招商瑞安1年持有期混合季报解读：份额赎回近1710万份，净值增长率落后基准0.39%
招商瑞安1年持有期混合型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临份额赎回、净值增长率落后业绩比较基准等情况。报告期内，A类份额赎回17093557.06份，A类份额净值增长率较同期业绩基准低0.39%。
主要财务指标：两类份额利润均为正
报告期内，招商瑞安1年持有期混合A本期已实现收益2002304.13元，本期利润1569928.10元；C类本期已实现收益795565.67元，本期利润581470.80元。期末，A类基金资产净值173383095.53元，份额净值1.1018元；C类基金资产净值74572091.32元，份额净值1.0836元。
| 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 招商瑞安1年持有期混合A | 2002304.13 | 1569928.10 | 0.0094 | 173383095.53 | 1.1018 |
| 招商瑞安1年持有期混合C | 795565.67 | 581470.80 | 0.0078 | 74572091.32 | 1.0836 |
基金净值表现：增长率低于业绩比较基准
份额净值增长率落后
过去三个月，招商瑞安1年持有期混合A份额净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准收益率为1.35%，差值为 -0.39%；C类份额净值增长率为0.86%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.49%。从更长时间看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为8.36%，业绩比较基准收益率为2.83%，差值为5.53%；C类份额净值增长率为8.36%，差值同样为5.53%。
| 阶段 | 招商瑞安1年持有期混合A | 招商瑞安1年持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |||
| 过去三个月 | 0.96% | 0.52% | 1.35% | -0.39% | 0.86% | 0.53% | 1.35% | -0.49% | ||
| 过去六个月 | - | - | - | - | 1.16% | 0.44% | 0.95% | 0.21% | ||
| 过去一年 | - | - | - | - | 5.81% | 0.37% | 6.54% | -0.73% | ||
| 过去三年 | - | - | - | - | 6.63% | 0.24% | 4.46% | 2.17% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 8.36% | 0.23% | 2.83% | 5.53% | 8.36% | 0.23% | 2.83% | 5.53% |
累计净值增长率表现
自基金合同生效以来，招商瑞安1年持有期混合基金累计净值增长率变动整体高于同期业绩比较基准收益率变动，显示出长期投资下基金相对业绩比较基准有一定优势，但短期如过去三个月存在落后情况。
投资策略与运作：市场波动下调整资产配置
二季度宏观经济基本面保持稳定，纯债市场收益率下行但券种分化，利率债震荡，信用债收益优势明显。股票市场呈深V走势，4月受贸易战等影响大幅下跌，后在维稳力量干预下反弹。上证指数、沪深300指数、香港恒生指数二季度均录得涨幅但期间有较大回撤。
本基金二季度最大回撤超出常规预期但在极端市场预期范围内，期末录得正收益。股票投资围绕三大长期结构性机会动态调整，包括低利率环境下的高股息公司、全球经营企业、潜力成长股。债券投资方面，降低组合久期，增配大盘银行转债。
基金业绩表现：两类份额均未达业绩基准
报告期内，招商瑞安1年持有期混合A类份额净值增长率为0.96%，同期业绩基准增长率为1.35%；C类份额净值增长率为0.86%，同期业绩基准增长率为1.35%，两类份额净值增长率均落后于业绩比较基准。
资产组合情况：权益与固定收益投资占比超九成
资产配置比例
报告期末，基金总资产271882225.29元。其中权益投资86047932.44元，占比31.65%；固定收益投资166331896.03元，占比61.18%；银行存款和结算备付金合计9518434.97元，占比3.50%；其他资产9983961.85元，占比3.67%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 86047932.44 | 31.65 |
| 固定收益投资 | 166331896.03 | 61.18 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 9518434.97 | 3.50 |
| 其他资产 | 9983961.85 | 3.67 |
债券投资组合
债券投资公允价值166331896.03元，占基金资产净值比例67.08%。其中国家债券占5.88%，金融债券占16.58%，企业债券占24.93%，中期票据占16.79%，可转债占2.91%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 14574748.96 | 5.88 |
| 金融债券 | 41101741.93 | 16.58 |
| 企业债券 | 61804112.33 | 24.93 |
| 中期票据 | 41636396.16 | 16.79 |
| 可转债（可交换债） | 7214896.65 | 2.91 |
股票投资组合：多行业布局
行业分布情况
按行业分类，境内股票投资中制造业占比最高，为15.64%；港股通投资中，非日常生活消费品、工业、信息技术等行业占比较大。
| 行业类别 | 境内股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） | 港股通股票公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 38788824.07 | 15.64 | - | - |
| 通信服务 | - | - | 1925997.20 | 0.78 |
| 非日常生活消费品 | - | - | 11414027.11 | 4.60 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资包括中国通信服务、格力电器、联想集团等，其中中国通信服务占比3.04%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00552 | 中国通信服务 | 1946236 | 7543197.16 | 3.04 |
| 2 | 000651 | 格力电器 | 140700 | 6320244.00 | 2.55 |
| 3 | 00992 | 联想集团 | 650000 | 5583869.85 | 2.25 |
开放式基金份额变动：A类赎回超1700万份
报告期内，招商瑞安1年持有期混合A期初份额总额174290674.36份，期间申购172541.74份，赎回17093557.06份，期末份额总额157369659.04份；C类期初份额总额78840079.95份，期间申购35313.16份，赎回10058628.07份，期末份额总额68816765.04份。整体呈现份额赎回状态。
| 项目 | 招商瑞安1年持有期混合A | 招商瑞安1年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 174290674.36 | 78840079.95 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 172541.74 | 35313.16 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 17093557.06 | 10058628.07 |
| 报告期期末基金份额总额 | 157369659.04 | 68816765.04 |
综合来看，招商瑞安1年持有期混合基金在二季度虽期末录得正收益，但面临份额赎回、短期净值增长率落后业绩比较基准等情况。投资者需关注基金后续投资策略调整及业绩表现，同时关注债券投资中个别债券发行人受处罚可能带来的潜在风险。
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