转自：北京商报

有数据显示，上半年653家A股公司合计斥资逾4100亿元购买理财产品。上市公司购买理财产品需要辩证看待，有其积极的一面，但买得太多，也不利于资金使用效率最大化。

上市公司将闲置资金购买理财产品，本质上是市场化选择。从微观层面看，理财收益能够增厚企业利润，尤其在主业增长乏力的周期中，成为稳定业绩的缓冲垫。企业通过配置低风险理财产品，有可能在行业下行期仍能保持净利润的正增长，为技术研发和员工薪酬提供保障。这种“以钱生钱”的模式，展现了企业财务管理的灵活性。

从行业视角观察，理财收益的稳定回报有助于平抑企业盈利波动。尤其对于周期性行业而言，当产品价格处于低谷时，理财收益可一定程度上弥补收益，维持投资者信心。更值得关注的是，部分企业通过理财收益反哺研发创新，这种资金配置策略体现了现代企业管理的进阶思维。

不过，当理财规模突破合理边界，其负面影响将逐渐显现。首当其冲的是资金错配风险，上市公司如果将大量募集资金用于购买理财产品，有可能导致主营业务发展滞后，错失市场扩张窗口期。这种舍本逐末的行为，暴露出企业战略定力的缺失。

更深层的问题在于机会成本的攀升。当企业沉迷于短期理财收益，可能忽视对核心竞争力的投资。过度依赖理财收入的企业，其研发投入强度会低于整体行业，长期来看将削弱市场竞争力。这种饮鸩止渴的模式，本质上是对股东价值的透支。

破解理财困局的关键在于把握度的艺术。企业应建立动态评估机制，根据行业周期、资金需求和投资机会，设定理财资金的上限比例，确保大部分资金用于品牌建设和渠道拓展。

同时，监管层也需关注上市公司的理财问题，既要防止资金空转，也要避免一刀切的限制。可考虑建立差异化监管体系，对研发投入占比较低而理财规模较大的上市公司多加关注，引导资金真正流向实体经济。

上市公司自身更需重塑价值理念，将理财定位为现金管理的工具而非盈利核心。如果确实有大量闲置资金找不到合适的投资渠道，可以考虑将资金用于现金分红或者回购股份，以提高股东的获得感，太多的资金用于理财或者盲目投资都不可取。

投资者应辩证看待上市公司理财热的现象，既需要包容市场主体的财务自主权，也要警惕资金脱实向虚的倾向。上市公司唯有坚持主业为本的发展路径，才能让理财资金真正成为企业成长的助推器，而非替代品。这既是市场经济的必然要求，也是上市公司实现高质量发展的必由之路。

北京商报评论员 周科竞