（来源：万得基金）

近年来，银行板块走出近乎单边上行的趋势，成为市场上的抢手资产。

Wind数据显示，2025年截至6月23日，A股银行指数以16.6%的涨幅，居Wind二级行业首位，且25次创下历史新高。期间，香港市场银行板块同步上扬，Wind香港银行指数年内亦大涨28.7%。

分析认为，政策红利释放、配置需求旺盛、基本面韧性与市场情绪共振，银行板块走出了慢牛行情。

首先，政策红利释放：息差优化与风险出清。非对称降息缓解负债成本压力；银行通过停售 5 年期大额存单、压降高息长期负债，显著改善负债结构；地方化债及地产政策加码，降低对公资产风险溢价。天风证券测算 2025 年银行净息差为 1.42%，降幅较过去两年显著收窄。

其次，资金配置需求：低利率环境下的避险选择与资产荒逻辑。在全球经济不确定性加剧、科技消费板块波动加大的背景下，银行股凭借 “低估值、高分红、强监管” 的三重特性，成为资金避险的首选。险资因 “资产荒” 和利差损压力，加速增配银行股。2025 年上半年，险资举牌银行股达 8 次，平安人寿两次举牌农业银行 H 股，持股比例升至 10.38%。

第三，基本面韧性：盈利稳定与转型潜力。2025 年一季度，六家国有大行合计日赚约 38.27 亿元，农业银行、交通银行实现归母净利润同比增长。银行板块当前市净率（PB）仅 0.72 倍，仍处于深度破净状态。中泰证券认为，银行板块业绩和股息率稳定性强，资本补充渠道增加，投资面亦从“顺周期”转为“弱周期”。

第四，情绪面：从 “低配” 到 “抢筹” 。2025年以来，两融余额中银行股占比提升，杠杆资金对防御性配置的需求增强。北向资金持续流入港股高股息银行股，推动 AH 溢价收窄。

跟踪银行指数的基金水涨船高，如：泰康香港银行指数A、招商中证银行AH价格优选ETF发起式联接A等，表现亮眼。

与此同时，近年一直重仓银行板块的主动基金也取得出色回报。金信智能中国2025A自2019年以来银行板块的配置比重一直维持在6成以上，基金也是2019年至2024年，年年取得正收益的少数基金之一。华泰柏瑞新金融地产A自2022年中以来，对银行板块的配置比重一直在5成以上，基金业绩表现稳健。

华泰柏瑞新金融地产A基金经理杨景涵指出，银行板块的估值水平相较于其资产质量和成长性存在明显的吸引力。特别看好优质城商行的估值弹性，因其区域经济活力和改革预期可能推动 PB 向 1 倍靠拢。

在 “低利率 + 资产荒” 的时代背景下，银行板块高股息、低估值的防御属性和改革转型的增长潜力，使其成为 “确定性稀缺时代” 下的核心配置标的。

登录万得基金APP，点击领取0折卡，买入下列相关基金可以享受0折申购费！

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

        市场有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，当您购买基金产品时，既可能享受基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

        您在做出投资决策之前，请详细阅读基金合同、基金招募说明书、风险揭示书等基金产品法律文件，熟悉基金的风险收益特征和基金特性，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等因素评估自身风险承受能力，理性并谨慎做出投资决策。

       根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，该产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

4. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资遵循“买者自负”的原则，在做出投资决策后，投资风险由您自行负担。

六、

华泰柏瑞新金融地产灵活配置混合型证券投资基金（简称“华泰柏瑞新金融地产A”）由华泰柏瑞基金管理有限公司（简称“华泰柏瑞基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。华泰柏瑞新金融地产A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人华泰柏瑞基金的网站www.huatai-pb.com进行了公开披露。中国证监会对华泰柏瑞新金融地产A的注册，并不表明其对华泰柏瑞新金融地产A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于华泰柏瑞新金融地产A没有风险。

泰康港股通中证香港银行投资指数型发起式证券投资基金（简称“泰康港股通中证香港银行A”）由泰康基金管理有限公司（简称“泰康基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。泰康港股通中证香港银行A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人泰康基金的网站www.taikangfunds.com.cn进行了公开披露。中国证监会对泰康港股通中证香港银行A的注册，并不表明其对泰康港股通中证香港银行A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于泰康港股通中证香港银行A没有风险。

金信智能中国2025A(002849.OF)及基准自成立2016年07月01日至2025年6月23日的年度收益分别为-5.1%/2.95%、7.48%/9.85%、-0.2%/-16.09%、37.17%/23.29%、8.95%/18.0%、9.2%/1.62%、0.68%/-13.05%、10.4%/-5.15%、34.05%/11.32%、12.19%/-0.51%。

基金基准为：中证800指数收益率*65%+中证综合债指数收益率*35%。

历届基金经理：刘榕俊(20160701-20180503)、杨仁眉(20180503-20190622)、吴清宇(20190622-20200706)、高俊芳(20190902-20200707)、刘榕俊(20200521-20250424)、谭佳俊(20250320至今)、杨超(20250403至今)。

华泰柏瑞新金融地产A(005576.OF)及基准自成立2018年03月08日至2025年6月23日的年度收益分别为-13.56%/-15.94%、29.96%/27.62%、-5.06%/1.84%、1.53%/-8.51%、11.4%/-11.19%、-1.86%/-6.67%、41.86%/27.24%、13.93%/4.43%。

基金基准为：沪深300金融地产行业指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。

历届基金经理：杨景涵(20180308至今)。

泰康港股通中证香港银行A(006809.OF)及基准自成立2019年04月16日至2025年6月23日的年度收益分别为-0.14%/-2.43%、-17.42%/-19.73%、4.28%/1.19%、5.21%/1.62%、0.96%/-3.5%、36.72%/32.12%、22.25%/21.76%。

基金基准为：中证香港银行投资指数收益率(使用估值汇率折算)*95%+金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%。

历届基金经理：黄成扬(20190416-20210412)、刘伟(20190416-20240607)、袁帅(20240607至今)。

招商中证银行AH价格优选联接A(016572.OF)及基准自成立2022年12月28日至2025年6月23日的年度收益分别为0.18%/2.18%、-7.08%/-11.19%、38.58%/35.99%、19.83%/18.99%。

基金基准为：中证银行AH价格优选指数(人民币)收益率*95%+中国人民银行人民币活期存款利率(税后)*5%。

历届基金经理：刘重杰(20221228至今)、王平(20221228-20240120)。

“至今”为文章成稿日：2025年06月24日。

免责声明：本文仅为信息参考之用，不构成任何投资建议。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。万得基金及相关人员不承诺任何投资收益或投资本金不受损失。万得基金及相关人员对任何人因使用本文或其内容或者其他与之相关的原因引起的任何损失，以及因本文或其内容的发布，或者由于事实或分析数据传达中的错误而导致的直接或间接损失，不承担任何责任。本文所引用基金业绩表现数据来源于管理人披露的经托管人复核的信息，包括但不限于基金定期报告。