招商中证煤炭等权指数季报解读：份额赎回超5000万份，净值增长率下滑1.43%
招商中证煤炭等权指数基金2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内份额赎回超5000万份，净值增长率下滑1.43%。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
各份额表现分化
报告期内，招商中证煤炭等权指数A、C、E三类份额的主要财务指标呈现出一定差异。从本期已实现收益来看，A类份额为25,251,887.31元，C类份额为2,785,810.89元，E类份额为1,667,386.06元 。然而，本期利润方面，三类份额均为负数，A类份额为 -8,559,529.04元，C类份额为 -981,615.38元，E类份额为 -1,098,180.54元 。加权平均基金份额本期利润同样为负，反映出该季度基金整体盈利状况不佳。期末基金资产净值上，A类份额为639,185,873.51元，C类份额为76,180,135.21元，E类份额为46,878,771.28元 。期末基金份额净值A类为1.8027元，C类为1.7959元，E类为1.7873元 。
| 主要财务指标 | 招商中证煤炭等权指数A | 招商中证煤炭等权指数C | 招商中证煤炭等权指数E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 25,251,887.31 | 2,785,810.89 | 1,667,386.06 |
| 本期利润（元） | -8,559,529.04 | -981,615.38 | -1,098,180.54 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0237 | -0.0225 | -0.0438 |
| 期末基金资产净值（元） | 639,185,873.51 | 76,180,135.21 | 46,878,771.28 |
| 期末基金份额净值 | 1.8027 | 1.7959 | 1.7873 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
不同阶段表现各异
过去三个月，招商中证煤炭等权指数A份额净值增长率为 -1.43%，业绩比较基准收益率为 -2.72%，A类份额跑赢基准1.29个百分点；C份额净值增长率为 -1.45%，跑赢基准1.27个百分点；E份额净值增长率为 -1.50%，跑赢基准1.22个百分点 。过去六个月，A份额净值增长率 -5.65%，跑赢基准1.22个百分点；C份额净值增长率 -5.69%，跑赢基准1.18个百分点；E份额净值增长率 -5.79%，跑赢基准1.08个百分点 。过去一年，A份额净值增长率 -1.89%，跑赢基准2.47个百分点；C份额净值增长率 -1.99%，跑赢基准2.37个百分点；E份额净值增长率 -2.19%，跑赢基准2.17个百分点 。过去三年，A份额净值增长率 -7.66%，大幅跑赢基准9.93个百分点；C份额净值增长率 -7.94%，跑赢基准9.65个百分点 。过去五年，A、E份额净值增长率高达143.17%，大幅跑赢基准51.48个百分点 。自基金合同生效起至今，A、E份额净值增长率为36.34%，跑赢基准28.16个百分点；C份额净值增长率为 -9.17%，跑赢基准12.35个百分点 。
| 阶段 | 招商中证煤炭等权指数A | 招商中证煤炭等权指数C | 招商中证煤炭等权指数E | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |
| 过去三个月 | -1.43% | -2.72% | 1.29% | -1.45% | -2.72% | 1.27% | -1.50% | -2.72% | 1.22% |
| 过去六个月 | -5.65% | -6.87% | 1.22% | -5.69% | -6.87% | 1.18% | -5.79% | -6.87% | 1.08% |
| 过去一年 | -1.89% | -4.36% | 2.47% | -1.99% | -4.36% | 2.37% | -2.19% | -4.36% | 2.17% |
| 过去三年 | -7.66% | -17.59% | 9.93% | -7.94% | -17.59% | 9.65% | -7.66% | -17.59% | 9.93% |
| 过去五年 | 143.17% | 91.69% | 51.48% | - | - | - | 143.17% | 91.69% | 51.48% |
| 自基金合同生效起至今 | 36.34% | 8.18% | 28.16% | -9.17% | -21.52% | 12.35% | -5.10% | -13.34% | 8.24% |
投资策略与运作：跟踪基准保持稳定
紧密跟踪中证煤炭等权指数
本基金以中证煤炭等权指数为标的指数，采用完全复制法构建投资组合。二季度中证煤炭等权指数下跌2.9%，基金仓位维持在94.5%左右，运作相对稳定，基本完成对基准的跟踪。动力煤价格底部企稳，库存去化，焦煤基本面偏左侧，供需受压制。煤炭行业中长期作为红利股需解决煤价中枢稳定问题，国内煤炭需求韧性有望拉长，供给增量或有限，煤价中枢中长期提升依旧成立。
基金业绩表现：份额净值增长率低于零
各份额均未实现正增长
报告期内，招商中证煤炭等权指数A类份额净值增长率为 -1.43%，同期业绩基准增长率为 -2.72%；C类份额净值增长率为 -1.45%，同期业绩基准增长率为 -2.72%；E类份额净值增长率为 -1.50%，同期业绩基准增长率为 -2.72% 。三类份额净值增长率均为负，但跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：权益投资占比超九成
资产配置集中于权益和固定收益
报告期末，基金总资产中权益投资金额为720,085,792.22元，占比93.56%，其中股票投资即720,085,792.22元 。固定收益投资金额为34,314,658.85元，占比4.46%，均为债券投资 。银行存款和结算备付金合计10,910,032.86元，占比1.42% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 720,085,792.22 | 93.56 |
| 其中：股票 | 720,085,792.22 | 93.56 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 34,314,658.85 | 4.46 |
| 其中：债券 | 34,314,658.85 | 4.46 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 10,910,032.86 | 1.42 |
行业投资组合：采矿业占比超七成
行业配置集中于采矿业
报告期末按行业分类的股票投资组合中，采矿业公允价值为546,836,042.59元，占基金资产净值比例达71.74% 。制造业公允价值为149,541,861.49元，占比19.62% 。电力、热力、燃气及水生产和供应业公允价值为23,359,752.00元，占比3.06% 。其他行业占比较小或无投资。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 546,836,042.59 | 71.74 |
| C | 制造业 | 149,541,861.49 | 19.62 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 23,359,752.00 | 3.06 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 719,737,656.08 | 94.42 |
股票投资明细：前十股票占比相对均衡
指数投资股票分布
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票中，云煤能源占比3.45%，宝泰隆占比3.30%，中煤能源占比3.29%，盘江股份占比3.27%，陕西黑猫占比3.26%，苏能股份占比3.24%，中国神华占比3.24%，山西焦化占比3.23%，开滦股份占比3.22%，上海能源占比3.22% 。这些股票在基金资产净值中占比相对较为均衡，反映出基金对煤炭行业内多只股票的分散投资。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600792 | 云煤能源 | 7,140,209 | 26,275,969.12 | 3.45 |
| 2 | 601011 | 宝泰隆 | 9,362,085 | 25,184,008.65 | 3.30 |
| 3 | 601898 | 中煤能源 | 2,293,500 | 25,090,890.00 | 3.29 |
| 4 | 600395 | 盘江股份 | 5,265,192 | 24,904,358.16 | 3.27 |
| 5 | 601015 | 陕西黑猫 | 7,566,189 | 24,817,099.92 | 3.26 |
| 6 | 600925 | 苏能股份 | 4,727,000 | 24,722,210.00 | 3.24 |
| 7 | 601088 | 中国神华 | 609,126 | 24,693,968.04 | 3.24 |
| 8 | 600740 | 山西焦化 | 6,627,939 | 24,589,653.69 | 3.23 |
| 9 | 600997 | 开滦股份 | 4,169,871 | 24,560,540.19 | 3.22 |
| 10 | 600508 | 上海能源 | 2,097,744 | 24,543,604.80 | 3.22 |
开放式基金份额变动：赎回份额超申购份额
三类份额均有赎回
报告期内，招商中证煤炭等权指数A类份额总申购69,868,249.43份，总赎回73,638,842.49份；C类份额总申购47,667,533.99份，总赎回52,544,618.66份；E类份额总申购50,042,787.57份，总赎回57,122,726.07份 。三类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况，整体赎回份额超5000万份，反映出部分投资者在该季度选择离场。
| 招商中证煤炭等权指数A | 招商中证煤炭等权指数C | 招商中证煤炭等权指数E | |
|---|---|---|---|
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 69,868,249.43 | 47,667,533.99 | 50,042,787.57 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 73,638,842.49 | 52,544,618.66 | 57,122,726.07 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 354,576,792.83 | 42,418,935.92 | 26,228,341.08 |
综合来看，招商中证煤炭等权指数基金在2025年第二季度虽在一定程度上跑赢业绩比较基准，但仍面临本期利润为负、份额赎回等情况。投资者需密切关注煤炭行业走势以及基金后续投资策略调整，谨慎做出投资决策。
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