炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

今天主要聊一个话题，就是市场上突然出现了异动。在下午一点多，中国内地市场在没有任何突发性的坏消息的情况之下，向下大幅的回踩。香港市场也是跟跌的状态，跌幅会更大一些。这个不光是中国资产，大家看到全球包括欧洲市场以及美国方面，美国是没有正常交易的。现在还是股指期货所能够代表出来的价格指数，也是齐刷刷的出现了下跌。那么这个到底意味着什么？是不是有一些我们还没有认知到的，还没有看到的一些坏消息正在发酵呢？实际上个人理解，这个波动可能还是跟中美贸易谈判有关。

我们关注一个时间点，就是市场在出现异动的时候是北京时间下午一点多，到退回去的话大概是欧洲，也就是伦敦这边的时间，凌晨七八点钟，大概就是第二天中美贸易谈判马上要开始的时间点。在这个节骨眼上，我们看到特朗普这边释放出来了一句话，叫做跟中国的谈他并不容易，这个也让大家产生了不好的联想，说让谈判进入到第二天，本身市场的预期打的比较高，觉得进展比较顺利啊，怎么着都能拿出一些结果来。突然之间美国总统又说这个谈判并不容易，是不是又会一波三折，飞出一个黑天鹅？但实际上，我们看到这一次双方的谈判还是非常严肃的，大家都已经摸清楚了对方手里面的底牌，也知道自己手里面到底没有什么牌，所以在这次的谈判当中都是比较务实的。

我们看到谈判能够拿出来一些结果还是大概率的。原因就是首先我们从美国这方面来看，美国在内政外交上面现在都面对着很多的压力，是急需一些重磅级的好消息来实现对冲的，这个是他的特殊需求。比如说像我们看到美国内部的这种矛盾公开化，导致内政不稳。另外就是美国的资产，特别是美债，是一直亮黄灯的状态，是远远没有解除掉风险警告，所以它是需要一些好消息来缓解一下市场的压力。对于中国来说，首先前面几天是有元首级的通话，这个在中国的话语体系当中，大家会认为是非常严肃的事情。不出意外的话，是需要拿出一些切实的成果来回应一下这个高级别的通话。另外还有一个相对乐观的细节，就是这一次双方在伦敦的谈判派出来的阵容还是非常强大的。

美国方面是由美国商务部部长的参与，这个人物之前在上一轮谈判当中是没有出现的，所以由商务部所主导。在前段时间是对中国的一些科技产品做了封锁。这次他也参与进来，会不会是在他所管辖的这个领域当中会有所突破，这个也是有期待的。上一轮封锁最严重的实际上就是一些高端芯片了。那么美我的媒体报的期待比较大的是，这一轮最终落地的结果是中国拿稀土换了美国的高端芯片。这个讨论度确实也比较高，而且稀土换芯片，这个也是量级比较相等的一个解决方案。之前美国的芯片公司一些头头脑脑已经给白宫做了些心理预期了。就是如果再继续封锁中国的芯片的话，那么最终可能会倒逼出来他们实现一些关键技术的突破，最终不仅没有封锁住自己家的饭碗，也有可能会被砸掉。

无独有偶的，就是今天大家看到人民日报在它的头版这么重量级的地方，刊登了对于华为的创始人任正非的一个采访。它里面谈到一个细节，就是华为的芯片到底落后美国多少？它的结论是落后一代。

这个落后一代听上去好像是一个负面，实际上要比市场预期好得多。市场普遍预期是要落后两代甚至更高。但是这一次是落后一代，而且这个一代还是体现在单个芯片上。如果把这个芯片组合成为一个集群的话，那么性能上实际上是可以打平的。从他的嘴里面说出来，有很大的可信度。从美国一众科技产业的情报工作上，肯定也掌握了相关的情况，所以再次的返回去去游说美国的政府的话，也非常有说服力，那么还不如顺水推舟，在芯片的管制上面稍微的松一松手。所以这给我们两个启发，一个，就是这一次从一些科技产品，尤其是芯片上稍微去松绑一下，这个还是非常有可能的，也是符合逻辑的。另外一个，就是市场上现在是不是有点低估了中国的芯片的一些进展，如果低估的话，那么未来肯定这个来自于行业基本面上的改善，是能够兑现在它的估值上，是能够兑现在它的趋势的向上上面，这个也值得期待。

虽然今天我们看到科技赛道，包括芯片这个赛道整体向下承压来了一个深蹲，个人理解反倒有可能会变成一个好机会，就是反常的下蹲，更有可能像是下蹲起跳。做个小结，今天市场中午向下的这种回踩，个人理解可能没有什么持续性，一带而过的一次移动，很可能市场还会延续前两天回暖的这个态势。尤其我们今天看到沪深两市的成交量，这个关键性的指标是继续向上恢复到了1.4万亿以上，也是在前两天市场情绪回暖的基础之上，再接再厉，也是体现出来了现在市场的活跃度还是比较强的。除了中国内地市场之外，我们看到香港这边啊，资金的活跃度也还不错，在A股市场收盘了之后，香港这边的指数也是继续向上，基本上收复了今天大部分的失地。那么海外市场现在也是在努力呵护他自己的资本市场。

特朗普这两天推行的很多的政策是非常小心翼翼，很重视安抚市场情绪。不光是在跟中国的谈判方面，是希望能够谈出一个结果来。另外一个就是美国目前正在推行的那个大漂亮减税法案，现在也可能面临重要的修改。这个修改主要是往省钱这个方向上去修改的。如果最终真的能够砍掉一些开支的话，那么对于限制美国国债膨胀的速度会有一点点缓解的作用。也会让现在风声鹤唳的美国国债市场能够稍微的安稳一点，不至于去彻底解决问题。但是也不至于说把现在这个矛盾彻底挑破掉了。这个是在资产价格上，其实特朗普在重点呵护。

另外一个就是这两天他也着重的去安抚了一下他的老搭档，特斯拉的创始人马斯克，并且许诺说该给的订单还是会给的。表面上该夸一夸的，也没有任何的吝啬，还是夸了，还是祝福了。市场上也接收到了这样的信息。所以从美国的市场上，大家感受到的情绪也是略微回暖的。再加上说中国这边公布的一些宏观经济数据，昨天反映出来的就是没有再继续恶化，还是比较抗打的。资金层面有情绪的回暖，所以这两天非常短期的情况下，其实我们找不到太多唱衰的证据，找不到太多向下的这个重磅级的压力，那么市场很有可能还会再接再厉，短期迎来一个回暖和反弹。

那么在市场情绪有回暖的情况之下，往往比较占便宜的赛道就是弹性比较大的科技赛道，只不过是说偶尔他会遭遇一点逆风，但是整体向上的这个支撑力或许会越来越显现出来，它的潜力也会越来越显现出来。那么还有就是市场上可能新挖掘出来的一些话题性的赛道。比如说今天大家可能就聚焦在了像稀土这个方向上，这个属于战略资源性的板块，是我们说了很多次的。那么这种，它往往它的延续性在市场情绪回暖了之后，也会变得更好。不会像在两三周之前，我们所看到的那种电风扇式的行情。每个行情可能只延续一两天，很快就过去了。但是在市场情绪回暖之后，这个持续性会加大一点。

那么相应的跟一些科技性和弹性比较大的赛道相反的是，保守性的赛道在最近这段时间其实它并不占便宜。这个里面最典型的代表一个就是是贵金属，另外一个就是红利。这个板块当中的代表就是银行。这个赛道短期可能是需要蛰伏一下。

（转自：纪要研报地）