宝盈消费主题混合季报解读：份额减少1374万份，本期利润亏损1366万元
宝盈消费主题灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深入解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值仍具规模
宝盈消费主题混合基金在2025年4月1日至6月30日期间，主要财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 7,764,784.78元 |
| 本期利润 | -13,658,911.45元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0825元 |
| 期末基金资产净值 | 318,262,865.70元 |
| 期末基金份额净值 | 1.9737元 |
本期已实现收益为776.48万元，但本期利润却亏损1365.89万元，这表明尽管在利息收入、投资收益等方面有所收获，但公允价值变动收益可能为负，导致整体利润不佳。加权平均基金份额本期利润为负，反映到投资者层面，意味着该阶段内每份基金的盈利状况欠佳。不过，期末基金资产净值达3.18亿元，显示基金仍具备一定规模。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比情况如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.03% | 0.80% | 1.30% | 0.70% | -5.33% | 0.10% |
| 过去六个月 | -3.02% | 0.73% | 1.21% | 0.71% | -4.23% | 0.02% |
| 过去一年 | 3.16% | 0.74% | 16.04% | 1.01% | -12.88% | -0.27% |
| 过去三年 | -0.51% | 0.79% | -7.87% | 0.85% | 7.36% | -0.06% |
| 过去五年 | 39.80% | 1.08% | -7.68% | 0.93% | 47.48% | 0.15% |
| 自基金合同生效起 | 94.28% | 1.21% | 37.66% | 0.91% | 56.62% | 0.30% |
从数据可见，过去三个月、六个月及一年，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值分别为 -5.33%、 -4.23%、 -12.88%，显示短期及中期内，基金表现落后于业绩比较基准。过去三年虽净值增长率高于业绩比较基准收益率7.36%，但过去五年领先幅度更大，达47.48%，说明基金业绩表现稳定性有待提升。
投资策略与运作分析：关注长期价值，平衡风险
基金管理人认为市场波动频繁，在不确定性环境下，虽注重“安全边际”重要，但对宏大叙事保持不对称观点，强调对复杂世界的理解应服务于组合风险控制，而非单纯作为投资机会来源。同时，坚持时间是好生意的朋友，时间价值是获取投资收益的重要源泉，意味着基金在运作中更倾向于挖掘长期价值，平衡风险与收益。
基金业绩表现：未现规模与持有人数量风险
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形，表明基金在规模与持有人数量方面暂未面临此类风险，运营相对稳定。
基金资产组合：权益投资占比高
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 240,306,604.99 | 75.32 |
| 其中：股票 | 240,306,604.99 | 75.32 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 50,003,424.66 | 15.67 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 25,888,940.30 | 8.11 |
| 8 | 其他资产 | 2,847,578.94 | 0.89 |
| 9 | 合计 | 319,046,548.89 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达75.32%，且全部为股票投资，表明基金在该季度对权益市场的配置力度较大，风险偏好相对较高。买入返售金融资产占比15.67%，银行存款和结算备付金合计占8.11%，为基金提供了一定的流动性支持。
行业股票投资组合：制造业占主导
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 5,251,250.00 | 1.65 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 225,054,086.69 | 70.71 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 524.94 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 240,306,604.99 | 75.51 |
制造业在股票投资组合中占比突出，达70.71%，反映基金对制造业相关消费主题公司的青睐。农、林、牧、渔业占比1.65%，而批发和零售业、交通运输等行业占比极低，几乎可忽略不计。
港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通股票，表明基金在该阶段未涉足港股市场的消费主题投资。
股票投资明细：集中于知名消费股
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 20,000 | 28,190,400.00 | 8.86 |
| 2 | 600809 | 山西汾酒 | 145,000 | 25,576,550.00 | 8.04 |
| 3 | 000858 | 五粮液 | 180,000 | 21,402,000.00 | 6.72 |
| 4 | 000568 | 泸州老窖 | 175,000 | 19,845,000.00 | 6.24 |
| 5 | 600132 | 重庆啤酒 | 360,000 | 19,836,000.00 | 6.23 |
| 6 | 600690 | 海尔智家 | 800,000 | 19,824,000.00 | 6.23 |
| 7 | 000333 | 美的集团 | 225,000 | 16,245,000.00 | 5.10 |
| 8 | 300760 | 迈瑞医疗 | 65,000 | 14,608,750.00 | 4.59 |
| 9 | 600887 | 伊利股份 | 500,000 | 13,940,000.00 | 4.38 |
| 10 | 002327 | 富安娜 | 1,800,000 | 13,356,000.00 | 4.20 |
基金投资较为集中在白酒、家电、医疗等知名消费企业，前十大股票投资占基金资产净值比例相对较高，这种集中投资策略在带来潜在高收益的同时，也伴随着较高风险，若这些股票价格大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：赎回导致份额减少
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 168,127,186.27 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,870,885.58 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 13,745,015.89 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 161,253,055.96 |
报告期内，基金总申购份额为687.09万份，总赎回份额为1374.50万份，赎回份额远超申购份额，导致期末基金份额总额较期初减少约687.41万份。这可能反映出部分投资者对基金短期表现或未来预期不太乐观，选择赎回基金。
综合来看，宝盈消费主题混合基金在2025年第二季度虽资产净值仍具规模，但本期利润亏损，且多阶段跑输业绩比较基准。投资策略上注重长期价值挖掘，但权益投资占比高，行业与个股集中，加之份额赎回导致规模变动，投资者需密切关注基金后续运作及市场变化，谨慎做出投资决策。
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