每经编辑｜叶峰    

创新药概念股午后大涨，创新药ETF国泰（517110）、创业板医药ETF国泰（159377）涨超1.5%。

7月1日，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提及对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持。同时，国家医保局近日首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，旨在进一步完善多层次医疗保障体系。

国家医保局指出，建立商保创新药目录将有利于进一步明确基本医保的保障边界，给商业健康保险留出更多的发展空间，也为创新药的发展提供更加充足的经济支撑。

当前商业健康保险创新药品目录的出台，有望改善高价值创新药支付难的问题，在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售天花板，在下半年全球流动性概率继续宽松的背景下，国内创新药有望在海内外实现“双开花”。

除医药政策回暖外，当前医药行情还受到创新药海外授权、基本面业绩修复等催化，具体来看：

出海大单不断 创新成果加速兑现

近期，多个创新药出海项目官宣，大超市场预期。医药魔方数据显示,中国药企license-out交易数量已从2018年的17项增长至2024年的94项；license-out交易首付款从2018年的约2亿美元增长至2024年的约41亿美元；2024年中国企业license-out总交易金额达519亿美元。而在2025年一季度,中国创新药企License-out交易总额达369亿美元，同比增长222%。

国内医药产业经过十多年持续大幅资本投入后，步入创新成果兑现期，销售额持续新高，有望进一步打开国产医药创新的成长天花板，加速国产创新药与创新器械企业的成长。

展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。

创新药部分公司提前扭亏，释放较好财报信号

从盈利角度来看，当前龙头创新药公司正在逐步进入扭亏为盈的阶段，打破市场对于创新药公司持续融资烧钱的固有认知。如百济神州2025年一季度实现按照美国公认会计准则的盈利，经营性现金流显著改善。BD项目收款也进入常态化兑现阶段，如恒瑞医药一季度财报利润的大幅增长即来自于BD首付款的计入。（提及个股仅供分析参考，不代表投资建议）

感兴趣的投资者可以关注创新药ETF国泰（517110），覆盖三地优质上市创新药企。另外，也可以关注医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）、创业板医药ETF国泰（159377）等产品布局机会。

风险提示：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。