（转自：ETF炼金师）

　　近期，随着美股和亚洲股市的强劲表现，资金流入持续加速。摩根大通最新发布的报告显示，预计在2025年下半年，将有高达5000亿美元（约合36000亿元人民币）资金流入美国股市，其中大部分来源于散户投资者。据摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou的分析，2025年余下时间，散户投资者的股票购买流量将达到这一惊人数字，这将推动美股在年底前再上涨5%至10%。

　　根据该报告，今年迄今为止，散户投资者的股票净买入总额已达2700亿美元（约合19000亿元人民币），其中，2025年四个月的投资热情尤为明显。研究公司Vanda Research的数据显示，散户投资者在2023年上半年表现出前所未有的热情，累计净购买股票和ETF的规模达到了过去十年的最高水平。科技股成为散户投资者的关注焦点，英伟达成为最受欢迎的股票，资金流入达到了193亿美元，特斯拉紧随其后，净买入119亿美元。

　　摩根大通分析师指出，尽管散户在5月和6月选择了获利了结，但这并不意味着投资者的行为模式发生了变化，而是一种对市场短期反弹的自然反应。分析师预计，散户投资者将在7月重新恢复股票购买，从而推动市场持续上涨。尽管外资投资者面临关税波动和美国预算赤字扩大的因素，摩根大通仍认为，外国投资者在当前情况下可能净增500亿至1000亿美元对美股的投资。

　　值得注意的是，自今年2月以来，外资投资者在美股市场的活跃度有所减弱，摩根大通的分析显示，外资可能希望美元汇率企稳后再重新评估对美国市场的投资。据悉，近期美元指数稳定在98附近，可能为外资回流提供了一定的信号。

　　与此同时，亚洲股市也获得了外资的青睐。高盛在报告中提高了对亚洲股市的回报预期，认为宏观环境更加友好，关税政策的确定性增加。高盛策略师Timothy Moe表示，该行将MSCI亚太（日本除外）指数的12个月目标价上调了3%，至700点，预示着该指数在未来12个月的回报率有望达到9%。

　　高盛的分析认为，关税政策、宽松货币政策将对第三季度的亚洲股市产生重要影响。尽管当前征收的关税税率高于市场预期，但对基本面增长的负面影响可能并不显著。报告指出，亚洲股市以14倍的预期市盈率符合“宏观模型公允价值”，盈利增长将是未来回报的主要推动力。

　　高盛同时维持对中国、日本和韩国股市的“增持”评级，认为这些市场将受益于外资的持续流入和政策的放松。近期，中国股市表现出色，沪指再度突破3500点，创下八个月以来的新高。同时，MSCI亚洲指数（日本除外）在过去一个月上涨5.33%，创下自2024年9月以来的最大月度涨幅，显示出市场的强劲反弹。

　　此外，知名研究机构伯恩斯坦分析师也对下半年的亚洲股市表现持乐观态度，预计外资流入、企业盈利的改善以及政策环境的宽松将共同推动市场上涨。渣打银行财富方案部也在其全球市场展望中强调，全球央行政策的放松、美国经济的潜在软着陆以及美元走弱，均对风险资产构成了积极影响，因此继续看好全球股市，特别是亚洲（日本除外）股票的前景。