（本文作者梁永慧为招金精炼有限公司副总经理）

一、重点事件​

1.【美国5月CPI低于预期，引发市场强烈反应】​

6月11日，美国公布5月未季调 CPI 年率数据，最终录得2.4%，显著低于市场此前预期的2.5%；5月季调后 CPI 月率也仅录得0.1%，不仅低于预期的0.2%，较前值0.2%也有所下降。

这一数据的出炉，直接影响了市场对美联储货币政策的预期。数据公布后，市场普遍认为美联储今年降息概率大增，预计将降息两次，其中9月份降息的可能性高达75%。在这样的预期下，美元指数随之走低，而具有避险和保值属性的黄金则迎来价格上扬，当日黄金期货价格收高。​

从宏观经济角度来看，CPI作为衡量通货膨胀的关键指标，其低于预期反映出美国当前通胀压力有所缓解。通胀压力减轻，意味着美联储在制定货币政策时有了更多的操作空间，为后续实施宽松货币政策提供了可能。在全球金融市场中，利率是影响资金流向的重要因素，市场对美联储降息预期的改变，促使投资者重新调整资产配置。美元与黄金在资产配置中常呈反向关系，当美元因降息预期走弱时，黄金作为传统的避险资产和价值储存手段，能够有效抵御货币贬值风险，自然受到更多投资者青睐。回顾历史数据，类似的CPI数据大幅低于预期情况出现后，往往伴随着金融市场的显著波动，此次黄金价格的反弹也符合这一规律。​

2.【中美经贸磋商首次会议达成原则一致，释放积极信号】​

6月10日，为期两天的中美经贸磋商机制首次会议在伦敦圆满结束。中美经贸关系作为全球最重要的双边经贸关系之一，其稳定与否对世界经济发展有着深远影响。当前，全球经济增长面临诸多挑战，贸易保护主义、地缘政治冲突等因素加剧了经济的不确定性。通过接触和对话，有助于双方增进相互理解，逐步缩小分歧。从国际贸易格局来看，中美两国作为全球最大的两个经济体，其经贸合作的推进，能够带动全球产业链、供应链的稳定与发展，对维护世界经济秩序起到关键作用。​

二、后续市场关注点​

从此次公布的CPI数据来看，尽管美国此前实施了一系列关税政策，但目前尚未在通胀数据上显现影响。美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文，公开呼吁美联储将利率下调1个百分点，副总统万斯也表达了对美联储货币政策的看法，认为美联储拒绝降息是货币政策的失职行为。随着美联储6月议息会议日益临近，市场的焦点开始集中在美国后续的经济数据发布以及美联储的货币政策动向。投资者预计市场或将围绕宽松货币政策逻辑进行炒作，推动资产价格变化。​

与此同时，本周以来各国央行增持黄金的行为，以及白银、铂金等贵金属价格的补涨行情，再次点燃了贵金属市场的交易热度。央行增持黄金，表明各国对黄金资产价值的认可，增强了市场对黄金价格的信心。在全球货币体系不稳定的背景下，黄金作为国际储备资产，具有其他资产无法替代的稳定性和安全性，各国央行增持黄金是对自身资产结构的优化和风险的防范。而白银、铂金等补涨，则反映出贵金属市场整体的投资热情被激发。白银在工业领域有着广泛应用，其价格上涨不仅受投资需求拉动，还与全球工业复苏带来的需求增长有关；铂金由于连续多年结构性供应短缺，在需求上升的情况下，价格也迎来了上涨契机。这些因素共同为金价提供了有力支撑 。

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