富安达健康人生混合季报解读：份额赎回超3成，净值增长5%+
2025年第2季度，富安达健康人生灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“富安达健康人生混合”）在市场波动中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回比例超3成，而净值增长率超5%，这些关键数据的变化背后，反映出基金投资策略、资产配置以及市场环境等多方面因素的影响。以下将对该基金2025年第2季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益增长
各指标表现差异
本季度，富安达健康人生混合A类份额本期已实现收益为1,396,669.71元，本期利润达1,830,232.59元，加权平均基金份额本期利润为0.0682元，期末基金资产净值为36,226,157.00元，期末基金份额净值为1.3528元。C类份额本期已实现收益15,995.08元，本期利润22,397.79元，加权平均基金份额本期利润0.1823元，期末基金资产净值86,114.80元，期末基金份额净值1.3347元。
| 主要财务指标 | 富安达健康人生混合A | 富安达健康人生混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,396,669.71 | 15,995.08 |
| 本期利润（元） | 1,830,232.59 | 22,397.79 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0682 | 0.1823 |
| 期末基金资产净值（元） | 36,226,157.00 | 86,114.80 |
| 期末基金份额净值 | 1.3528 | 1.3347 |
指标反映情况
从数据可以看出，A类份额在资产规模和收益绝对值上远高于C类份额，但C类份额加权平均基金份额本期利润相对较高，这可能与C类份额的费用结构或投资操作特点有关。整体而言，两类份额本期利润均为正，显示出本季度基金投资运作取得了一定收益。
基金净值表现：近三月表现优于业绩比较基准
混合A各阶段表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 13.56% | 1.78% | 10.83% | 0.81% | 2.73% | 0.97% |
| 过去三年 | -28.58% | 1.47% | -0.67% | 0.65% | -27.91% | 0.82% |
| 过去五年 | -36.38% | 1.59% | 8.07% | 0.70% | -44.45% | 0.89% |
| 自基金合同生效起至今 | 35.28% | 1.42% | 26.50% | 0.72% | 8.78% | 0.70% |
过去一年，富安达健康人生混合A净值增长率为13.56%，高于业绩比较基准收益率10.83%，差值为2.73%。过去三年则出现负增长，净值增长率为 -28.58%，大幅低于业绩比较基准收益率 -0.67%。过去五年同样表现不佳，净值增长率 -36.38%，与业绩比较基准收益率差距达 -44.45%。自基金合同生效起至今，净值增长率为35.28%，高于业绩比较基准收益率8.78%。
混合C各阶段表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.23% | 1.68% | 1.47% | 0.63% | 3.76% | 1.05% |
| 过去六个月 | 8.12% | 1.45% | 0.48% | 0.59% | 7.64% | 0.86% |
| 过去一年 | 13.09% | 1.78% | 10.83% | 0.81% | 2.26% | 0.97% |
| 过去三年 | -29.44% | 1.47% | -0.67% | 0.65% | -28.77% | 0.82% |
| 自基金合同生效起至今 | -38.97% | 1.47% | -5.38% | 0.68% | -33.59% | 0.79% |
混合C类份额过去三个月净值增长率为5.23%，显著高于业绩比较基准收益率1.47%，差值为3.76%。过去六个月和过去一年也均跑赢业绩比较基准。但过去三年和自基金合同生效起至今，同样出现负增长且低于业绩比较基准收益率。整体来看，近三个月两类份额净值增长表现良好，跑赢业绩比较基准，但长期业绩存在波动且部分阶段表现不佳。
投资策略与运作：聚焦医药行业获超额收益
市场环境与投资布局
2025年二季度A股市场震荡，上证指数上涨3.26%，深证成指下跌0.37%，创业板指数上涨2.34%，板块表现分化。富安达健康人生混合主要配置健康相关的医药行业，中证医药指数二季度延续一季度上涨。在创新药估值大幅上升背景下，基金重点布局具备管线重估价值的部分仿制药、原料药和中成药。
持仓方向分析
基金当前主要持仓在三个方向：一是与财政政策相关度大的医疗设备行业，医院需求持续，部分公司可能在2025年2季度或3季度见业绩拐点；二是泛创新方向，即具有管线重估价值的传统药企；三是下半年仍有BD预期的部分创新药公司。这种投资布局旨在把握医药行业不同细分领域的发展机会，通过挖掘具有潜力的子行业和公司，获取超额收益。
基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩比较基准
份额净值与增长率
截至报告期末，富安达健康人生混合A基金份额净值为1.3528元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为5.33%，同期业绩比较基准收益率为1.47%；富安达健康人生混合C基金份额净值为1.3347元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为5.23%，同期业绩比较基准收益率为1.47%。
业绩归因
本季度基金业绩良好，跑赢业绩比较基准，主要得益于对医药行业的精准配置以及在医药细分领域的合理布局。如前所述，在创新药估值高位时，布局仿制药、原料药和中成药等领域，抓住了行业内不同细分板块的轮动机会，从而推动基金净值增长。
资产组合情况：权益投资占比超9成
各类资产占比
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 33,310,858.58 | 90.30 |
| 其中：股票 | 33,310,858.58 | 90.30 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,721,599.78 | 4.67 |
| 其中：债券 | 1,721,599.78 | 4.67 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,825,829.34 | 4.95 |
| 8 | 其他资产 | 30,777.19 | 0.08 |
| 9 | 合计 | 36,889,064.89 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资占基金总资产比例高达90.30%，其中股票投资为33,310,858.58元，占比同样为90.30%。固定收益投资占4.67%，银行存款和结算备付金合计占4.95%，其他资产占0.08%。
资产配置影响
高比例的权益投资表明基金对股票市场的看好，通过集中配置权益资产，追求资产的增值。但同时，权益市场波动较大，这种配置结构也使基金面临较高的市场风险。一旦股票市场出现大幅下跌，基金净值可能受到较大影响。而固定收益投资和银行存款等则起到一定的稳定作用，在市场不稳定时可缓冲风险。
股票投资组合：制造业占比近9成
境内行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 31,905,728.58 | 87.86 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 372,670.00 | 1.03 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 1,032,460.00 | 2.84 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 33,310,858.58 | 91.73 |
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为31,905,728.58元，占基金资产净值比例达87.86%。科学研究和技术服务业占1.03%，卫生和社会工作占2.84%，合计占基金资产净值比例为91.73%。
行业配置解读
基金在股票投资上高度集中于制造业，结合基金主要配置健康相关医药行业，可推测制造业中的医药制造可能占据较大权重。这种集中配置有利于基金管理人深入研究和把握特定行业的发展趋势，挖掘优质投资标的。然而，过度集中于单一行业也带来行业风险，如果制造业尤其是医药制造行业出现不利因素，如政策调整、行业竞争加剧等，基金净值可能遭受较大损失。
股票投资明细：美诺华（维权）占比超7%
前十股票明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603538 | 美诺华 | 129,600 | 2,554,416.00 | 7.03 |
| 2 | 688198 | 佰仁医疗 | 21,497 | 2,207,526.93 | 6.08 |
| 3 | 600276 | 恒瑞医药 | 39,820 | 2,066,658.00 | 5.69 |
| 4 | 688410 | 山外山 | 142,003 | 2,016,442.60 | 5.55 |
| 5 | 300760 | 迈瑞医疗 | 8,500 | 1,910,375.00 | 5.26 |
| 6 | 301363 | 美好医疗 | 98,860 | 1,743,890.40 | 4.80 |
| 7 | 688687 | 凯因科技 | 64,182 | 1,706,599.38 | 4.70 |
| 8 | 000989 | 九芝堂 | 185,500 | 1,663,935.00 | 4.58 |
| 9 | 605116 | 奥锐特 | 79,600 | 1,663,640.00 | 4.58 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，美诺华占比最高，达7.03%，佰仁医疗占6.08%，恒瑞医药占5.69%等。这些股票多属于医药相关行业，与基金投资策略相契合。
个股投资影响
对单一个股的较大比例配置，一方面，如果个股表现良好，将对基金净值增长起到显著推动作用。例如美诺华若股价上涨，将直接带动基金资产价值提升。但另一方面，若个股出现负面事件，如公司业绩下滑、产品质量问题等，也会给基金带来较大损失。而且前十大股票投资相对集中，进一步加大了这种个股风险对基金整体的影响程度。
开放式基金份额变动：赎回比例超3成
两类份额变动
| 类别 | 富安达健康人生混合A | 富安达健康人生混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 26,880,595.95 | 76,464.28 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 214,718.39 | 169,678.18 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 316,732.17 | 181,620.95 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 26,778,582.17 | 64,521.51 |
富安达健康人生混合A报告期期初份额总额为26,880,595.95份，期间总申购份额214,718.39份，总赎回份额316,732.17份，期末份额总额26,778,582.17份。C类份额期初76,464.28份，申购169,678.18份，赎回181,620.95份，期末64,521.51份。整体来看，两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况，赎回比例超3成。
份额变动原因及影响
份额赎回比例较高可能有多方面原因。一方面，投资者可能基于自身资金需求或对市场未来走势的判断而选择赎回。另一方面，尽管本季度基金业绩较好，但长期业绩存在波动，部分投资者可能因对基金长期表现信心不足而赎回。份额的大幅变动可能影响基金的资金规模和投资运作，较大规模的赎回可能导致基金管理人需要变现资产以满足赎回需求，进而影响投资组合的稳定性和投资策略的实施效果。
综合来看，富安达健康人生混合在2025年第2季度虽在净值增长方面取得一定成绩，但在份额变动、长期业绩表现以及资产配置集中等方面存在风险与挑战。投资者在关注基金短期收益的同时，需充分考虑这些因素，谨慎做出投资决策。
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