辽宁申华控股股份有限公司（以下简称“申华控股”）于近期发布2024年年度报告，报告期内公司在营收、利润、现金流等多方面呈现出不同程度的变化。其中，净利润同比增长119.42%，投资活动产生的现金流量净额变动比例高达594.18%，这两项数据变化幅度较大，值得投资者重点关注。

关键财务指标解读

营收下滑，市场因素影响显著

2024年，申华控股实现营业收入4,193,384,127.55元，较2023年的5,140,865,960.51元减少18.43%。公司表示，这主要是受市场、厂商政策等因素影响，4S店销售规模较上年同期有所下滑，导致收入成本及销售费用均有所下降。从业务板块来看，商业板块营业收入为4,000,999,336.36元，同比减少17.35%，在各板块中占比较大，对整体营收影响明显。

净利润扭亏为盈，多重因素共同作用

归属于上市公司股东的净利润为38,598,756.24元，而2023年为 -198,775,447.12元，同比增加119.42%。这一转变主要得益于以下几方面：一是公司主动调整车型结构和销售节奏，实施精细化管理，降本增效，有效减少了亏损；二是通过优化资产结构，对非主业子公司进行转让，获得转让收益；三是公司收到的债权受偿款项，相应地冲回了以前年度计提的信用减值损失，增加了利润。

扣非净利润仍为负，但降幅收窄

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -132,264,194.27元，较2023年的 -244,647,672.74元，降幅收窄45.94%。这表明公司核心业务的盈利能力虽仍面临挑战，但情况有所改善。

基本每股收益与扣非每股收益同向变化

基本每股收益为0.020元，2023年为 -0.102元，同比增加119.39%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.068元，2023年为 -0.125元，同比增加45.90%。这与净利润和扣非净利润的变化趋势一致，反映了公司经营状况的改善。

费用情况分析

销售费用下降，业务调整显效

销售费用为98,016,742.32元，较2023年的118,267,152.72元减少17.12%。主要原因是受整车市场影响，4S店销售规模下滑，导致收入成本及销售费用均有所下降。这显示公司在销售策略上的调整，随着业务规模的收缩，相应的销售支出也得到了有效控制。

管理费用降低，预算管控加强

管理费用为182,549,588.25元，较2023年的197,160,316.48元减少7.41%。主要是由于本年公司进一步强化了费用预算的管理与控制力度，有效合理地减少了费用开支。这体现了公司内部管理效率的提升，通过加强预算管理，优化了资源配置，降低了管理成本。

财务费用减少，资金管理优化

财务费用为74,797,373.07元，较2023年的81,089,161.22元减少7.76%。一方面，公司持续强化资金管理，优化融资结构，有效降低了融资成本；另一方面，本年平均融资规模亦实现了缩减。这表明公司在资金运作和融资安排上更加合理，有助于提升公司的财务健康水平。

研发费用未提及，关注后续布局

报告中未提及研发费用相关内容，在当前汽车行业竞争激烈，新能源转型加速的背景下，研发投入对于企业的长期发展至关重要。投资者需关注公司未来在研发方面的布局和投入，以判断其在市场中的竞争力和可持续发展能力。

现金流状况剖析

经营活动现金流净额增长，款项管理见成效

经营活动产生的现金流量净额为73,781,875.19元，较2023年的65,964,583.69元增加11.85%。主要是由于本年持续强化往来款项管理，严格营运资金控制，加快应收账款的周转，使购销商品净现金流入较上年同期增加。这表明公司在经营活动中的资金回笼能力有所增强，经营活动的现金流状况得到改善，有利于公司的日常运营和债务偿还。

投资活动现金流净额大幅增加，资产结构优化

投资活动产生的现金流量净额为154,488,415.80元，而2023年为 -31,261,853.78元，变动比例为594.18%。主要是由于本年通过产业梳理，优化资产结构，转让非主业子公司收到的转让款金额较大。这显示公司在战略布局上的调整，通过剥离非核心资产，回笼资金，有助于公司聚焦主业，提升资产质量和运营效率。

筹资活动现金流净额减少，偿债力度加大

筹资活动产生的现金流量净额为 -139,619,065.84元，较2023年的 -25,051,970.48元，减少幅度为457.32%。主要是由于本年持续强化资金管理，优化融资结构，偿还借款金额较大。这表明公司在积极偿还债务，优化资本结构，降低财务风险，但同时也可能对公司的资金流动性产生一定影响，需关注公司后续的融资计划和资金安排。

风险因素洞察

宏观经济波动风险犹存

2025年，中国经济面临复杂局势，全球贸易保护主义可能弱化复苏动能，国内经济进入高质量发展新阶段，消费市场结构性升级。这对申华控股所处的传统产业提出了更高的升级要求，如果公司不能及时完成升级，顺利过渡到新质产能，可能面临市场份额下降、盈利能力减弱等风险。

行业转型与技术变革风险凸显

2024年国内汽车市场竞争激烈，客户消费意愿减弱，汽车新势力通过新车型迭代不断抢占市场份额。申华控股作为汽车经销商，为吸引消费者，需投入资金改造展厅、培训团队，且汽车销售前后端业务利润被压缩。公司虽积极谋求业务升级转型，但在此过程中，可能存在转型进展不及预期，或新业务的行业趋势、技术路线偏离市场需求等风险。

管理层报酬情况

董事长高新刚报告期内从公司获得的税前报酬总额为39.6万元，总经理（由董事长高新刚兼任）报酬也为39.6万元 。副总经理等其他高级管理人员的报酬情况也在报告中详细披露。整体来看，公司管理层报酬与公司经营业绩和职责履行情况相关，董事会薪酬与考核委员会会根据公司经营情况及职责履行情况对薪酬进行审核后报董事会决定。

综合来看，申华控股在2024年虽实现净利润大幅增长，但营收下滑、扣非净利润仍为负等问题仍需关注。同时，面对宏观经济和行业转型的风险，公司需加快转型升级步伐，强化核心竞争力，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，应密切留意上述风险因素及公司应对措施的实施效果。

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