万家周期优势企业混合季报解读：份额赎回与业绩下滑并存
万家周期优势企业混合型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临份额赎回与业绩下滑的双重挑战。报告期内，万家周期优势企业混合A、C份额均出现净赎回，其中A类份额赎回比例达0.25%，C类份额赎回比例为2.15%。同时，基金业绩表现不佳，A类份额净值增长率为 -2.22%，C类份额净值增长率为 -2.34%，均低于同期业绩比较基准收益率1.67%。
主要财务指标：两类份额均现亏损
报告期内，万家周期优势企业混合A和C两类份额的主要财务指标均呈现亏损状态。
| 主要财务指标 | 万家周期优势企业混合A | 万家周期优势企业混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,028,102.54 | -207,804.25 |
| 本期利润（元） | -785,298.31 | -160,158.64 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0185 | -0.0191 |
| 期末基金资产净值（元） | 34,712,630.60 | 6,576,914.08 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8200 | 0.8011 |
从数据可以看出，本期已实现收益和本期利润均为负值，表明基金在该季度的投资运作未能实现盈利。加权平均基金份额本期利润也为负，意味着投资者在该季度的收益为负。期末基金资产净值和期末基金份额净值相较于之前可能出现了下滑，反映出基金资产价值的缩水。
基金净值表现：长期落后业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
万家周期优势企业混合A和C在不同阶段的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 万家周期优势企业混合A | 万家周期优势企业混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -2.22% | 1.67% | -3.89% | -2.34% | 1.67% | -4.01% |
| 过去六个月 | -3.54% | 2.52% | -6.06% | -3.78% | 2.52% | -6.30% |
| 过去一年 | -2.16% | 13.88% | -16.04% | -2.66% | 13.88% | -16.54% |
| 过去三年 | -28.16% | -1.14% | -27.02% | -29.24% | -1.14% | -28.10% |
| 自基金合同生效起至今 | -18.00% | -8.62% | -9.38% | -19.75% | -8.62% | -11.13% |
从短期来看，过去三个月和六个月，两类份额的净值增长率均大幅低于业绩比较基准收益率，显示出基金在近期市场环境下表现不佳。从长期来看，过去三年以及自基金合同生效起至今，净值增长率与业绩比较基准收益率的差距也较为明显，反映出基金长期投资效果未能达到预期的业绩比较基准。
投资策略与运作：谨慎应对市场波动
二季度上证综指小幅上涨3.26%，但波动较大，行业轮动较快。万家周期优势在二季度出于对外部风险担忧加深，对市场相对谨慎，控制仓位水平，加仓红利类资产。季度末逐步提升风险偏好，增加海外算力、创新药等行业配置。
基金管理人认为，全球市场方面，美国对等关税对全球资本市场造成扰动，虽有90天延缓期，但后续动作仍可能带来风险，美股最大风险在于通胀，可能陷入滞胀，影响全球资本市场。国内方面，二季度经济增速平稳，关税谈判进展良好，政策重点在反内卷，资本市场流动性充裕，居民财富向权益资产倾斜。下半年国内经济稳定，但需重视外部冲击和房地产市场走弱，预计资本市场延续慢牛，指数有机会突破前高，行业仍会较快轮动。
基金业绩表现：跑输业绩比较基准
截至报告期末，万家周期优势企业混合A基金份额净值为0.8200元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.22%；万家周期优势企业混合C基金份额净值为0.8011元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.34%。同期业绩比较基准收益率为1.67%，两类份额均跑输业绩比较基准。这表明在二季度的市场环境下，基金的投资组合未能有效把握市场机会，实现超越业绩比较基准的收益。
基金资产组合：权益投资占比超七成
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为32,014,934.92元，占基金总资产的比例为74.63%，其中股票投资占比相同。银行存款和结算备付金合计10,809,525.81元，占比25.20%，其他资产76,571.03元，占比0.18%。基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为5,028,761.33元，占净值比例12.18%。较高的权益投资占比使得基金对股票市场的波动较为敏感，若股票市场走势不佳，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资组合：行业配置分散
境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资覆盖多个行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 426,006.00 | 1.03 |
| B | 采矿业 | 1,928,484.00 | 4.67 |
| C | 制造业 | 12,374,832.24 | 29.97 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 4,285,344.00 | 10.38 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 824,413.35 | 2.00 |
| J | 金融业 | 3,655,259.00 | 8.85 |
| K | 房地产业 | 1,749,346.00 | 4.24 |
| 合计 | 26,986,173.59 | 65.36 |
制造业占比最高，达到29.97%，显示出基金对制造业的相对侧重。同时，其他行业也有一定配置，体现了分散投资的策略，但各行业配置比例相对分散，可能难以通过集中配置某一强势行业获取超额收益。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 可选消费品 | 1,151,519.27 | 2.79 |
| 必需消费品 | 404,933.16 | 0.98 |
| 金融 | 825,647.61 | 2.00 |
| 医疗保健 | 2,266,597.01 | 5.49 |
| 公用事业 | 380,064.28 | 0.92 |
| 合计 | 5,028,761.33 | 12.18 |
港股投资部分，医疗保健行业占比相对较高，为5.49%。整体港股投资占基金资产净值比例为12.18%，丰富了基金的投资范围，但也面临港股市场特有的风险。
股票投资明细：前十股票集中度不高
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600642 | 申能股份 | 178,100 | 1,531,660.00 | 3.71 |
| 2 | 600461 | 洪城环境 | 132,500 | 1,277,300.00 | 3.09 |
| 3 | 002126 | 银轮股份 | 47,500 | 1,153,300.00 | 2.79 |
| 4 | 09988 | 阿里巴巴-W | 11,500 | 1,151,519.27 | 2.79 |
| 5 | 000651 | 格力电器 | 24,800 | 1,114,016.00 | 2.70 |
| 6 | 600988 | 赤峰黄金 | 44,100 | 1,097,208.00 | 2.66 |
| 7 | 06160 | 百济神州 | 7,000 | 943,503.47 | 2.29 |
| 8 | 600323 | 瀚蓝环境 | 37,300 | 908,255.00 | 2.20 |
| 9 | 600919 | 江苏银行 | 70,600 | 842,964.00 | 2.04 |
| 10 | 002475 | 立讯精密 | 24,200 | 839,498.00 | 2.03 |
前十名股票中，占基金资产净值比例最高的申能股份仅为3.71%，整体来看，前十股票的集中度不高，单个股票对基金净值的影响相对有限，一定程度上分散了个股风险，但也可能难以通过重仓个别优质股票获取高额收益。
开放式基金份额变动：两类份额均遭赎回
| 项目 | 万家周期优势企业混合A | 万家周期优势企业混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 42,439,558.96 | 8,389,607.87 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 210,561.16 | 428,385.66 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 317,994.58 | 608,410.00 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 42,332,125.54 | 8,209,583.53 |
万家周期优势企业混合A和C在报告期内均出现了净赎回的情况。A类份额期初总额为42,439,558.96份，期末为42,332,125.54份，净赎回107,433.42份；C类份额期初总额为8,389,607.87份，期末为8,209,583.53份，净赎回180,024.34份。份额的净赎回可能反映出投资者对基金业绩表现或未来预期的担忧。
综合来看，万家周期优势企业混合基金在二季度面临诸多挑战，业绩表现不佳、份额赎回等问题值得投资者关注。未来，基金能否调整策略，改善业绩，提升投资者信心，有待进一步观察。
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