新基建细分领域的投资机会梳理――特高压篇 　　

　　近日，国家电网编制了2020年500千伏及以上UHV及跨省交流/DC项目前期工作计划，其中DC UHV 2项、5项。 　　

　　13个UHV AC项目和13个提高UHV渠道效率和效益的重点项目。 　　

　　项目整体动态投资规模达1073亿元，其中UHV DC、AC、13个重点项目分别为577亿元、339亿元、157亿元。 　　

　　我们在3月8日的《“新基建”到底能带动 多大投资规模？》专题报告中也计算过，目前UHV“在建”“待批”投资规模超过2500亿，预计2020年。 　　

　　2000年至2025年，UHV新增投资规模将超过4000亿。 　　

　　在当前经济环境下，UHV加快建设主要取决于逆周期调控的需求，预计对UHV的投资将继续加强。 　　

　　UHV及配网建设将加快，招标可能加快UHV/UHV等重大项目，这是近年来刺激的主要方向。1998-2002 　　

　　2000年大投资刺激期间，电网公司的投资相对更侧重于配电网。那一轮投资解决了家庭电气化问题，大大提高了居民用电的可靠性。 　　

　　在2007年后的三次经济刺激中，电网的重点可能更多地放在UHV环节(包括更多的联网项目，如UHV DC和水电输送项目)。特高压直流从机 　　

　　2006-2007年，云广、向家坝-上海等项目开始建设开发，基于UHV DC技术，UHV/UHV DC输电在国内外得到广泛应用。 　　

　　UHV AC的应用始于2006年的晋东南-荆门示范工程，后于2014年通过“大气污染防治十二通道”推广了一系列项目。 　　

　　2018年下半年，白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9个重点输变电工程开工，其中特高压5座、特高压7座。 　　

　　返回UHV交流项目的准备工作。 　　

　　除了仍在建设的(部分即将投产)，其余白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江、华中交换环网项目均在2018年9月。 　　

　　国家发展改革委6月批复的一揽子计划中核准的项目(南阳~荆门~长沙、南昌~长沙、武汉~荆门、驻马店~武汉、武汉~南昌5个UHV AC，以及白鹤滩~江苏、 　　

　　白鹤滩-浙江两个UHV DC项目)，预计两个DC和五个AC项目将于2020年获批。 　　

　　UHV核心装备门槛高，竞争格局好，盈利能力相对主流企业稳定。对于UHV交流输电系统来说，变电站成本约占总投资的10% . 　　

　　40%~50%，购买交流线路设备的主要产品是变压器、电抗器和GIS。 　　

　　特高压直流投资中，变电站成本约占总投资的50%~60%。换流阀、换流阀、控制和保护构成设备采购的主要部分。换流变压器、换流阀、 　　

　　对于保护、DC开关等核心产品，除换流变压器外，净利率可能在10-20%之间。 　　

　　从各细分领域的投资机会来看，根据招商局电力新集团的说法： 　　

　　特高压直流换流阀的主要企业有国电南瑞、许继电气、中国xd； 　　

　　转换：中国china xd 　　

　　DC穿墙套管主要包括高萍电气、许继电气、中国xd等。 　　

　　在UHV交流系统中，地理信息系统主要是高萍电气、中国xd等。变压器主要有TBEA、中国xd、宝变电气等。以及思源电气无功补偿、高畅集团隔离开关等其他产品均为 　　

　　有一些灵活性。 　　

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　　此为报告精编节选。