来源：IPO日报国际金融报

打到就是赚到！股民无脑打新时代又回来了！

2025年的新股表现可谓亮瞎眼。截至6月9日，2025年A股上市45只新股，全部实现首日上涨，无一破发。而在2022年，A股新股破发率超过28%，2023年也有16.6%，2024年上市100家，只有一支股票破发。也就是说，几乎从2024年开始，A股重新进入了无脑打新时代。

我们来看看今年A股的新股情况。数据显示，新股首日涨幅超100%的有38只（占比84%），江南新材首日涨幅高达606%。今年来中签股民收益丰厚：超七成新股单签浮盈过万元，弘景光电、矽电股份等中一签收益超5万元。

和中签“高收入，无风险”相比，2025年主板新股平均中签率降至0.0299%（2024年为0.047%），创业板中签率降至0.0182%，中签难度大大增加。

对此，笔者深有体会，今年以来，常常收到券商发过来的打新信息：根据最新结果，你没有中签……

数字印证了这种变化。万得数据显示，2025年沪深主板和创业板（因门槛高剔除科创板和北交所）上市的新股有35只，平均打新人数1187.69万，而2024年平均人数是886万，2023年平均人数922万。新亚电缆的打新人数为1435.37万，创下今年最高的打新人数。可谓万千股民抢一签。

赚钱效应所指，仍人心之所向，趋利避害一直是人类本能的生存指导原则。这种近乎本能性的反应，在股民打新这件事上，体现的淋漓尽致。毕竟目前为止，A股今年整体表现一般，股民炒股赚钱的难度不小。相反，打新却是一本万利，对于股民来说，如何选择几乎不用思考。

现在的“全民打新”之势的形成，有其背后原因。

在注册制刚开始施行之时，一度流行新股发行“无底线”高价。据IPO日报统计，2022年，新发个股平均市盈率为49.89倍；2023年，313只新股上市，扣除未实现盈利的公司等，可统计的302只新股平均市盈率依然高达42.99倍。而2025年新股平均发行市盈率仅22倍，这样的发行市盈率几乎回到了审核制时代，那时新股发行的市盈率基本上以23倍为上限。

换言之，现在新股的价格相比注册制开始之时要“合理”的多，所以其破发的概率要小很多。

另外，当前新股发行数量大幅下降。注册刚施行时，新股发行的数量一度猛增。2020年，A股共计发行399只新股， 2021年520家企业上市，2022年428家，2023年则有313家。那年几年，新股可谓“量大管饱”。这种情况到2024年出现转折：仅有100家上市，不到2021年的1/5。而今年过去了5个月，也才有40多家。

“物以稀为贵罢”，没有了“三高”（高发行价、高市盈率、高超募）的新股，吸引出大量股民的打新热情。

然而，过犹不及。当前新股没有破发的情况发生，也不能算是市场常态，毕竟市场运作的本身就应该有它自身的规律，而破发是市场化定价的健康信号，倒逼新股合理定价。数量稀少的新股供应，以及过度炒作的新股股价，必然会积累较大的泡沫，从而透支未来空间，这同样会给投资者带来巨大的风险。

所以，笔者以为，A股还是要有比较合适数量的新股供应，至少不能让新股供应成为稀缺产品，同时，也要确保有一定数量的烂股退出，在新进和退出两者之间保持着动态平衡，A股才能更好更健康发展。

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