 乖宝宠物 | 19,303,805.00 | 6.69 |
| 8 | 002891 | 中宠股份 | 14,621,613.36 | 5.07 |
| 9 | 002345 | 潮宏基 | 14,621,222.00 | 5.07 |
| 10 | 09899 | 网易云音乐 | 12,846,141.00 | 4.45 |
开放式基金份额变动：份额有增有减，机构投资者影响大
报告期期初，恒越内需驱动混合A份额总额172,271,809.50份，C类89,063,899.03份 。期间A类总申购份额19,281,887.38份，总赎回份额10,146,078.63份；C类总申购份额147,761,889.68份，总赎回份额90,045,008.45份 。期末A类份额总额181,407,618.25份，C类146,780,780.26份 。从数据可以看出，C类份额变动更为显著，且报告期内有机构投资者在5月20日 - 6月17日期间大量申购赎回，对基金份额变动产生较大影响，投资者需关注机构投资行为对基金规模和业绩的潜在影响。
| 项目 | 恒越内需驱动混合A | 恒越内需驱动混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 172,271,809.50 | 89,063,899.03 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 19,281,887.38 | 147,761,889.68 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 10,146,078.63 | 90,045,008.45 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 181,407,618.25 | 146,780,780.26 |
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