华富安福债券季报解读：份额赎回近亿，净值表现差异明显
2025年第二季度，华富安福债券型证券投资基金在复杂多变的市场环境中，展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回规模近亿，不同份额类别净值表现差异显著。这些变化背后，反映了基金投资策略的调整以及市场环境对基金业绩的影响。
主要财务指标：收益与利润呈现分化
各份额收益情况不一
报告期内，华富安福债券A、C、D三类份额在主要财务指标上呈现出不同表现。华富安福债券A本期已实现收益为 -2,366,684.26元，而本期利润却达到4,087,012.45元；华富安福债券C本期已实现收益 -276,730.83元，本期利润671,774.06元；华富安福债券D本期已实现收益 -180,013.17元，本期利润60,319.30元。这表明虽然已实现收益为负，但公允价值变动收益等因素使得本期利润转正。
| 主要财务指标 | 华富安福债券A | 华富安福债券C | 华富安福债券D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -2,366,684.26 | -276,730.83 | -180,013.17 |
| 本期利润（元） | 4,087,012.45 | 671,774.06 | 60,319.30 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0124 | 0.0141 | 0.0051 |
| 期末基金资产净值（元） | 305,127,163.29 | 50,919,515.99 | 9,924,931.09 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0650 | 1.0620 | 1.0647 |
从加权平均基金份额本期利润来看，华富安福债券C最高，为0.0141元，A类为0.0124元，D类为0.0051元。期末基金资产净值方面，A类份额规模最大，达305,127,163.29元，C类为50,919,515.99元，D类为9,924,931.09元。期末基金份额净值A类为1.0650元，C类为1.0620元，D类为1.0647元。
基金净值表现：与业绩比较基准差距显著
各阶段净值增长率差异大
过去三个月，华富安福债券A净值增长率为1.42%，业绩比较基准收益率为1.95%，差值为 -0.53%；华富安福债券C净值增长率1.35%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.60%；华富安福债券D净值增长率1.42%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.53%。
| 阶段 | 华富安福债券A | 华富安福债券C | 华富安福债券D | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.42% | 0.32% | 1.95% | -0.53% | 1.35% | 0.32% | 1.95% | -0.60% | 1.42% | 0.32% | 1.95% | -0.53% |
| 过去六个月 | -0.64% | 0.30% | 1.14% | -1.78% | -0.78% | 0.30% | 1.14% | -1.92% | -0.64% | 0.30% | 1.14% | -1.78% |
| 过去一年 | 2.12% | 0.31% | 5.52% | -3.40% | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 过去三年 | 4.62% | 0.34% | 17.62% | -13.00% | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | 22.32% | 0.56% | 27.28% | -4.96% | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 26.80% | 0.56% | 35.12% | -8.32% | 3.58% | 0.33% | 4.10% | -0.52% | 3.84% | 0.33% | 4.10% | -0.26% |
过去六个月，A类和D类净值增长率均为 -0.64%，C类为 -0.78%，与业绩比较基准收益率差值分别为 -1.78%、 -1.92%。从长期数据看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为26.80%，业绩比较基准收益率为35.12%，差距较大。C类份额净值增长率3.58%，D类为3.84%，与业绩比较基准收益率也存在一定差距。
投资策略与运作：适应市场变化灵活调整
资产配置应对市场波动
2025年二季度，外贸环境变化、房地产走弱，但消费和基建投资增速较高。权益市场波动大，4月初受美国关税冲击，上证指数单日跌幅超7%，后快速反弹。本基金在债券和可转债配置上变化不大，债券维持中性偏高久期，可转债维持高仓位且个券比例更均衡，重点配置低溢价率、双低类型转债。
权益配置方面，4月8日关税冲击后降仓，市场稳定后回补部分仓位。持仓结构保持业绩 + 成长组合，持有制冷剂、造船等业绩兑现度高的板块，增加新能源 车、军工、电子等成长题材配置比例，持仓分散度提升。
展望三季度，预计国内政策稳增长力度强，债券和可转债维持现有配置，债券组合中性偏积极，转债市场中性偏乐观，但需警惕可转债估值上升带来的调整风险。权益市场方面，中美博弈进入新阶段，对资本市场信心有提振，看好军工、科技、内需等板块机会，配置保持二季度风格，同时防控组合回撤。
基金业绩表现：份额净值增长不及基准
与业绩比较基准的差距
截止期末，华富安福债券A份额净值为1.0650元，累计份额净值为1.3021元，报告期份额净值增长率为1.42%，同期业绩比较基准收益率为1.95%，差值为 -0.53%。这表明在本报告期内，基金业绩未能跑赢业绩比较基准，反映出基金在投资运作过程中面临一定挑战，未能充分把握市场机会或在风险控制上与预期存在偏差。
基金资产组合：债券为主，权益占比一成
各类资产占比情况
报告期末，基金总资产为424,562,684.55元。其中，固定收益投资占比最大，金额为356,035,964.55元，占基金总资产的83.86%，全部为债券投资。权益投资金额为44,432,064.10元，占基金总资产的10.47%，均为股票投资。买入返售金融资产为17,300,000.00元，占比4.07%；银行存款和结算备付金合计5,570,399.41元，占比1.31%；其他资产1,224,256.49元，占比0.29%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 44,432,064.10 | 10.47 |
| 其中：股票 | 44,432,064.10 | 10.47 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 356,035,964.55 | 83.86 |
| 其中：债券 | 356,035,964.55 | 83.86 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 17,300,000.00 | 4.07 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,570,399.41 | 1.31 |
| 8 | 其他资产 | 1,224,256.49 | 0.29 |
| 9 | 合计 | 424,562,684.55 | 100.00 |
这种资产配置结构符合债券型基金以债券投资为主的特点，但权益投资占比一成左右，也显示出基金试图通过股票投资增强收益的意图。
股票投资组合：制造业占比近10%
行业分布与个股情况
按行业分类，制造业股票投资公允价值为36,142,369.58元，占基金资产净值比例为9.88%，是占比最高的行业。其次是批发和零售业，公允价值2,844,300.00元，占比0.78%；房地产业公允价值878,940.00元，占比0.24%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 36,142,369.58 | 9.88 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,844,300.00 | 0.78 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 878,940.00 | 0.24 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 44,432,064.10 | 12.14 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，重药控股占比最高，为0.78%，数量570,000股，公允价值2,844,300.00元；鸿远电子占比0.70%；中科飞测占比0.62%等。基金投资的前十名股票未超出基金合同规定备选股票库，且前十名股票中不存在流通受限情况。
开放式基金份额变动：赎回近亿份
各份额类别变动明显
报告期内，华富安福债券A期初基金份额总额380,341,091.36份，期间总申购份额149,388.73份，总赎回份额93,984,502.60份，期末份额总额286,505,977.49份。华富安福债券C期初份额总额47,949,805.15份，总申购份额1,703,530.20份，总赎回份额1,704,850.13份，期末份额总额47,948,485.22份。华富安福债券D期初份额总额19,521,790.87份，总申购份额1,895.48份，总赎回份额10,201,960.56份，期末份额总额9,321,725.79份。
| 项目 | 华富安福债券A | 华富安福债券C | 华富安福债券D |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 380,341,091.36 | 47,949,805.15 | 19,521,790.87 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 149,388.73 | 1,703,530.20 | 1,895.48 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 93,984,502.60 | 1,704,850.13 | 10,201,960.56 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 286,505,977.49 | 47,948,485.22 | 9,321,725.79 |
整体来看，三类份额总赎回份额近亿份，反映出部分投资者在本季度对该基金的投资信心有所下降，可能与基金业绩表现、市场环境变化等因素有关。
综合2025年第二季度华富安福债券型证券投资基金季报数据，基金在投资运作、业绩表现和份额变动等方面呈现出复杂态势。投资者在关注基金未来表现时，需密切留意市场环境变化以及基金投资策略的调整，合理评估投资风险与收益。
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