转自：中国经营报

中经记者 李昆昆 李正豪 北京报道

近日，石头科技（688169.SH）发布公告称，公司拟于境外发行股份并在香港联交所主板上市。

谈及此时赴香港上市的缘由，石头科技方面告诉《中国经营报》记者，是为了拓展融资渠道与优化资本结构，赴港上市能够为石头科技提供更广阔的融资平台，满足其业务扩张对资金的大量需求。同时，引入新的投资者，有助于优化公司的资本结构，增强财务稳健性，为未来的持续发展奠定坚实的经济基础。

对此，速途研究院院长丁道师告诉记者：“国内有多家企业开启了港股上市的准备，有几家已经上市成功了，说明资本市场已经出现了回暖的迹象，而且A股之前下跌的时候，后来市场出现了一定的回暖，再加上去年下半年国家推出的一系列促进消费的政策和措施，我认为现在相比过去两年还算是一个比较好的上市窗口期。所以多家企业都密集开启了IPO路径。而且之前宁德时代、阿里巴巴、京东都去香港上市，从后面发展表现来看，是一个不错的选择，而且港股市场有大量的投资人和流动资金，能够承载这些企业通过赴港上市获得长足发展的期待。”

赴港上市

石头科技方面提供给记者的数据显示，2022—2024年，石头科技的营业收入分别为66.29亿元、86.54亿元、119.45亿元，呈现出稳步增长的趋势。2025年第一季度实现营业收入34.28亿元，较去年同期增长86.22%，表明公司业务在持续扩张，市场对公司产品的需求较为旺盛。

财报显示，石头科技2024年营收为119.45亿元，较上年同期增长38%。石头科技2024年净利为19.77亿元，较上年同期的20.51亿元下降3.64%；扣非后净利为16.2亿元，较上年同期的18.26亿元下降11.26%。

同时，石头科技2025年第一季度营收34.28亿元，较上年同期的18.41亿增长86%。石头科技2025年第一季度净利为2.67亿元，较上年同期的4亿元下降33%；扣非后净利为2.42亿元，较上年同期的3.42亿元下降29.28%。

在这样的业务发展和业绩表现基础上，石头科技方面称，上市可以提升全球品牌知名度与竞争力，借助香港作为国际金融中心的地位和其全球化的投资者基础，石头科技的品牌曝光度将得到显著提升，有助于进一步打开国际市场，增强在全球智能电器领域的影响力和竞争力，巩固其行业领先地位。

同时，可以更好地利用国际资本市场优势。香港资本市场的国际化程度高，资金流动自由，能够吸引更多元化的国际投资者，如主权基金、养老基金等。这不仅为石头科技带来资金支持，还能为其提供丰富的市场资源和战略建议，促进公司与国际市场的深度融合，提升公司的治理水平和运营管理能力。

另外，满足公司业务发展需求与战略规划：随着石头科技业务的不断拓展和多元化，包括产品研发、市场扩张、产业链延伸等，需要大量的资金和资源投入。上市能够为其提供强大的资金支持，助力公司实现全球化布局和长期发展战略目标，进一步提升公司的市场份额和盈利能力。

对此，丁道师称：“从财务基本面上来看，石头科技依然保持两位数以上的中高速的发展节奏，虽然说这种中高速发展牺牲了一定的利润，甚至利润增长出现下滑，但是从长远来看，这种策略是对的，因为这两年消费者更愿意花较少的钱买到更多的产品和更好的服务。不仅仅是石头科技，现在很多行业领域的企业都出现了营收在快速增长的前提下，利润的增长没那么快，甚至有些企业利润下滑。这种发展方式也是应对时代变革的一种策略。而假如你的收入增加没那么多，你的利润还在大幅增长，这个反而是危险的，说明你没有让利给你的消费者或者合作伙伴，而是你把大部分蛋糕给切走了。这其实恰恰是一种更长远发展的视角，做大企业的一种策略方法。”

发展布局

资料显示，石头科技的主营业务涵盖智能扫地机器人、洗衣机等智能硬件的设计、研发、生产和销售。其中，智能扫地机器人是公司最核心的业务板块。

公司年报显示，2024年，石头科技全球扫地机销量达到了345万台，同比增长32.9%。根据IDC的数据，石头科技在全球扫地机市场的份额为16.0%，排名第二，仅次于iRobot。在中国市场，石头科技同样排名第二，仅次于科沃斯。

石头科技于2020年2月在A股上市，此次赴港若成功，将成为少数“A+H”双平台的智能硬件企业之一。

公开信息显示，石头科技创始人为昌敬，昌敬2024年上半年至少套现4亿元，石头科技的投资人丁迪套现超过2亿元，小米套现超过6亿元。

据了解，自2023年起，昌敬先后两次减持石头科技股票，累计套现8.88亿元，持股比例也从23.15%降至21.03%。

谈及对未来的发展布局，石头科技方面告诉记者，公司首先将深化全球化战略，继续拓展海外市场，加强在不同国家和地区的市场渗透，提升品牌知名度和市场份额。通过赴港上市进一步吸引国际投资者，利用其资金和资源支持，优化海外供应链布局，提高海外资金周转效率，降低关税风险，增强公司在全球市场的竞争力，实现国内外市场协同发展。

其次，推进产品多元化与创新。持续加大研发投入，不断丰富产品矩阵，除了现有的扫地机器人、洗地机等产品外，进一步拓展到其他智能电器领域，如干衣机、洗烘一体机等，满足消费者多样化的需求。同时，加强与科研机构、高校等的合作，积极探索人工智能、机器人技术等前沿领域的应用，提升产品智能化水平和用户体验，引领智能家居行业的发展趋势。

再次，强化产业链整合与合作。通过上市融资，石头科技有望在产业链上下游进行整合与合作，投资或并购相关企业，以完善自身产业链布局，提高对原材料采购、生产制造、销售渠道等环节的掌控能力，降低成本，提升运营效率和盈利能力。

最后，提升品牌与服务质量。随着市场竞争的加剧，品牌和服务的重要性日益凸显。石头科技将致力于塑造高端、智能、可靠的品牌形象，加强品牌建设和推广，提高品牌附加值。同时，完善售后服务网络，提升服务质量，为消费者提供更优质、更便捷的售前、售中、售后服务，增强用户黏性和品牌忠诚度。

另外，加强数据与隐私保护。在数字化时代，数据安全和隐私保护成为消费者关注的焦点。石头科技将高度重视用户数据的安全和隐私保护，加强技术研发和管理措施，确保用户数据的合法收集、存储和使用，遵守不同国家和地区的数据保护法规，为用户营造安全可靠的使用环境，提升用户对品牌的信任度。

对此，丁道师认为，石头科技的未来发展依然有一些不确定性，但是它的一些产品在国内、国外很多国家获得了消费者认可，处在行业领先的位置，所以一家企业，只要产品的基本面可以，即使公司财务的某一个阶段出现一些波动，公司管理出现一些波动，问题都不是很大，因为这个行业归根到底还是靠产品来说话的。