强劲非农使得市场削减对美联储的降息预期，高盛却反其道而行之……

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高盛集团已下调其对美债收益率的预测，指出美联储比先前预期更早降息的可能性有所增加。

包括George Cole在内的高盛策略师在7月3日的一份报告中写道，他们预计两年期和十年期美债收益率年底将分别达到3.45%和4.20%，这是对所有主要期限收益率预测下调的一部分。他们此前预计这两个基准收益率年底将在3.85%和4.50%。

此举发生在高盛的经济学家们本周修正了他们对今年美联储降息的预期之后。经济学家们现在认为美联储将在9月、10月和12月降息，而此前的预期仅为年底降息一次。

这家华尔街银行的经济学团队的最新预测，是在周四强劲的整体就业数据公布之前做出的，该数据减轻了美联储的降息压力。但高盛的利率策略师并未因此动摇，他们指出，该数据的强劲势头被政府招聘的巨大贡献和劳动力参与率的小幅下降所削弱。

对华尔街分析师来说，预测美债收益率的走向已成为一项日益复杂的任务，他们不得不在关税可能带来的通胀冲击，与这些冲击对实际收入的削弱可能最终打击支出和经济增长的预期之间进行权衡。美国总统特朗普预计将于周五晚些时候签署一项3.4万亿美元的财政一揽子计划，其中包括减税，这加剧了对政府将增加借贷以弥补收入减少的担忧。

高盛修正后的预测比市场普遍预期略显“鸽派”。机构汇编的策略师平均预测是，10年期美债收益率在第四季度将达到4.29%。周四，在美国假期休市前，该收益率为4.35%。

隔夜指数掉期（Overnight-indexed swaps）市场信号显示，美联储在9月前降息的可能性超过70%，随后在年底前还会有另一次降息。机构的经济学家调查预计，未来几个季度美国经济增长将保持温和，因为更高的关税有可能对消费者支出构成压力。

“一条通往更低短期利率的良性路径可以稀释一个潜在的额外财政风险溢价来源，并提高拥有美国国债的经济吸引力，”高盛的策略师们说。“我们认为，美联储有空间进行更大幅度的降息，以支持比我们先前设想更低的收益率。”