（转自：开源证券研究所）

Q

一句话对食品饮料行业的理解

A

食品饮料是消费需求综合体现：它受经济周期影响却独具韧性；又因品牌溢价、场景创新、健康需求成为消费升级的前沿阵地。品牌是穿越周期的护城河，渠道是触达消费者的必经之路。食品饮料就是在烟火气中发现投资逻辑。

Q

研究的方法论有哪些？

A

食品饮料行业研究关键在于多维度、重实战的深度洞察。第一，品牌与渠道是关键要素。品牌决定了产品在消费者心中的形象与地位，强大的品牌能赋予产品更高溢价；而高效的渠道是产品触达消费者的桥梁，二者协同发展推动行业前行。第二，高度重视草根调研，通过对一线市场的终端走访，形成坚实的数据底座与逻辑闭环，识别渠道库存健康度及动销真相。第三，研究消费者行为，包括消费场景、决策路径、价格敏感度及对新兴概念的接纳度，分析其变迁对品类增长的结构性影响。此外，还需关注上游供应链稳定性与成本波动对盈利的影响，以及跨周期的竞争格局演变，方能捕捉行业的长期结构性机会。

Q

如何看待AI对研究工作的赋能？

A

AI 为研究工作注入 "效率乘数与维度拓展的双重价值：一方面，它能快速处理大量的非结构化数据，比如抓取线上数据、提炼消费者评价关键词、实时监测多个终端价格变动等，将分析师从机械劳动中解放出来，聚焦于逻辑构建；另一方面，分析师可以通过AI学习来拓展研究视角（如某零食品牌销量与 Z 世代社交热词的相关性等）。但AI的本质仍是工具：它能优化 "计算"，却无法替代对"人"的理解。比如品牌溢价中的情感价值、渠道变革中的厂商博弈等，仍需分析师以行业积淀来把控研究方向。分析师借助AI工具协同，方能让研究既有广度又有温度。

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