（转自：董秘俱乐部）

导语

创维数字2024年报显示：净利润下滑58%，高管薪酬普降（副总降40%，财务总监降53%），董秘张知年薪却逆势增加22%。

手持5060万公司股票的他，为什么成为风暴中唯一被加冕的幸存者？

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市场背后的深层信号

资本市场的波动经常能从企业年报中窥见端倪。

以创维数字（000810.SZ）为例，其2024年业绩报告显示：营业收入同比下降18.20%，归属于上市公司股东的净利润下滑58.34%，经营活动产生的现金流量金额下降29.80%。面对这样的业绩压力，市场预期管理层薪酬会普遍下调。

然而，深入审视高管薪酬结构，一个现象引起大家注意：

董事会秘书张知成为了例外。

根据年报披露，公司董事兼副总经理张恩利年薪由1482万元降至890万元，财务总监王茵薪酬由424万元减至199万元。与此形成鲜明对比的是，董秘张知的年薪不减反增，从277万元增至338万元。

此外，张知持有公司323万股股票。若以2023年4月28日（年报披露后首个交易日）收盘价15.7元/股计算，其持股市值超过5060万元。

在管理层整体薪酬下行的背景下，张知薪酬的逆向调整引人深思：

为什么在公司业绩承压的关键阶段，董秘岗位的价值反而被赋予更高权重？

随着全面注册制实施、ESG信息披露要求提升，监管政策持续深化，董秘工作的挑战大大增加。投资者问询频繁且深入，涵盖各类专业问题，要求精准、及时回应。董事会及股东大会相关材料的筹备与沟通，需要严谨和细致。不仅如此，董秘还需要实时关注股价波动，有效应对突发舆情。

以张知为例，他的职责范围广泛：身兼公司董事、副总经理、董事会秘书，并同时担任6家重要子公司的董事长。从复杂的资本运作（包括融资、并购规划），到精细化的投资者关系管理（如业绩说明会、机构路演），再到严格的合规审查与危机公关处理，每一项工作均责任重大，要求极高的专业素养与抗压能力。

在公司净利润大幅下滑近六成的环境下，董秘岗位通常面临内外双重审视压力。张知不仅稳定履职，更获得薪酬上的认可，这反映了公司管理层对董秘角色在特殊时期战略价值的肯定。

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董秘角色的价值差异

想要理解董秘薪酬逻辑的“逆周期性”，关键在于区分其与技术和财务高管岗位的价值差异。

技术/财务高管： 他们的核心贡献会更直接、量化地体现在当期关键绩效指标——比如成本优化成效、营收与利润表现等。在低谷期其薪酬调整往往成为成本管控的直接体现，所以通常以短期业绩的结果为导向。

董事会秘书： 核心价值在于构建并维护公司在资本市场的长期信任基础与合规运营体系 。

在公司遭遇“逆风”时，作为“系统性风险防火墙”，董秘的工作具有战略意义：

1.稳定市场预期： 业绩的波动很容易引起投资者的疑虑。此时，董秘专业、坦诚、高效的沟通至关重要。其需清晰阐释业绩波动的根源，明确传达管理层的应对策略与复苏路径，从而稳定市场情绪，防范恐慌性抛售加剧股价下行压力。

如：  2021年7月“双减”政策后，新东方在线核心业务受创，股价一度跌至2.82港元（2022年5月低点）。该公司管理层通过高频次、透明的沟通，有效重塑市场信心。其股价在后续一年内最高回升至75.60港元（2023年1月高点）。

2.捍卫合规底线： 当下，由于监管趋严，业绩不佳的公司更易成为监管关注与投资者诉讼的目标。董秘作为合规运营的关键“守门人”，其职责是确保公司在信息披露、公司治理、关联交易等环节严格遵守法规，避免因合规风险导致进一步损失。

如：某已退市公司财务造假案中，其董秘因未能勤勉尽责被依法判处有期徒刑并承担巨额民事连带赔偿责任。这就是董秘失职的严重后果以及合规履职的极端必要性。

3.整合关键资源： 董秘负责维护与监管部门、交易所、分析师、机构投资者及媒体等核心利益相关方的关系。在公司面临挑战时，良好的关系网络有助于争取理解与支持，甚至对接潜在资源。

张知兼任多家子公司董事长，其资源协调与战略推动能力对集团整体运营尤为重要。

张知持有大量公司股票且市值庞大，进一步传递出公司视其为长期利益共同体核心成员的信号。这种深度的利益绑定，意味着对其的激励更侧重于公司长远发展与市值稳健增长的目标。

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董秘薪酬稳定的重要性

董秘的工作成果——例如成功构建高效融资渠道、维护公司良好市场声誉（如获得较高ESG评级）、有效化解重大危机——其价值往往需要较长时间方能充分显现，难以在当期财务报表中直接量化。

对于承担如此战略枢纽职能的角色，提供一份能够体现其长期价值与关键作用、并具备相对稳定性的薪酬安排，尤其在行业或公司遭遇挑战的低谷期，是保障核心人才稳定并持续发挥效能的必要机制。

根据对市场案例的分析及参考主流券商关于投资者关系与公司治理的研究观点，那些在业绩下滑期能保持核心董秘团队稳定、且在投资者沟通与合规管理方面表现卓越的上市公司，其后续业绩复苏的节奏与市场信心恢复的效率，通常更具优势。

不过强调董秘在困难时期的价值，绝非否定技术或财务高管的重要性。

技术创新是产品竞争力的核心源泉（如创维在VR/AR、机顶盒等领域的技术投入），精细化的财务管理是公司稳健运营的生命线。他们是支撑企业当下生存与发展 的核心力量。

相较而言，董秘的角色更聚焦于塑造企业 “未来的生存环境”与“长期的发展空间” 。

在信息高度透明、监管日益严格、投资者愈发成熟且决策理性的市场环境中，董秘能否精准传递公司核心价值主张、坚守合规运营底线、有效整合内外部资源，直接决定了企业能否在资本市场的风浪中保持稳定航向，并为未来的复苏与增长赢得关键缓冲期。

创维数字在业绩低谷期选择下调技术与财务高管薪酬，同时为董秘加薪的决策，表面看似侧重不同，但其深层逻辑可能源于对特定时期不同岗位边际贡献度与风险管理价值的差异化评估。

在低谷阶段，确保通往资本市场的信任通道畅通与合规底线稳固，其战略紧迫性与重要性，可能暂时优先于短期的技术攻坚或成本优化（后者在业务复苏周期中通常具备更强的追赶潜力）。

实证研究：据中信证券《A股公司治理与投资者关系管理效能研究（2023）》，2020-2022年净利润下滑超30%的上市公司中：

• 董秘未变更且薪酬稳定的公司，其后两年股价平均回升幅度高于同行15.2%；

• 董秘离职的公司，因信披违规被监管问询概率达32.7%（较行业均值高2.1倍）。

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未来

创维数字的案例为董秘群体提供了重要启示：其专业价值不应被短期业绩波动所简单定义或削弱。当企业面临严峻挑战时，恰恰是董秘展现核心能力的关键窗口期：

1.危机应对与转化： 运用专业能力与丰富的经验，将潜在的经营危机（如业绩下滑、负面舆情）转化为展现公司韧性、管理层决心与未来前景的沟通契机。如新东方在线的转型沟通。

2.预期管理： 通过坦诚、及时、有效的沟通策略，精准管理投资者、分析师及媒体等各方的预期，防止市场信心失序。

3.前瞻性布局： 即使在低谷期，亦需着眼长远，维护与核心资本伙伴的关系网络，为公司未来可能的融资需求、战略合作或业务拓展奠定基础。

一位真正优秀的董秘，其综合素养——包括专业知识、沟通能力、合规意识及战略视野——都是公司重要的“稳定锚”。

因此，即便身处行业调整周期或公司业绩低谷，董秘也需要凭借其承担的关键职责、面临的高强度压力以及对公司长期价值的战略性贡献，理应争取相匹配的认可与合理回报。

这份回报，既应体现在薪酬水平上，更应体现于公司对其专业价值的充分尊重与长期承诺之中。

市场实践终将印证，那些深刻理解并高度重视董秘战略价值的公司，往往能在复杂环境中行稳致远。

写在最后

董秘职业的高风险性无法完全消除，但可以通过不断保持学习实现有效转化。将监管案例转化为风控指南，将财务知识转化为分析工具，将伦理准则转化为决策框架，这些才是抵御风险的真正屏障。

只有持续更新知识图谱，构建系统性风控思维，才能在资本市场的深水区航行，将“暗礁”转化为职业成长的垫脚石——

这或许是每一个追求长期主义的董秘，不可回避的必修课。

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