• 本周A股主要指数普遍上涨。上证指数、深证成指和创业板指全周分别累计上涨1.4%、1.3%和1.5%，中小盘指数涨幅较小，中证1000和国证2000分别累计上涨0.6%和0.5%。按中信一级分类，25个行业指数上涨，其中钢铁、银行、建材涨幅较大，分别上涨5.3%、3.8%和3.6%；5个行业指数下跌，其中综合金融跌幅较大，下跌4.5%。

• 金融期权标的上涨居多。ETF期权标的中深证100ETF上涨较多，涨幅近2.0%；科创50ETF表现较差，全周累计微跌。

• 金融期权加权隐含波动率变化不一。所有金融期权加权隐含波动率仍均处于历史40%分位以下。以50ETF期权为例，期权加权隐含波动率的长期中位数是18.4%，目前50ETF期权加权隐波已连续56个交易日低于长期中位数。

• Skew值体现隐含波动率曲面的倾斜程度。Skew越高，说明虚值认沽期权相对虚值认购期权越贵，市场情绪越谨慎；Skew越低，说明虚值认购期权相对虚值认沽期权越贵，市场情绪越乐观。本周50ETF期权、创业板ETF期权和科创50ETF期权的Skew值仍维持负值，但有所上升，500ETF期权的Skew值由负转正，表明当前市场乐观情绪有所减弱。

• 以50ETF为例，标的上涨、隐含波动率微升的环境中，趋势类组合中，牛市价差组合表现较好；配置类组合中，所有组合均取得正收益，备兑组合表现优于标的指数本身，其中虚值备兑组合表现较好。

• 通过算法匹配到与近期行情相似的三段历史行情，并观察其后一周标的走势。参考历史行情，标的走势与期权组合表现差异较大，投资者需注意不确定风险。

图1：金融期权标的全周涨跌情况

表1：金融期权相关指数TTM-PE近四年情况一览

表2：金融期权日均成交量变化情况一览

— 波动率表现 —

表3：金融期权加权隐含波动率及标的20日历史波动率变化情况一览

注：隐含波动率类似的品种（例如华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权及300股指期权）在图3、图4中进行了合并展示。

图5：期权SKEW与标的价格变化情况

—期权组合表现—

表4：趋势类组合全周表现

注：上述组合中，价差组合使用当月平值和虚值一档期权，其余组合使用当月平值期权。买认购、买认沽、牛市价差、熊市价差按7%净权利金构建；卖认购、卖认沽按卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建；双买按认购、认沽各7%的权利金构建；双卖按认购、认沽各卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建。

表5：配置类组合全周表现（50ETF期权）

配置类组合近一年净值走势（50ETF期权）

图8：匹配行情与组合收益情况（图片可左右滑动）

注1：图中虚线表示历史行情中接下来一周的标的走势。