除了就业数据可能带来的直接影响，高盛还指出，国际地缘政治风险的逐步缓解，以及美国国内财政政策和关税问题相关“噪声”的消退，都在削弱美元长期以来所扮演的“避险货币”角色。即便非农数据未如预期般糟糕，美元指数也可能在多重因素作用下逐渐走低。

高盛进一步分析称，美元的走弱将对新兴市场产生积极影响，支持套利交易策略，并可能推动人民币等亚洲货币汇率走强，对亚洲外汇市场产生溢出效应。随着美元避险地位的下降，全球投资者对美元资产的汇率风险对冲需求增加，加之美国经济增长放缓的幅度可能大于其他主要经济体，这些因素共同构成了美元面临的下行压力。

近期，美联储官员关于降息的表态趋于温和。美联储主席鲍威尔在6月18日的讲话中暗示，若经济数据支持，不排除在7月会议上降息的可能性。而6月的点阵图也显示，市场普遍预期美联储将在2025年底前降息两次。更值得关注的是，美国财政部部长贝森特在7月2日公开表示，美联储可能比秋季更早降息，最迟不会晚于9月。他批评美联储在利率决策上“停滞不前”，认为当前利率水平远高于长期平均水平，应重新审视政策路径。

高盛并非唯一看空美元的机构。摩根士丹利预计，美元指数在未来12个月内将进一步下跌9%至91点，重回2020年的水平，并认为美元下跌趋势将持续至2026年中期。摩根大通也指出，美联储降息预期升温正削弱美元吸引力，导致美债收益率与美元指数同步走弱，全球投资者正转向其他货币进行资产配置。瑞银集团则观察到，美元与美债收益率之间的传统正向关系已大幅弱化，美元走弱趋势明显，其“避风港”功能正在减弱。

随着周四美国6月非农就业报告的临近，全球金融市场正屏息以待。这份报告不仅可能成为美元新一轮下跌的引爆点，其结果也将深刻影响市场对美联储未来政策走向的判断，进而对全球资本流动和主要货币汇率格局产生深远影响。美元的下一步走向，无疑将成为近期市场关注的焦点。（文馨）