（转自：华安证券研究）

PART.

01

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01

医药

阳光诺和

688621.SH

推荐理由

1、5月29日公司公告全资子公司诺和晟泰自研一类新药STC007二期数据读出，为强效KOR激动剂，相较于传统阿片类药物临床优势更显著。同靶点已有海思科自研安瑞克芬注射液获批上市，STC007研发进展领先，市场空间较大，有潜在BD预期，将大幅增厚利润。

2、公司主业稳健，根据股权激励方案，25年营业收入较24年增速不低于10%。

3、业务模式创新转型，构建“研发服务+管线培育+新质产业链”三位一体，5月公司公告拟收购朗研100%股权，有望于26年落地并表，产能充裕，加强公司医药工业能力。管线储备方面，公司有多项一类、二类创新管线在研，随着重磅管线的逐步推进，有望在未来为公司带来可观收益。

BD交易不及预期；市场竞争加剧；新药研发进度不及预期。

报告依据

《阳光诺和：临床业务持续推进，研发投入不断加码》

02

食饮

九号公司

689009.SH

推荐理由

1、第一利润源两轮 25 年推新拓店拉动下有望维持高增，割草机有望翻倍收入盈利弹性较大。

2、EBIKE 开始贡献，全地形微盈+滑板车稳增，公司移动能力平台化+机器人拓展能力开始验证。

风险提示

行业竞争加剧；贸易政策以及汇率变动风险；产品迭代速度不及预期风险。

报告依据

《九号公司：收入利润再超预期》

03

农业

牧原股份

002714.SZ

推荐理由

1、成本行业最低，屠宰业务开始盈利，2025年销量高速增长。

风险提示

猪价下跌幅度超预期；生猪疫情。

报告依据

《牧原股份：2025Q1盈利近45亿元，3月成本已降至12.5元》

04

科技

美团

3690.HK

推荐理由

1、面对当前行业竞争态势，二季度美团外卖UE或将随补贴力度升级受到影响，但长期看，公司在履约和运营效率上具备明显优势，看好其保持行业领先地位。

2、美团闪购一季度在多个消费品类实现显著增长，包括饮料零食、3C 产品、家用电器、美妆个护和其他非食品类。

3、Keeta出海稳步推进，即将进入巴西。

风险提示

政策风险；用户渗透不及预期风险；竞争格局恶化风险；新业务不及预期风险；经营效率优化不及预期风险。

报告依据

《美团：业绩超预期，短期利润承压》

05

电子

精智达

688627.SH

推荐理由

1、公司是合肥长鑫产业链扩产FT CP测试机及目前老化测试设备重要供应商，公司在2025年Q1的1月份落实FT测试机正式订单，同时公司半导体设备领域营收规模根据2025年股权激励目标达到5个亿，是2024年半导体测试收入2.4亿（占比总收入的30%）的2倍。代表公司正式从面板测试设备收入占据主导的（2024年占比70%），到2025年半导体设备占比50%。

2、国产HBM方面长鑫是核心供应商，目前长鑫已经从HBM2 向HBM3 迈进开发，26年量产HBM3，27年量产HBM3e，公司的高速FT测试机和二代的CP测试机或将于未来落地将进一步标志着公司向国产算力HBM领域核心测试设备领域的迈进，未来成长空间打开。

风险提示

下游需求不及预期；存储厂扩产不及预期；面板扩产不及预期。

报告依据

《精智达：研发持续投入攻坚克难，产品结构持续优化未来可期》

06

电新

阳光电源

300274.SZ

推荐理由

1、业绩持续超预期。公司系全球光储头部企业，欧洲大储市占率第一，美国市占率前三，在国内经济性项目上竞争优势明显，在手订单充裕，25H1净利润具备高增潜力。

2、全球储能持续维持高景气度。欧洲简化大储审批流程，美国减税法案延后储能补贴。国内取消强配向高质量储能发展，阳光具备海外项目丰富经验，或成为国内自发配储的首选品牌。

3、业绩修复。阳光人才引领，技术领先，打造全球品牌认知度，共筑壁垒难以复制。考虑到业绩期风偏契合，业绩强劲，估值仍有较高修复空间。

风险提示

竞争加剧，政策不及预期。

报告依据

《阳光电源：光储行业领军者，25Q1业绩超预期》

07

通信

广和通

300638.SZ

推荐理由

1、端侧AI领先，绑定字节，AI玩具解决方案及ODM。

2、布局具身智能机器人，供货全球头部机器人公司。

风险提示

端侧AI和机器人等业务拓展不及预期；出售锐凌无线导致公司车载业务份额下滑险。

报告依据

《广和通：拟赴港上市，践行全球化和人工智能战略布局》  

08

机械

杭叉集团

603298.SH

推荐理由

1、今年以来行业数据保持良好，利于二季度业绩。

2、智能化无人叉车产品打开新的需求。

3、参股公司中策橡胶6月初在上交所主板上市。

风险提示

技术研发突破不及预期；政策支持不及预期；下游需求不及预期；核心技术人员流失；海外市场推广不及预期；外部经营环境的风险；行业竞争加剧的风险；汇率变化的风险；规模扩大导致的管理风险。

报告依据

 《杭叉集团：盈利水平持续提升，全球化与电动化布局加速》

09

化工

卫星化学

002648.SH

推荐理由

1、油价预期企稳。

2、三期四期成长空间大。

3、短期关税影响减弱。

风险提示

中美关税战加剧；原材料和产品价格大幅波动；宏观经济下行；新建项目进度不及预期。

报告依据

《卫星化学：2024年全年业绩大增，α-烯烃项目加速推进》  

04

机械

10

有色

华友钴业

603799.SH

推荐理由

1、行业端：刚果金延长出口禁令，钴价有望上涨。

2、公司方面：华友印尼湿法钴项目投产，受益于政策避险。

3、镍板块：绑定优质矿山&客户进行扩产，印尼镍资源建设稳步推进。

公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；下游需求增长不及预期，行业竞争加剧等。

报告依据

《华友钴业：业绩符合预期，一体化优势显现》

本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安证券·策略研究】月度报告：华安研究 | 2025年7月金股》（发布时间：20250630）），具体分析内容及风险提示请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

报告分析师

分析师：郑小霞  执业证书号：S0010520080007

分析师：刘   超  执业证书号：S0010520090001

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