平安元裕90天持有债券季报解读：净值增长0.38%，债券配置占比98.49%
2025年第二季度，平安元裕90天持有期债券型证券投资基金展现出了独特的运作态势。本季度内，该基金在净值增长、资产配置等方面呈现出显著变化，值得投资者深入探究。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
报告期内，平安元裕90天持有债券A与C份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 平安元裕90天持有债券A | 平安元裕90天持有债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,197,239.37 | 2,345,294.85 |
| 本期利润（元） | 5,069,038.64 | 2,905,610.79 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0038 | 0.0033 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,356,872,702.78 | 870,997,217.18 |
| 期末基金份额净值 | 1.0038 | 1.0033 |
A份额本期已实现收益与本期利润均高于C份额，这反映出在报告期内，A份额在利息收入、投资收益等方面的表现相对更为突出。加权平均基金份额本期利润A份额为0.0038元，C份额为0.0033元，显示出A份额为投资者带来了略高的单位收益。期末基金资产净值A份额达1356872702.78元，C份额为870997217.18元，A份额规模更大。
基金净值表现：小幅跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 基金类型 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | 平安元裕90天持有债券A | 0.38% | 0.03% | 0.22% | 0.05% | 0.16% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 平安元裕90天持有债券C | 0.33% | 0.03% | 0.22% | 0.05% | 0.11% | -0.02% |
自基金合同生效起至报告期末，平安元裕90天持有债券A的净值增长率为0.38%，业绩比较基准收益率为0.22%，超出业绩比较基准0.16个百分点；C份额净值增长率为0.33%，超出业绩比较基准0.11个百分点。从净值增长率标准差来看，A、C份额均为0.03%，低于业绩比较基准收益率标准差0.05%，显示出该基金在控制波动方面表现较好。
投资策略与运作：顺应市场灵活配置
二季度，我国宏观经济企稳回升但增速放缓，债券市场呈“慢牛”行情，A股市场为“结构性”行情。在此背景下，本基金保持投资组合流动性，债券资产主要配置中短期限中高等级信用债，波段操作高等级信用债和中长端利率债。转债总体仓位相对中性，主要配置银行、能源、公用事业等具备稳定现金流和高分红能力的板块。这种配置策略旨在平衡风险与收益，顺应市场形势，力求实现资产的稳定增值。
基金业绩表现：A、C份额均实现正增长
截至报告期末，平安元裕90天持有债券A份额净值1.0038元，本报告期份额净值增长率为0.38%；C份额净值1.0033元，份额净值增长率为0.33%。同期业绩比较基准收益率为0.22%，A、C份额均实现了正增长且跑赢业绩比较基准，表明基金在本季度的运作较为成功，达到了资产增值的目标。
资产组合情况：债券投资占主导
报告期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,861,176,416.21 | 98.49 |
| 其中：债券 | 2,861,176,416.21 | 98.49 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 10,001,232.88 | 0.34 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 26,616,710.18 | 0.92 |
| 8 | 其他资产 | 7,157,685.92 | 0.25 |
| 9 | 合计 | 2,904,952,045.19 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达98.49%，金额为2861176416.21元，其中债券投资占据了全部固定收益投资。这表明基金以债券投资为主导，符合债券型基金的定位，通过债券投资获取较为稳定的收益。买入返售金融资产、银行存款和结算备付金等也为基金提供了一定的流动性支持。
股票投资组合：暂无境内外股票持仓
报告期末，本基金未持有境内股票及港股通股票。这一情况体现了基金在当前阶段对股票市场风险的谨慎态度，专注于债券市场投资，以实现严格控制风险和保持资产流动性的目标。
债券投资明细：多品种配置分散风险
报告期末按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 72,765,262.10 | 3.27 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,935,832,703.67 | 86.94 |
| 其中：政策性金融债 | 1,935,832,703.67 | 86.94 | |
| 4 | 企业债券 | 29,080,010.00 | 1.30 |
| 5 | 企业短期融资券 | 171,480,000.00 | 7.70 |
| 6 | 中期票据 | 100,000,000.00 | 4.49 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 201,937,574.68 | 9.06 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | 350,560,865.76 | 15.74 |
| 10 | 合计 | 2,861,176,416.21 | 128.43 |
基金债券投资品种较为丰富，涵盖国家债券、金融债券、企业债券等多种类型。金融债券占比最高，达86.94%，其中政策性金融债占据全部金融债券投资。可转债（可交换债）占比9.06%，为基金收益增添了一定弹性。通过多品种配置，基金有效分散了风险，优化了收益结构。
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 250415 | 25农发15 | 2,000,000 | 199,886,904.11 | 8.97 |
| 2 | 250411 | 25农发11 | 1,700,000 | 170,974,542.47 | 7.67 |
| 3 | 232580006 | 25民生银行二级资本债01 | 1,500,000 | 151,282,643.84 | 6.79 |
| 4 | 102582515 | 25深业MTN001 | 1,500,000 | 150,003,509.59 | 6.73 |
| 5 | 102580802 | 25潞安MTN002 | 1,400,000 | 141,246,882.19 | 6.34 |
前五名债券投资明细显示，基金对部分债券进行了重点配置。如25农发15债券，公允价值达199886904.11元，占基金资产净值比例为8.97%。这些债券的选择有助于提升基金的收益水平，但需关注个别债券的信用风险及市场波动对其价值的影响。
开放式基金份额变动：A、C份额均有增长
| 项目 | 平安元裕90天持有债券A | 平安元裕90天持有债券C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日(2025年4月17日)基金份额总额（份） | 1,349,797,673.13 | 867,469,575.39 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额（份） | 1,998,414.97 | 620,700.59 |
| 减:基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额（份） | - | - |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,351,796,088.10 | 868,090,275.98 |
从开放式基金份额变动来看，自基金合同生效日至报告期末，平安元裕90天持有债券A和C份额均实现了增长。A份额从1349797673.13份增长至1351796088.10份，C份额从867469575.39份增长至868090275.98份。这表明投资者对该基金的认可度在逐步提升，市场需求有所增加。
综合来看，2025年第二季度平安元裕90天持有期债券型基金在复杂的市场环境下，通过合理的资产配置和投资策略，实现了基金净值的增长，为投资者带来了一定收益。然而，投资者仍需关注债券市场波动、个别债券信用风险等因素对基金业绩的潜在影响。
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