中欧量化驱动混合季报解读：份额赎回与净值增长并存
2025年第二季度，中欧量化驱动混合型证券投资基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资组合，再到份额变动，多项数据呈现出显著变化。其中，中欧量化驱动混合A类份额赎回份额达61,095,992.92份，而A类份额净值增长率为2.94%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资机会，又蕴含着哪些风险？以下将为您详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与资产净值情况
两类份额收益与资产净值差异明显
2025年第二季度，中欧量化驱动混合A本期已实现收益6,312,417.16元，本期利润9,668,607.79元，期末基金资产净值432,916,771.42元；C类本期已实现收益810,790.87元，本期利润1,378,853.26元，期末基金资产净值36,023,516.39元。从数据可见，A类份额在各项指标上均远超C类，显示出A类份额在基金资产中的主导地位。
| 主要财务指标 | 中欧量化驱动混合A | 中欧量化驱动混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,312,417.16 | 810,790.87 |
| 本期利润（元） | 9,668,607.79 | 1,378,853.26 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0275 | 0.0498 |
| 期末基金资产净值（元） | 432,916,771.42 | 36,023,516.39 |
| 期末基金份额净值 | 1.2382 | 1.2260 |
基金净值表现：近阶段跑赢业绩比较基准
各阶段净值增长与基准对比
中欧量化驱动混合A过去三个月净值增长率为2.94%，业绩比较基准收益率为2.36%，超出基准0.58%；过去六个月净值增长率7.07%，超出业绩比较基准2.63% 。C类份额过去三个月净值增长率2.78%，超出业绩比较基准0.42%。整体来看，近阶段基金在不同期限内均跑赢业绩比较基准，但过往三年A类份额净值增长率为 -9.23%，业绩表现逊于基准，显示出市场波动对基金长期业绩的影响。
| 阶段 | 中欧量化驱动混合A | 中欧量化驱动混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 2.94% | 2.36% | 0.58% | 2.78% | 2.36% | 0.42% | ||
| 过去六个月 | 7.07% | 4.44% | 2.63% | 6.51% | 4.44% | 2.07% | ||
| 过去一年 | 27.14% | 19.98% | 7.16% | 26.04% | 19.98% | 6.06% | ||
| 过去三年 | -9.23% | -6.00% | -3.23% | - | - | - | ||
| 过去五年 | 38.17% | 8.11% | 30.06% | - | - | - | ||
| 自基金合同生效起至今 | 54.25% | 57.41% | -3.16% | 22.11% | 15.71% | 6.40% |
投资策略与运作：应对市场波动，注重风险与模型优化
适应市场震荡，调整风险敞口与模型
2025年二季度A股市场宽幅震荡，本基金以偏股混合型基金行业配置为锚，保持相对均衡风格和行业配置，呈现中盘平衡风格。面对市场不确定性，基金管理人一方面严格监控组合风险因子暴露，控制行业偏离度；另一方面持续推进模型更新迭代，校验模型与基本面逻辑一致性，提升策略在波动市场中的超额收益挖掘能力。
基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩比较基准
A、C份额净值增长优于业绩基准
本报告期内，基金A类份额净值增长率为2.94%，同期业绩比较基准收益率为2.36%；基金C类份额净值增长率为2.78%，同期业绩比较基准收益率为2.36%。两类份额均实现了超越业绩比较基准的收益，表明基金在该季度的投资策略取得了一定成效。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比超八成
报告期末，基金总资产中权益投资金额为404,542,290.78元，占比84.97%，其中股票投资即达404,542,290.78元 。银行存款和结算备付金合计67,999,089.12元，占比14.28%，其他资产3,545,132.07元，占比0.74%。可见，基金资产主要集中于权益类投资，对股票市场依赖度较高，股票市场波动将对基金资产价值产生较大影响。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 404,542,290.78 | 84.97 |
| 其中：股票 | 404,542,290.78 | 84.97 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 67,999,089.12 | 14.28 |
| 其他资产 | 3,545,132.07 | 0.74 |
行业股票投资组合：制造业与金融等行业占比较高
境内外行业配置各有侧重
境内股票投资组合中，制造业公允价值210,628,236.74元，占基金资产净值比例44.92%；金融业36,746,572.00元，占比7.84% 。港股通投资股票投资组合中，消费者非必需品公允价值17,150,657.91元，占比3.66%；电信服务17,889,723.15元，占比3.81%。基金在境内外行业配置上有所不同，境内侧重制造业等传统行业，港股通则在消费与电信服务等领域有一定布局。
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 1,035,199.00 | 0.22 |
| B | 采矿业 | 13,894,343.20 | 2.96 |
| C | 制造业 | 210,628,236.74 | 44.92 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 6,253,628.80 | 1.33 |
| E | 建筑业 | 6,876,312.00 | 1.47 |
| F | 批发和零售业 | 9,686,392.70 | 2.07 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 7,397,989.58 | 1.58 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,598,955.00 | 4.61 |
| J | 金融业 | 36,746,572.00 | 7.84 |
| K | 房地产业 | 2,998,881.00 | 0.64 |
| L | 租赁和商务服务业 | 4,362,753.00 | 0.93 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,700,575.20 | 0.36 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,578,207.40 | 0.34 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 504,810.00 | 0.11 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 5,947,823.00 | 1.27 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 331,210,678.62 | 70.63 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | 2,768,725.80 | 0.59 |
| 消费者非必需品 | 17,150,657.91 | 3.66 |
| 消费者常用品 | 2,258,280.02 | 0.48 |
| 能源 | 4,350,311.57 | 0.93 |
| 金融 | 10,153,063.09 | 2.17 |
| 医疗保健 | 6,569,341.26 | 1.40 |
| 工业 | 3,225,216.96 | 0.69 |
| 信息技术 | 6,275,821.03 | 1.34 |
| 电信服务 | 17,889,723.15 | 3.81 |
股票投资明细：腾讯控股等为前十重仓股
前十重仓股分布
报告期末，按公允价值占基金资产净值比例，腾讯控股占比3.81%，美团 - W占比1.67% 。前十重仓股涵盖互联网、金融、科技等领域，反映出基金在行业配置上注重多元化，同时也聚焦于具有行业竞争力的龙头企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 39,000 | 17,889,723.15 | 3.81 |
| 2 | 03690 | 美团-W | 68,540 | 7,831,883.14 | 1.67 |
| 3 | 00388 | 香港交易所 | 13,200 | 5,041,405.51 | 1.08 |
| 4 | 600919 | 江苏银行 | 388,700 | 4,641,078.00 | 0.99 |
| 5 | 00981 | 中芯国际 | 100,000 | 4,076,416.50 | 0.87 |
| 6 | 300017 | 网宿科技 | 360,300 | 3,862,416.00 | 0.82 |
| 7 | 002414 | 高德红外 | 374,100 | 3,834,525.00 | 0.82 |
| 8 | 600166 | 福田汽车 | 1,410,300 | 3,821,913.00 | 0.82 |
| 9 | 300684 | 中石科技 | 158,500 | 3,784,980.00 | 0.81 |
| 10 | 300777 | 中简科技 | 104,200 | 3,777,250.00 | 0.81 |
开放式基金份额变动：A类份额赎回规模较大
两类份额申购赎回情况迥异
中欧量化驱动混合A报告期期初份额总额389,980,191.97份，期间总申购份额20,763,452.18份，总赎回份额61,095,992.92份，期末份额总额349,647,651.23份；C类期初份额总额20,405,012.55份，期间总申购份额20,158,677.50份，总赎回份额11,181,579.85份，期末份额总额29,382,110.20份。A类份额赎回规模较大，而C类份额呈现净申购状态，反映出投资者对不同份额类别投资决策的差异。
| 项目 | 中欧量化驱动混合A | 中欧量化驱动混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 389,980,191.97 | 20,405,012.55 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 20,763,452.18 | 20,158,677.50 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 61,095,992.92 | 11,181,579.85 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 349,647,651.23 | 29,382,110.20 |
风险提示
- 市场波动风险：基金权益投资占比高，主要集中于股票市场，市场的宽幅震荡可能导致基金净值大幅波动。如2025年二季度市场的结构性机会与宏观扰动交织，上证指数虽微幅上涨，但月度表现差异大，4月市场承压，基金净值也可能受到一定影响。
- 行业集中风险：境内股票投资中制造业占比近半，若制造业行业发展受政策、市场竞争等因素影响，基金净值可能面临下行压力。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超20%的情况，市场突变时，可能出现集中或巨额赎回，引发基金流动性风险。
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