转自：金十数据

彭博外汇策略师Vassilis Karamanis指出，交易员对美元兑日元汇率的看跌情绪正在减弱，期权市场gamma指标显示汇率存在反弹至150关口的空间。

当前美元兑日元即期汇率较6月13日触及的142.80低点已反弹逾3%。各期限波动率偏斜指标较一周前全面上移，其中中期合约表现尤为显著——因本月早些时候前端合约已提前消化了日元的大幅升值预期。

一个月期风险逆转指标（看跌期权溢价）创3月下旬以来对日元最不乐观的市场情绪。该数据反映出，随着日本央行维持宽松政策立场，市场正在重新评估日元作为传统避险货币的吸引力。

与此同时，DTCC数据显示，本月普通期权交易中看涨与看跌合约流量基本持平，仅略微倾向日元升值。但细分美元看涨需求可以发现，市场在当前现货水平并未建立足够的gamma多头头寸，这为测试150行权价留下了空间。

在高于现价的执行价中，本月最大名义持仓集中在152水平，交易量约10亿美元。150和160行权价同样聚集显著持仓，暗示市场潜伏着看涨倾向。

地缘政治尾部风险迫使波动率偏斜重新定价——交易员注意到亚洲时段147上方触发杠杆账户止损单。技术图表同样支持汇价上探150：日线图完成DeMark买入计数信号，同时年初至今的下降通道已被突破。

与此同时，数月来持续唱空美元的美银外汇策略师悄然转向，建议做多美元兑日元货币对，以此对冲中东地缘政治紧张局势升级的风险，理由是日本对该地区石油进口的高度依赖。

在该行上周末发布的研究报告中，策略师山田周介建议入场做多，目标位152.0，止损位设于142.0。其核心逻辑在于：美国已基本实现能源独立，而日本几乎所有石油需求都依赖进口，其中超过90%来自中东；若油价持续高企，美元／日元可能进一步走强。不过从今日市场表现来看，伊朗与以色列的军事冲突或许将画上句号。

此外，鉴于7月20日日本参议院选举前的财政和政治风险，以及日本央行持续释放鸽派信号，美元兑日元可能进一步走强。若执政联盟在选举中失利，日本财政风险溢价将显著上升，足以推动该货币对大幅上涨。

更令人震惊的是，就在选民即将通过全国大选对首相石破茂政府做出评判的一个月前，东京都议会选举结果已强烈预示执政党可能遭遇滑铁卢——日本执政党自民党在昨夜揭晓的选举中遭遇史上最惨重失败，失去了议会第一大党地位。

在上周日举行的127席议会选举中，自民党丢失9个席位，最终仅获21席，远落后于东京都知事小池百合子领导的地区政党“都民第一会”（该党维持31席不变）。在全国性反对党中，立宪民主党席位从12席增至17席，而国民民主党首次赢得都政府9个席位。

“我们在选举中受到了严厉的审判，”石破茂周一在冲绳对记者表示，并称该党必须“彻底分析哪些政策主张未能获得选民认同”。若这一震撼性结果延续至即将到来的全国大选，自民党将遭遇历史性溃败，并引发日元被猛烈抛售。

整体选举结果显示出，在参议院选举前，石破茂领导的执政联盟支持率进一步下滑——这对日元是个不祥之兆。选民将通胀和政党资金丑闻列为核心关切。不过由于小池的地方政党持续获得拥护，目前仍难以预估执政联盟在下月选举中将遭受多大冲击。这将是石破茂自去年十月国会选举惨败后首次面临全国性投票考验。

选举顾问大滨崎拓磨指出：“民众普遍对自民党代表的老旧政治体制不满，而资金丑闻加剧了这种情绪。”他补充说，对自民党、公明党等传统政党的排斥，可能导致国民民主党等小型民粹政党支持率激增。

自2023年无凭证政党资金曝光以来，自民党始终难以重获公众信任，而都议会选举前又爆出东京地方议员类似丑闻。据NHK报道，自民党选举对策委员长木原诚二周一凌晨对记者表示：“出口民调显示大量东京选民重视‘金钱与政治’问题，这一事实不容轻视。”

共同社周末民调显示，石破茂内阁支持率降至32.5%，较一周前37%的支持率进一步下滑。调查表明多数受访者支持像立宪民主党和国民民主党主张的那样削减消费税以应对生活成本上涨，而这正是石破茂反对的政策。

大滨崎指出，都市与地方选民的差异是难以将东京选举结果简单推演至全国层面的另一因素。不过他补充说，国民民主党崛起之势或将在7月选举中再现，此次结果也将引发自民党领导层深刻反思。“参议院选举前，执政党很可能重新调整战略，”他坦言。

编辑：马萌伟