2025年第二季度，国泰慧益一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“国泰慧益一年持有混合”）在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作特点和业绩表现。本季度报告涵盖了基金的主要财务指标、净值表现、投资策略、资产组合等关键信息，为投资者全面了解该基金提供了重要依据。

主要财务指标：两类份额收益与净值有差异

收益与资产净值情况

报告期内，国泰慧益一年持有混合A本期已实现收益为228,042.26元，C类份额为10,215.30元 。期末基金资产净值方面，A类为61,697,462.44元，C类为4,540,531.30元。从数据可以看出，A类份额无论是已实现收益还是资产净值规模，都远高于C类份额。

基金净值表现：与业绩比较基准存在差距

净值增长率与基准收益率对比

1. 国泰慧益一年持有混合A：过去三个月，净值增长率为0.58%，业绩比较基准收益率为1.29%，差值为 -0.71%；过去六个月，净值增长率1.85%，基准收益率0.87%，差值为0.98%；过去一年，净值增长率6.36%，基准收益率5.74%，差值为0.62%；自基金合同生效起至今，净值增长率6.32%，基准收益率6.35%，差值为 -0.03%。
2. 国泰慧益一年持有混合C：过去三个月，净值增长率为0.42%，业绩比较基准收益率为1.29%，差值为 -0.87%；过去六个月，净值增长率1.55%，基准收益率0.87%，差值为0.68%；过去一年，净值增长率5.72%，基准收益率5.74%，差值为 -0.02%；自基金合同生效起至今，净值增长率5.13%，基准收益率6.35%，差值为 -1.22%。

可以看出，在过去三个月，两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，C类份额差距更大。投资者需关注基金在不同市场环境下，缩小与业绩比较基准差距的能力。

投资策略与运作分析：适应复杂市场环境

市场环境分析

2025年第二季度，国内资本市场震荡，指数分化。上证指数涨3.26%，深证成指微跌0.37%，创业板指上涨2.34%，科创50指数下跌1.89%。行业方面，综合金融、国防军工、银行等板块涨幅居前，食品饮料、家电、钢铁等行业跌幅居前。国际上，全球经济增长动能趋弱，国际贸易环境波动加剧，地缘政治冲突不断。国内经济总体平稳，但内需与投资有压力，出口超预期，制造业PMI连续回升。

基金投资策略

1. 权益投资：采用自上而下宏观配置与自下而上个股精选结合策略，聚焦行业景气上升、财务稳健、估值合理的优质标的，追求绝对收益，重视股票底仓结构性配置。
2. 债券投资：主要配置短久期国债、高评级信用债，阶段性参与可转债投资。

基金业绩表现：A类份额未达业绩比较基准

本基金A类本报告期内的净值增长率为0.58%，同期业绩比较基准收益率为1.29%，未跑赢业绩比较基准。这可能与基金在权益和债券投资的具体标的选择、配置比例，以及市场的快速变化有关。投资者应结合市场环境和基金投资策略，进一步观察基金后续业绩表现。

管理人展望：关注多领域投资机会

市场乐观预期及关注要素

管理人对2025年第三季度市场行情持乐观态度，认为美国关税政策调整等将缓解市场紧张情绪。需关注国内经济修复进程，尤其是投资、消费等高频数据；产业资本在新兴行业如AI、机器人等的投资进展；各行业及上市公司经营状况变化。

重点投资方向

1. 创新药领域：已进入商业化快速发展周期，政策支持，产业链上游订单向好，具备投资价值。
2. 科技成长赛道：AI应用等领域有中长期机遇，但需精选个股。
3. 出口相关行业：前期受关税影响大，随国际贸易环境改善，有望估值修复。
4. 顺周期板块：跟踪行业景气度和公司经营，挖掘业绩拐点标的。
5. 红利资产：经营稳健、股息稳定，有配置价值。

债券市场策略

二季度国债收益率下行，三季度若美联储降息，国内降息预期升温。但国内债券市场利率已接近前期低点，下行空间有限。本基金将维持现有持仓结构，不进行久期调整，保持投资组合稳定性与抗风险能力。

基金资产组合：权益与固定收益投资占比近四成

资产组合情况

报告期末，基金总资产91,286,409.57元。其中权益投资12,590,321.76元，占比13.79%；固定收益投资23,938,522.80元，占比26.22%；买入返售金融资产25,000,000.00元，占比27.39%；银行存款和结算备付金合计29,741,824.07元，占比32.58%。

权益与固定收益投资合计占比近40%，反映了基金在资产配置上注重平衡风险与收益。投资者可关注资产配置比例的动态调整，以及各资产类别对基金业绩的贡献。

股票投资组合：多行业布局分散风险

行业分布情况

报告期末，股票投资公允价值12,590,321.76元，占基金资产净值19.01%。制造业占比最高，为10.59%；其次是金融业，占比3.88%；采矿业占比1.32%；科学研究和技术服务业占比1.42%等。

基金在股票投资上呈现多行业布局特点，有助于分散风险。但投资者需关注行业集中度变化，以及各行业受宏观经济和政策影响的程度。

股票投资明细：前十股票涵盖多领域

前十股票投资情况

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票投资明细中，涵盖了新能源（宁德时代）、医药（恒瑞医药、百济神州等）、银行（成都银行）、保险（中国太保）等多个领域。宁德时代公允价值504,440.00元，占基金资产净值0.76%；恒瑞医药公允价值430,770.00元，占比0.65%等。

基金投资的股票涉及多领域，体现了分散投资原则。但个别股票的表现可能对基金净值产生较大影响，投资者需关注这些重点股票的市场动态和公司经营情况。

开放式基金份额变动：A类份额赎回近240万份

份额变动情况

国泰慧益一年持有混合A本报告期期初基金份额总额60,393,922.14份，期间总申购份额14,765.54份，总赎回份额2,376,116.68份，期末份额总额58,032,571.00份。C类期初份额总额4,324,202.54份，期间总申购份额76.79份，总赎回份额5,310.02份，期末份额总额4,318,969.31份。

A类份额赎回规模较大，可能反映部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整。投资者应结合基金业绩、市场环境等因素，综合判断份额变动对基金未来运作的影响。

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