转自：经济日报

在证券行业并购重组不断推进、加速转向高质量发展的背景下，中小券商股权流转持续升温。今年以来，多家中小券商股权被挂牌转让，地方国资是重要收购方。然而，记者注意到，不同中小券商股权的市场“热度”却截然不同，股权流拍和多家机构争相竞拍的现象同时存在。

多家中小券商股权被转让

近日，阿里资产拍卖平台信息显示，一笔华龙证券股权即将被公开拍卖。具体来看，拍卖标的为广西远辰投资集团有限公司持有的华龙证券2396.15万股股权，起拍价为7452.04万元，将于7月17日正式开始拍卖。

这并不是今年以来华龙证券股权首次被转让。今年2月份，新洲集团有限公司持有的华龙证券1162.32万股股权在阿里资产拍卖平台展开拍卖，起拍价为1627.25万元，结果遭遇流拍。6月份，该笔股权进行二次拍卖，起拍价为1302万元，经过66轮出价，最终由华龙证券第一大股东甘肃金融控股集团有限公司竞得，成交价为2004万元。

年内还有多家中小券商股权被挂牌转让。4月份，国新证券2000万股股权转让项目在深圳联合产权交易所开启意向征集。6月份，粤开证券149万股股权转让项目也在深圳联合产权交易所进行意向征集。目前，大通证券5.09亿股股权也正在北京产权交易所挂牌转让。

对于今年以来中小券商股权流转加速的现象，盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧在接受《证券日报》记者采访时表示：“在行业‘马太效应’显著的情况下，部分中小券商经营状况不佳，为股东带来的回报有所下滑，因此部分股东出于资金回笼、投资策略调整等原因选择出售所持券商股份。与此同时，在政策支持证券行业通过并购重组做优做强的背景下，一些券商的股权流转也有助于其引入战略投资者、调整股东结构或并购重组，进而增强自身的资本实力。”

呈现出显著的“冷热温差”

引人注意的是，部分中小券商的股权多次遭遇流拍或转让项目持续“无人问津”，部分中小券商的股权却受到投资者踊跃竞购。3月23日，国都证券3000万股不限售流通股进行公开拍卖，起拍价为4579.2万元，经历156次出价，最终由浙商证券以5704.2万元竞得。

“中小券商股权拍卖呈现出显著的‘冷热温差’现象，主要是因为标的蕴含的价值差异较大。近年来，中小券商业绩表现分化显著，部分业绩表现不佳或者发展前景不明朗的券商股权转让难免‘遇冷’。”高禾投资管理合伙人刘盛宇在接受《证券日报》记者采访时表示，当前，我国证券行业拥有150家券商，市场竞争激烈。中小券商金融牌照价值有所减弱，但如果收购股权后可获取标的企业的控制权，达成并购重组、做优做强的目的，对于收购方而言则具有较强的吸引力。

从券商股权的“接手方”来看，地方国资扮演重要角色。6月5日，证监会核准长江产业投资集团有限公司成为长江证券的主要股东，对其依法受让长江证券8.63亿股股份无异议。6月12日，证监会核准辽宁交通投资有限责任公司成为中天证券的主要股东，对其依法受让中天证券3亿股股份无异议。天眼查信息显示，长江产业投资集团有限公司的实控人为湖北省国资委，辽宁交通投资有限责任公司的实控人为辽宁省国资委。

国盛证券金融行业首席分析师马婷婷表示：“同一地方国资实控券商间的合并或成为主要方向之一，地方国资或成为证券业加快合并重组的重要推动力。一方面，地方国资通过整合内部券商资源，可推动旗下券商形成经营合力、更好地服务地方产业经济；另一方面，同一国资体系下的券商股权关系明确，合并重组流程相对简单，有利于节约时间与沟通成本。”