宝盈祥庆9个月持有混合季报解读：净值增长率与份额赎回率变动显著
宝盈祥庆9个月持有期混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期自2025年4月1日起至6月30日止。本季度基金在复杂的经济环境下运作，多项数据出现明显变化，其中基金份额净值增长率与份额赎回率变动较为显著，值得投资者关注。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
宝盈祥庆9个月持有混合基金分为A、C两类份额，在2025年第二季度主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 宝盈祥庆9个月持有混合A | 宝盈祥庆9个月持有混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 310,777.69 | 59,808.54 |
| 本期利润（元） | 504,430.30 | 106,342.04 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0072 | 0.0062 |
| 期末基金资产净值（元） | 62,932,596.85 | 15,582,992.93 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9326 | 0.9181 |
从数据来看，宝盈祥庆9个月持有混合A的本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值均高于C份额，显示出A份额在规模和收益实现上的优势。加权平均基金份额本期利润A份额略高于C份额，而期末基金份额净值A份额也高于C份额，表明A份额在单位净值表现上更优。
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
份额净值增长率落后业绩比较基准
宝盈祥庆9个月持有混合A、C份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率相比，均存在一定差距。
| 阶段 | 宝盈祥庆9个月持有混合A | 宝盈祥庆9个月持有混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.79% | 1.82% | -1.03% | 0.69% | 1.82% | -1.13% |
| 过去六个月 | -0.13% | 1.82% | -1.95% | -0.34% | 1.82% | -2.16% |
| 过去一年 | 2.21% | 8.42% | -6.21% | 1.80% | 8.42% | -6.62% |
| 过去三年 | -4.88% | 10.78% | -15.66% | -6.01% | 10.78% | -16.79% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.19% | 10.92% | -19.11% | -8.19% | 10.92% | -19.11% |
可以看出，无论是短期（过去三个月）还是长期（自基金合同生效起至今），A、C份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在本季度及过往期间的表现未能达到预期的业绩比较基准水平，投资收益有待提升。
投资策略与运作：固收为主，股票组合基于特定指数
复杂经济环境下的投资策略
2025年二季度，全球经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，国内经济虽向好但面临需求不足等挑战。在此背景下，本基金严格遵守基金合同约定，以信用债为主要底仓配置，可转债仓位不高，保持中性久期，信用债持仓以高等级信用债为主，保障组合的流动性与安全性。
在股票投资方面，基金基于华证龙头红利50指数成分股构建组合，股票仓位中枢15%，依据股权风险溢价动态调整股票仓位。该指数通过纳入ESG考量、股息支付稳定性等因素选取高股息标的，呈现大市值特征，历史表现较好，回撤和波动相对较低，适合作为稳健型产品的底仓。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，宝盈祥庆9个月持有混合A的基金份额净值为0.9326元，本报告期基金份额净值增长率为0.79%；宝盈祥庆9个月持有混合C的基金份额净值为0.9181元，本报告期基金份额净值增长率为0.69%。同期业绩比较基准收益率为1.82%。
可见，两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，表明基金在本季度的业绩表现未达预期，未能跑赢设定的业绩比较基准。
资产组合情况：固收占主导，权益投资有侧重
资产配置以固定收益为主
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比最高，权益投资次之。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 15,100,398.59 | 15.31 |
| 固定收益投资 | 81,222,120.79 | 82.33 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,186,376.00 | 2.22 |
| 其他资产 | 150,512.99 | 0.15 |
| 合计 | 98,659,408.37 | 100.00 |
固定收益投资占基金总资产比例高达82.33%，显示出基金以固定收益类资产为主要配置方向，注重资产的稳定性和安全性。权益投资占比15.31%，在资产组合中也占有一定比例，以追求资产的增值。
股票投资行业分布较分散
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资的行业较为分散。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 2,524,815.30 | 3.22 |
| C | 制造业 | 8,109,471.29 | 10.33 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 577,348.00 | 0.74 |
| E | 建筑业 | 278,691.00 | 0.35 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 205,560.00 | 0.26 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 632,890.00 | 0.81 |
| J | 金融业 | 1,945,743.00 | 2.48 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 314,880.00 | 0.40 |
| 合计 | 15,100,398.59 | 19.23 |
制造业投资的公允价值最高，占基金资产净值比例为10.33%，其次是采矿业和金融业。分散的行业投资有助于降低单一行业风险，但也可能影响在某些优势行业上的集中收益。
股票投资明细集中于大盘蓝筹
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金投资的股票主要为大盘蓝筹股。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601939 | 建设银行 | 81,500 | 769,360.00 | 0.98 |
| 2 | 601398 | 工商银行 | 100,900 | 765,831.00 | 0.98 |
| 3 | 600398 | 海澜之家 | 89,400 | 622,224.00 | 0.79 |
| 4 | 002027 | 分众传媒 | 70,000 | 511,000.00 | 0.65 |
| 5 | 601717 | 郑煤机 | 30,600 | 508,572.00 | 0.65 |
| 6 | 601088 | 中国神华 | 12,300 | 498,642.00 | 0.64 |
| 7 | 601898 | 中煤能源 | 40,000 | 437,600.00 | 0.56 |
| 8 | 000651 | 格力电器 | 9,700 | 435,724.00 | 0.55 |
| 9 | 600873 | 梅花生物 | 40,000 | 427,600.00 | 0.54 |
| 10 | 601225 | 陕西煤业 | 21,800 | 419,432.00 | 0.53 |
前两名分别为建设银行和工商银行，占基金资产净值比例均为0.98%。投资大盘蓝筹股通常具有稳定性高的特点，但在市场风格切换时，可能面临一定的风格风险。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
份额赎回导致总额下降
开放式基金份额变动数据显示，宝盈祥庆9个月持有混合A、C份额在报告期内均出现了赎回情况，且赎回份额较大。
| 项目 | 宝盈祥庆9个月持有混合A | 宝盈祥庆9个月持有混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 73,350,065.12 | 17,597,884.35 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,703.85 | 84,828.13 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 5,870,975.70 | 709,232.16 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 67,483,793.27 | 16,973,480.32 |
宝盈祥庆9个月持有混合A赎回份额达5,870,975.70份，C份额赎回份额为709,232.16份，导致期末基金份额总额较期初下降。较大规模的赎回可能对基金的运作和投资策略产生一定影响，同时也反映出部分投资者对该基金的信心有所下降。
综合来看，宝盈祥庆9个月持有混合基金在2025年第二季度面临净值增长未达业绩比较基准、份额赎回规模较大等情况。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意经济环境变化对基金投资策略和业绩的影响，以及基金管理人针对当前情况可能做出的调整。
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