银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)季报解读：申购份额大增29286万份，净值增长率1.07%
银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)基金2025年第二季度报告已发布，本季度基金在申购份额、净值增长率等方面出现较为明显的变化。以下将对季报中的关键数据进行深度解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：A、C份额表现分化
本期已实现收益：A份额超C份额10倍
本季度银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A份额本期已实现收益为4,632,649.88元，C份额为364,873.39元 ，A份额是C份额的12.7倍。这表明A份额在资产运作实现收益方面表现更为突出。
| 基金简称 | 本期已实现收益（元） |
|---|---|
| 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A | 4,632,649.88 |
| 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)C | 364,873.39 |
本期利润：A、C份额均为负
然而，A份额本期利润为 -67,000,983.00元，C份额为 -573,139.13元。尽管已实现收益为正，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负，反映出本季度基金资产价值出现下滑。
| 基金简称 | 本期利润（元） |
|---|---|
| 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A | -67,000,983.00 |
| 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)C | -573,139.13 |
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
近三月净值增长率与标准差
过去三个月，银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A份额净值增长率为1.07%，标准差1.16%；C份额净值增长率0.96%，标准差1.14%。业绩比较基准收益率为 -2.81%，标准差1.58%。A、C份额均跑赢业绩比较基准，且A份额表现略优于C份额。
| 阶段 | 基金简称 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A | 1.07% | 1.16% | -2.81% | 1.58% | 3.88% | -0.42% |
| 过去三个月 | 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)C | 0.96% | 1.14% | -2.81% | 1.58% | 3.77% | -0.44% |
长期业绩对比
从长期数据看，过去五年A份额净值增长率104.59%，但低于业绩比较基准的125.76%。自基金合同生效起至今，A份额净值增长率 -15.30%，仍跑赢业绩比较基准 -22.12%。C份额自基金合同生效起至今净值增长率14.52%，表现优于同期业绩比较基准收益率0.24%。这显示出基金在长期运作中，虽部分阶段落后于业绩比较基准，但整体仍有一定的抗风险能力。
投资策略与运作分析：维持黄金原油组合
2025年二季度，高盛标配商品指数下跌2.8%，标普500指数上涨10.6%，香港恒生国企指数上涨1.9%，美元兑人民币下跌1.3%。基金组合维持黄金为主、原油为辅的结构。国际原油价格受伊朗以色列局势影响，WTI原油价格先升28%后暴跌17%，最终收于65美元/桶。金价进入高位盘整。美联储对降息态度谨慎，内部存在分歧，市场基准预期9月降息，年内降2次。未来中期，全球流动性对金价有支撑。后续基金仍计划维持石油黄金平衡组合，关注流动性超发和地缘政治尾部风险。
基金业绩表现：小幅增长但仍需关注
截至报告期末，银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A基金份额净值为0.847元，本报告期基金份额净值增长率为1.07%；C基金份额净值为0.844元，本报告期基金份额净值增长率为0.96%；业绩比较基准收益率为 -2.81%。基金虽实现小幅增长，但考虑到市场波动及宏观经济因素，未来业绩仍存在不确定性。投资者需密切关注基金组合结构调整及市场动态。
基金资产组合情况：基金投资占比近八成
资产组合分布
报告期末，基金总资产277,303,349.70元。其中基金投资212,567,740.43元，占比76.66%；银行存款和结算备付金合计61,656,797.32元，占比22.23%；其他资产3,078,811.95元，占比1.11%。基金投资占据主导地位，反映出其FOF基金的特性。
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | 212,567,740.43 | 76.66 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 61,656,797.32 | 22.23 |
| 8 | 其他资产 | 3,078,811.95 | 1.11 |
| 9 | 合计 | 277,303,349.70 | 100.00 |
基金投资明细：黄金相关基金占比高
前十基金投资
从按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细看，多只黄金相关基金位列其中。如SPDR GOLD TRUST ETF公允价值37,096,652.65元，占比15.13%；ABRDN PHYSICAL GOLD SHARES公允价值34,318,901.09元，占比14.00%。这与基金维持黄金为主的投资策略相契合。
| 序号 | 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | SPDR GOLD TRUST ETF | 商品型 | 开放式 | State Street Bank and Trust Company | 37,096,652.65 | 15.13 |
| 2 | ABRDN PHYSICAL GOLD SHARES | 商品型 | 开放式 | ABRDN | 34,318,901.09 | 14.00 |
| 3 | GOLDMAN SACHS PHYSICAL GOLD | 商品型 | 开放式 | Goldman Sachs&Co | 34,155,685.01 | 13.93 |
| 4 | ISHARES GOLD TRUST | 商品型 | 开放式 | Black Rock Fund Advisors | 33,480,772.20 | 13.66 |
| 5 | ISHARES GSCI COMMODITY DYNAM ETF | 商品型 | 开放式 | Black Rock Fund Advisors | 31,088,368.08 | 12.68 |
| 6 | WT WTI CRUDE OIL | 商品型 | 开放式 | WisdomTree | 15,802,022.49 | 6.45 |
| 7 | WT BRENT CRUDE OIL | 商品型 | 开放式 | WisdomTree | 14,759,959.41 | 6.02 |
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
申购赎回情况
报告期内，银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A份额总申购份额292,863,028.07份，总赎回份额188,623,723.76份；C份额总申购份额38,074,691.00份，总赎回份额15,290,768.04份。申购赎回规模较大，显示出投资者对该基金的关注度较高且交易较为活跃。
| 报告期期间 | 基金简称 | 总申购份额 | 总赎回份额 |
|---|---|---|---|
| 报告期期间 | 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A | 292,863,028.07 | 188,623,723.76 |
| 报告期期间 | 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)C | 38,074,691.00 | 15,290,768.04 |
综合来看，本季度银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)基金在复杂的市场环境下，维持既定投资策略，虽净值实现小幅增长，但利润为负。投资者在关注基金业绩的同时，需密切留意宏观经济形势、地缘政治等因素对基金组合的影响，以及基金后续投资策略的调整。
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