• 基于现券买卖数据测算结果，本周全部纯债基金久期中枢周度环比抬升0.09年至3.77年

• 基于量模型测算结果，本周中长期纯债基金久期中位数下降，分歧度持平。截至20250627，全部中长期纯债基金久期中位数5DMA达到2.78年，周度环比下降0.35年，处于近三年以来95.30%分位数，久期分歧度5DMA为0.49，周度环比持平，处于近三年以来61.40%分位数。中长期利率型纯债基金久期中位数5DMA达到4.03年，周度环比上升0.32年，处于近三年以来97.50%分位数，久期分歧度5DMA为0.40，周度环比减少0.02，处于近三年以来6.60%分位数。中长期信用型纯债基金久期中位数5DMA达到2.49年，周度环比下降0.41年，处于近三年以来93.30%分位数，久期分歧度5DMA为0.45，周度环比减少0.05，处于近三年以来71.40%分位数。

• 本周短期纯债基金久期中位数上升，分歧度减少。截至20250627，全部短期纯债基金久期中位数5DMA达到0.90年，周度环比上升0.04年，处于近三年以来87.30%分位数，久期分歧度5DMA为0.44，周度环比减少0.03，处于近三年以来42.00%分位数。短期利率型纯债基金久期中位数5DMA达到0.99年，周度环比下降0.38年，处于近三年以来73.10%分位数，久期分歧度5DMA为0.62，周度环比增加0.04，处于近三年以来72.60%分位数。短期信用型纯债基金久期中位数5DMA达到0.90年，周度环比上升0.05年，处于近三年以来87.00%分位数，久期分歧度5DMA为0.43，周度环比减少0.02，处于近三年以来45.10%分位数。

• 本周长债换手率多数下行，短债换手率抬升。截至20250627，7-10年国开债换手率10DMA周度环比下降1.51pcts至12.60%，处于近三年以来73.80%的分位数水平。1年及以下国开债换手率10DMA周度环比上升0.03pcts至0.74%，处于近三年以来26.7%的分位数水平。地方债换手率和利差方面，截至20250627，山东、四川、云南地方债换手率较高，其7-10年（含）估值利差分别达到12.45bps、11.67bps、14.61bps。

• 本周银行间债市杠杆率周度环比下行0.05个百分点至108.11%。保险公司杠杆率上行3.37个百分点至131.12%，银行杠杆率下行0.53个百分点至102.52%，证券公司杠杆率上行3.65个百分点至239.79%，广义基金杠杆率上行1.06个百分点至115.34%。

• 上周全市场存续理财规模周度环比增加123.20亿元，增加规模符合季节性水平，破净率小幅下行。分投资性质来看，上周固收类理财规模增幅较大，现金管理类降幅较大，其他投资类型小幅变动。分期限来看，上周1年-3年（含）理财规模增幅较大，每日开放型降幅较大，其余期限理财规模小幅变动。上周全市场理财单位净值破净率为0.73%，周度环比下降0.16pcts。分期限来看上周新发理财产品业绩比较基准，1个月（含）以内理财业绩比较基准上行，其他期限品种下行。

• 风险提示：模型测算和统计结果可能存在误差

1.本周利率型纯债基金久期中枢仍在一致性抬升

2. 本周长债换手率多下行，短债换手率多上行

3. 本周保险、券商、广义基金杠杆率抬升，银行杠杆率下降

4. 上周理财规模小幅增加，破净率下行

5. 风险提示

模型测算和统计结果可能存在误差。