鹏华永宁3个月定期开放债券型证券投资基金于2025年7月18日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金呈现出基金份额大幅增长、净值增长率低于业绩比较基准等特点。以下将基于报告中的各项数据，对基金表现进行深度解读。

主要财务指标：本期利润721.12万元

本季度鹏华永宁3个月定开债券基金主要财务指标如下：

本期已实现收益为754.07万元，本期利润为721.12万元，意味着基金在该季度实现了一定盈利。期末基金资产净值达19.35亿元，期末基金份额净值为1.0892元，反映出基金资产的总体规模及每份基金的价值。不过需注意，所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：近三月净值增长率0.98%

基金在不同阶段的净值增长率及与业绩比较基准的对比情况如下：

过去三个月，基金净值增长率为0.98%，但业绩比较基准收益率为1.58%，基金跑输业绩比较基准0.60%。从更长期限看，过去三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率也均低于业绩比较基准，显示出基金在长期获取超越业绩比较基准收益方面存在一定挑战。

投资策略与运作：利率债和高等级信用债为主

2025年二季度，债券市场上涨，中债综合财富指数区间收益率为1.67%。央行态度向宽松转变，4月关税战升级致市场风险偏好下降、收益率下行；5月央行降准降息，后因贸易谈判成果市场收益率上行；6月央行呵护资金面，债市收益率下行。

报告期内，该基金主要投资利率债和高等级信用债，在久期方面灵活调整以应对市场波动。基金通过对宏观经济变量和国家政策的跟踪考量，运用如久期策略、收益率曲线策略等多种积极投资策略，力求在控制风险的同时获取收益。

基金业绩表现：份额净值增长率0.98%

截至报告期末，本报告期份额净值增长率为0.98%，同期业绩比较基准增长率为1.58%。基金在该季度虽实现了净值增长，但未达到业绩比较基准的增长水平，表明基金在本季度的投资运作未能完全实现超越业绩比较基准收益的目标。

基金资产组合：固定收益投资占比99.56%

报告期末基金资产组合情况如下：

可以看出，基金资产主要集中于固定收益投资，占基金总资产的99.56%，反映出债券型基金的固定收益投资特性，注重资产的稳定性和安全性。

债券投资组合：金融债券占比91.11%

报告期末按债券品种分类的债券投资组合如下：

金融债券在债券投资中占比最大，为91.11%，其中政策性金融债占25.47% ，同业存单占15.32%，国家债券占11.44%。这种债券投资结构体现了基金对债券安全性和收益性的平衡追求，金融债券通常具有较低的信用风险，同时能提供一定的收益。

开放式基金份额变动：期末份额达17.77亿份，大增超40倍

开放式基金份额变动情况如下：

报告期内，基金总申购份额高达17.69亿份，总赎回份额为3541.55万份 ，期末基金份额总额为17.77亿份，较期初大幅增加超40倍。这表明投资者在本季度对该基金的申购热情高涨，基金规模迅速扩张。然而，需关注基金份额持有人结构，报告期内存在单一机构投资者持有较高比例基金份额的情况，可能引发流动性风险等问题。

风险提示

1. 业绩表现风险：从净值表现来看，基金在多个时间段内的净值增长率低于业绩比较基准，投资者需谨慎评估基金获取超越业绩比较基准收益的能力。
2. 份额集中风险：报告期内有单一机构投资者持有较高比例基金份额，可能因大额赎回导致基金净值剧烈波动，甚至引发流动性风险，投资者可能无法及时赎回全部份额。
3. 债券投资风险：尽管基金主要投资利率债和高等级信用债，但债券市场受宏观经济、政策等因素影响较大，若经济形势或政策发生不利变化，债券价格可能下跌，影响基金收益。

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