国寿安保泰荣纯债债券季报解读：份额降9000万份，净值增长率与业绩基准差 -0.15%
国寿安保泰荣纯债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：本期利润2669.81万元
指标情况
本基金在2025年4月1日至2025年6月30日期间，主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 金额 |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 23,036,844.33元 |
| 2.本期利润 | 26,698,053.25元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0104元 |
| 4.期末基金资产净值 | 2,898,961,273.24元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1306元 |
本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。需注意，上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后投资人实际收益水平低于所列数字。本期利润达2669.81万元，显示基金在该季度有一定盈利。
基金净值表现：近三月净值增长率0.91%，低于业绩基准
份额净值增长率与业绩基准对比
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.91% | 0.05% | 1.06% | 0.10% | -0.15% | -0.05% |
| 过去六个月 | 0.59% | 0.06% | -0.14% | 0.11% | 0.73% | -0.05% |
| 过去一年 | 3.38% | 0.07% | 2.36% | 0.10% | 1.02% | -0.03% |
| 过去三年 | 9.30% | 0.06% | 7.13% | 0.07% | 2.17% | -0.01% |
| 过去五年 | 15.81% | 0.05% | 8.86% | 0.07% | 6.95% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 20.01% | 0.05% | 11.83% | 0.07% | 8.18% | -0.02% |
过去三个月，基金净值增长率为0.91%，业绩比较基准收益率为1.06%，基金跑输业绩比较基准0.15%。不过从长期看，自基金合同生效起至今，净值增长率为20.01%，高于业绩比较基准收益率8.18% ，显示长期投资下基金表现较好。
累计净值增长率变动与业绩基准对比
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动，在不同阶段呈现出一定差异，整体上基金在多数时间段内的累计净值增长率高于业绩比较基准收益率，反映出基金长期运作在获取收益方面有一定优势，但近三个月表现不佳。
投资策略与运作：二季度提升组合久期和杠杆获较好收益
策略与运作情况
报告期内，国内经济有韧性，消费、投资结构改善，出口受关税政策影响波动。财政政策加力提速，货币政策释放流动性。债市方面，利率波动，4 月初下行，5 月上行，6 月掉头向下，信用利差压缩。
本基金季度内坚持利率和商金策略，实施商金债骑乘策略，二季度提升组合整体久期和杠杆，获得较好收益。这表明基金管理人能根据市场变化及时调整投资策略，把握投资机会。
基金业绩表现：份额净值1.1306元，净值增长率0.91%
业绩情况
截至报告期末本基金份额净值为1.1306元，本报告期基金份额净值增长率为0.91%，业绩比较基准收益率为1.06%。基金在该季度虽有盈利，但未跑赢业绩比较基准，需关注后续基金管理人能否调整策略提升业绩表现。
基金资产组合：固定收益投资占比99.88%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,740,915,968.52 | 99.88 |
| 其中：债券 | 3,740,915,968.52 | 99.88 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,540,424.41 | 0.12 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达99.88%，金额为3,740,915,968.52元，而银行存款和结算备付金合计占比0.12%。这体现了纯债债券型基金的特点，资产配置侧重于固定收益类资产，以追求稳健收益。
股票投资组合：期末未持有股票
股票投资情况
本基金本报告期末未持有股票，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合均为空白。这符合基金产品定位，专注于债券投资，降低权益市场波动带来的风险。
债券投资组合：金融债券占比106.47%
债券品种投资详情
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 258,833,538.47 | 8.93 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 3,086,465,483.38 | 106.47 |
| 其中：政策性金融债 | 986,752,275.17 | 34.04 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 395,616,946.67 | 13.65 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 3,740,915,968.52 | 129.04 |
从债券品种看，金融债券占基金资产净值比例最高，达106.47%，其中政策性金融债占34.04% ，同业存单占13.65%，国家债券占8.93%。整体债券投资占基金资产净值比例超100%，或因基金运用杠杆投资债券所致。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2320026 | 23徽商银行 | 2,500,000 | 259,017,863.01 | 8.93 |
| 2 | 2320017 | 23宁波银行02 | 2,400,000 | 243,100,813.15 | 8.39 |
| 3 | 220210 | 22国开10 | 2,000,000 | 217,103,013.70 | 7.49 |
| 4 | 112504035 | 25中国银行CD035 | 2,000,000 | 197,642,143.59 | 6.82 |
| 5 | 2320061 | 23厦门国际银行01 | 1,900,000 | 195,924,960.00 | 6.76 |
前五名债券投资中，徽商银行、宁波银行等金融机构发行的债券占比较大，反映基金在债券选择上倾向于金融机构债券，投资较为集中，需关注相关金融机构信用风险。
开放式基金份额变动：份额减少约9000万份
份额变动情况
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,653,304,957.07 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 26.64 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 89,198,118.98 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,564,106,864.73 |
报告期期初基金份额总额为2,653,304,957.07份，期间总申购份额仅26.64份，总赎回份额89,198,118.98份，期末份额总额2,564,106,864.73份，份额减少约9000万份。份额大幅减少或因投资者对基金业绩预期变化、市场环境变动等因素导致。
单一投资者情况：单一机构持有100%份额
单一投资者持有情况
| 投资 者类 别 | 报告期内持有基金份额变化情况 | Col3 | Col4 | Col5 | Col6 | 报告期末持有基金情况 | Col8 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 序 号 | 持有基金份额比例达到 或者超过20%的时间区间 | 期初 份额 | 申购 份额 | 赎回 份额 | 持有份额 | 份额占比 （%） | |
| 机构 | 1 | 20250401~20250630 | 2,564,099,755.17 | 0.00 | 0.00 | 2,564,099,755.17 | 100.00 |
| 个人 | - | - | - | - | - | - | - |
报告期内，单一机构投资者在2025年4月1日至2025年6月30日期间持有基金份额比例达100%。这使得基金面临大额赎回风险，一旦该机构赎回，可能导致基金净值波动，基金规模大幅减小，影响正常运作。不过基金管理人承诺保障中小投资者合法权益。
综合来看，国寿安保泰荣纯债债券基金在2025年二季度有盈利但未跑赢业绩基准，资产配置以固定收益为主，债券投资较集中，基金份额减少且由单一机构持有全部份额。投资者需关注基金业绩提升、债券信用及大额赎回等风险。
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