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转自：EarlETF

六月，也是 2025 年上半年的最后一个交易日，A股反弹似模似样。

万得全A 在上周四和上周五盘整了两天之后，上涨了0.89%，使上半年涨幅累计达到了5.83%。

于我而言，更重要的是 14日RSI指数创了近期的新高，到了67.05 点的位置。EarlETF 的老读者都知道，我很喜欢以 14日RSI指数的波动区间来判定牛熊，真正的牛市，一般是在 40 点至 70 点+波动的。从下图可以看到，周一的 RSI，算是近期的新高。如果不算“9·24”行情的突兀爆发，万得全A 已经许久没出现过这样的高值了。当然，当下的数值还不够，毕竟在 2022 年 7 月和 2023 年 1 月的两次反弹中，RSI 可是都到过 72 点的水平。这波能不能继续向上挑战一下？值得期待。

上周五，行情最值得关注的，莫过于 A股中证银行的“断头铡刀”。从周一的走势来看，断头铡刀的威力继续，中证银行继续下跌 0.89%，将上半年的涨幅缩窄至12.98%。但相比之下，HK 银行下跌1.46%，表现更差，这才符合当下恒生AH股溢价指数 130 点上下 A股理当更强的背景。经过这番此消彼长，周一恒生AH股溢价指数报收129.94点，上涨1.34 个百分点。

银行股下跌，对整个 A股，颇有“一鲸落，万物生”的味道。

银行作为权重股对指数的拖累，上证指数周一仅微涨0.59%，但这之下，却是一众行业的大爆发。动漫游戏、军工、通信、光伏、半导体、计算机这些行业动辄 1%+的涨幅，终于让市场的赚钱效应和关注度，从港股再次回到 A股的行业。

尤其是考虑到类似光伏连跌许久，半导体和计算机也横盘许久，这些行业发力上攻，挑战新高的压力不大。

过去一段时间，小微盘很是强势。

从下面沪深300 和中证2000 的比值图来看，又来到此前两次的低点，沪深300 相比中证2000 的成交额占比也在低位。

从上半年表现来看，沪深300 靠着最后一个交易日的上涨，才刚刚扭亏，不似中证2000 上半年就有 15%+的收益。

类似光伏、芯片之类权重股若是能有点表现，倒也是符合大小盘轮动的需求——只不过好戏能否上演，还要看演员的实力了。

万得全A走势一览

6月30日，万得全A指数涨跌幅为+0.89%，成交额为15173.70亿，相较上一交易日变动为-583.20亿。

主要市场走势对比

6月30日，主要市场指数中，表现最好的是科创100，涨跌幅为+1.59%，表现最差的是中证REITs全收益，涨跌幅为-0.33%。

长江行业中性因子对比

从长江证券战略数据组公布的行业中性因子指数来看，表现最好的三个因子的依次是高波、成长、动量，表现最差的三个因子依次是低估值、低波、中盘。

申万大类风格走势对比

申万大类风格是申万指数将大类行业聚类成6个风格，通过将它们与申万A股指数的对比，可以一目了然知道目前哪个大类风格领涨。

主要行业走势对比

主要行业指数中，6月30日表现最好的是动漫游戏，涨跌幅为+5.62%，表现最差的是证券公司，涨跌幅为-0.46%。

恒生AH股溢价指数走势

恒生AH股溢价指数是一个体现同时在A股和港股(H股)上市的公司，A股相较H股的溢价水平。此指数最新值为129.94点，较前+1.34点。代表上述公司A股相较H股溢价率为29.94%。最近数值高于过去五年1.57%的交易时间。注：为规避A股休市带来的数据波动，下图仅显示A股交易日数据。

中证红利轮动三棱镜

创业板指与科创50轮动三棱镜

离岸人民币(CNH)走势一览

离岸人民币(CNH)至执笔时最新值为7.1621，较前一日变动为-0.0108。