2025年第二季度，中欧远见两年定期开放混合型证券投资基金（以下简称“中欧远见两年定开混合”）经历了份额赎回与净值下跌的双重变化。报告期内，该基金A类份额赎回超8亿份，份额净值增长率为 -6.08% ，C类份额净值增长率为 -6.22% ，与同期业绩比较基准收益率1.63%相比差距明显。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。

主要财务指标：本期利润为负，资产净值下降

本期已实现收益与本期利润

报告期内，中欧远见两年定开混合A本期已实现收益为 -58,897,523.79元，本期利润为 -91,184,574.77元；C类本期已实现收益为 -4,593,846.97元，本期利润为 -7,176,070.35元 。这表明基金在该季度投资收益不佳，未能实现盈利。

加权平均基金份额本期利润

A类加权平均基金份额本期利润为 -0.0531元，C类为 -0.0530元 ，显示出基金份额持有人在本季度的收益为负。

期末基金资产净值与份额净值

期末，A类基金资产净值为1,063,859,013.58元，份额净值为0.7720元；C类基金资产净值为83,170,825.63元，份额净值为0.7408元 。与前期相比，资产净值和份额净值均有所下降。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动明显

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去三个月，A类净值增长率为 -6.08% ，业绩比较基准收益率为1.63% ，差距达 -7.71% ；C类净值增长率为 -6.22% ，与业绩比较基准收益率差距为 -7.85% 。从不同时间段来看，该基金在过去一年、三年、五年的净值增长率均大幅低于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期投资中跑输业绩比较基准。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

自基金合同生效以来，虽然基金累计净值增长率高于业绩比较基准收益率，但从近期表现来看，基金净值增长乏力，与业绩比较基准的差距在部分时间段内逐渐拉大。

投资策略与运作分析：应对开放期调整仓位，关注新消费

市场环境分析

2025年二季度，全球经济不确定性上升，美国经济预期扰动，国内经济整体平稳。A股市场活跃度高，主要指数震荡上行，新消费表现亮眼。港股消费表现更强，恒生指数上涨4.12% ，但恒生科技指数下跌1.7% 。

基金投资策略调整

本基金在开放期为应对流动性压力，仓位降至极低水平，开放期结束后仓位上升到较高位置。在投资结构上，大幅增加了港股新消费的配置，降低了白酒、互联网等行业的配置。

基金业绩表现：份额净值增长率为负，跑输基准

本报告期内，基金A类份额净值增长率为 -6.08% ，同期业绩比较基准收益率为1.63% ；基金C类份额净值增长率为 -6.22% ，同期业绩比较基准收益率为1.63% 。基金业绩未能达到业绩比较基准，显示出在该季度投资运作未能取得理想效果。

资产组合情况：权益投资占比近80%，港股配置较高

资产组合分布

报告期末，基金总资产为1,150,379,267.57元，其中权益投资910,996,949.45元，占基金总资产的比例为79.19% ；银行存款和结算备付金合计237,905,860.95元，占比20.68% ；其他资产1,476,457.17元，占比0.13% 。权益投资占据主导地位。

港股投资情况

权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为450,346,977.18元，占基金资产净值比例39.26% ，显示出基金对港股市场有较高配置。

股票投资组合：行业配置集中，关注消费与金融

境内股票投资组合

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，金融业公允价值为46,730,316.00元，占基金资产净值比例4.07% ；其他多数行业占比较小。境内股票投资组合公允价值合计460,649,972.27元，占基金资产净值比例40.16% 。

港股通投资股票投资组合

港股通投资股票投资组合中，消费者非必需品公允价值为261,111,129.04元，占基金资产净值比例22.76% ；消费者常用品占6.73% ；电信服务占6.61% ；地产业占3.17% 。合计占基金资产净值比例39.26% 。

股票投资明细：前十股票集中，涵盖消费与科技

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖了腾讯控股、百润股份、理想汽车 - W等。其中，腾讯控股公允价值为75,764,353.67元，占基金资产净值比例6.61% ；百润股份占4.63% ；理想汽车 - W占4.37% 。这些股票多集中在消费与科技领域。

开放式基金份额变动：A类份额赎回超8亿份

报告期内，中欧远见两年定开混合A报告期期初基金份额总额为2,183,208,536.23份，期间总申购份额1,764,995.40份，总赎回份额806,976,144.71份，期末份额总额1,377,997,386.92份 ，赎回份额近8亿份。C类期初份额总额171,362,718.84份，期间总申购份额923,738.37份，总赎回份额60,009,458.98份，期末份额总额112,276,998.23份 。整体来看，基金份额赎回情况较为明显。

风险提示与投资建议

1. 业绩风险：从净值表现来看，中欧远见两年定开混合在多个时间段内跑输业绩比较基准，投资者需关注基金业绩持续不佳的风险。
2. 市场风险：全球经济不确定性上升，可能对基金投资的股票市场产生影响，尤其是港股市场波动可能加大。
3. 行业集中风险：基金在股票投资上行业配置相对集中，如港股新消费等行业，若这些行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大冲击。
4. 投资建议：投资者应密切关注基金后续投资策略调整以及市场环境变化，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。对于长期看好新消费、科技等领域且风险承受能力适中的投资者，可继续关注该基金的表现，但需做好资产配置，分散投资风险。

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