国投瑞银恒睿添利债券季报解读：份额赎回大增，净值增长不及基准
国投瑞银恒睿添利债券型证券投资基金2025年第二季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：C类份额收益表现突出
报告期为2025年4月1日 - 2025年6月30日，主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 国投瑞银恒睿添利债券A | 国投瑞银恒睿添利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 329,858.74 | 2,412,292.18 |
| 本期利润（元） | 287,681.38 | 2,030,045.17 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0062 | 0.0058 |
| 期末基金资产净值（元） | 70,224,869.83 | 225,257,395.32 |
| 期末基金份额净值 | 1.0502 | 1.0467 |
从数据来看，国投瑞银恒睿添利债券C类份额在本期已实现收益和本期利润上远高于A类份额。这表明在该季度内，C类份额的投资运作在获取收益方面表现更为突出。不过，加权平均基金份额本期利润二者差距较小，A类略高于C类。期末基金资产净值C类是A类的三倍多，反映出C类份额的资产规模更大。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
- 国投瑞银恒睿添利债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.62% | 0.02% | 0.97% | 0.09% | -0.35% | -0.07% |
| 过去六个月 | 0.98% | 0.02% | -0.11% | 0.10% | 1.09% | -0.08% |
| 过去一年 | 2.34% | 0.03% | 2.16% | 0.09% | 0.18% | -0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.02% | 0.03% | 5.07% | 0.08% | -0.05% | -0.05% |
- 国投瑞银恒睿添利债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.57% | 0.04% | 0.97% | 0.09% | -0.40% | -0.05% |
| 过去一年 | 2.13% | 0.04% | 2.16% | 0.09% | -0.03% | -0.05% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.67% | 0.03% | 5.07% | 0.08% | -0.40% | -0.05% |
可以看出，过去三个月，A、C两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，A类差值为 -0.35%，C类差值为 -0.40% ，显示出该季度基金表现未达业绩比较基准。过去一年及自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率略高于或接近业绩比较基准收益率，而C类份额仍低于业绩比较基准收益率，说明长期来看C类份额提升空间较大。
投资策略与运作：聚焦中短端信用债
2025年二季度，中国经济温和运行，“稳增长”政策持续托底。价格层面，通胀温和，债市方面，4月贸易摩擦致收益率下行，后呈窄幅震荡。
组合操作上，鉴于中短端信用债配置性价比提升及市场情绪好转，本基金主要配置2年内中短期限信用债。这种策略调整旨在适应市场变化，追求更好的收益风险比。不过，市场情况复杂多变，信用债市场也存在信用风险等不确定因素，若经济形势或企业经营状况发生不利变化，可能影响基金收益。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
截至报告期末，A类份额净值为1.0502元，C类份额净值为1.0467元。本报告期A类份额净值增长率为0.62%，C类份额净值增长率为0.57%，而同期业绩比较基准收益率为0.97%。这表明本季度基金虽实现了份额净值增长，但未能跑赢业绩比较基准，与业绩目标存在一定差距。投资者需关注基金后续能否调整策略，提升业绩表现。
基金资产组合：固定收益投资占主导
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 369,989,122.16 | 94.74 |
| 其中：债券 | 369,989,122.16 | 94.74 | |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,515,360.06 | 3.20 |
| 7 | 其他资产 | 8,041,084.46 | 2.06 |
| 8 | 合计 | 390,545,566.68 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比高达94.74%，是资产的主要构成部分，符合债券型基金的特点。权益投资为0，表明基金在该季度未涉及股票投资，风险相对集中于固定收益领域。银行存款和结算备付金合计占3.20% ，其他资产占2.06% ，整体资产配置较为保守，旨在控制风险。
债券投资组合：金融债占比最大
报告期末按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 206,823,745.74 | 70.00 |
| 其中：政策性金融债 | 30,341,169.86 | 10.27 | |
| 4 | 企业债券 | 51,292,484.38 | 17.36 |
| 5 | 企业短期融资券 | 30,198,603.83 | 10.22 |
| 6 | 同业存单 | - | - |
| 7 | 其他 | - | - |
| 8 | 合计 | 369,989,122.16 | 125.22 |
金融债券在债券投资组合中占比最大，达70.00% ，其中政策性金融债占10.27%。企业债券占17.36%，企业短期融资券占10.22%。这种债券配置结构反映了基金对不同债券品种风险收益特征的考量。金融债券相对风险较低，收益较稳定；企业债券和短期融资券可能提供更高收益，但伴随一定信用风险。基金通过分散配置不同债券品种，平衡风险与收益。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 国投瑞银恒睿添利债券A | 国投瑞银恒睿添利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 46,774,821.85 | 289,848,987.10 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 66,342,129.48 | 246,582,096.52 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 46,248,836.12 | 321,229,641.43 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 66,868,115.21 | 215,201,442.19 |
报告期内，A类份额期初为46,774,821.85份，期末为66,868,115.21份，虽有增长但赎回份额也较大。C类份额期初289,848,987.10份，期末215,201,442.19份，净赎回规模较大。整体来看，基金面临一定赎回压力，可能影响基金规模稳定性及后续投资策略实施。投资者赎回原因可能多样，如对基金业绩不满、自身资金需求变化或市场预期改变等。
单一投资者情况：关注赎回风险
报告期内存在单一投资者在2025年4月18日 - 2025年6月26日期间持有份额比例较高情况，虽期末持有份额为0，但该投资者申购和赎回份额均达106,925,659.48份。
单一投资者持有份额比例过高可能带来多种风险，如赎回申请延期办理风险，大额赎回易触发巨额赎回条件，影响中小投资者赎回；基金净值大幅波动风险，财产变现及赎回费等因素可能致净值波动；基金投资策略难以实现风险，资产净值降低可能限制投资；基金财产清算（或转型）风险，可能触发合同终止清算条款；召开基金份额持有人大会及表决时，单一投资者投票权重高，可能影响决策方向。投资者需密切关注此类风险，谨慎投资。
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