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新材料

2024年，新材料行业景气度继续下降，产品价格普跌，行业营收、净利负增长，盈利能力下滑；2025年一季度，多数产品价格止跌，行业营收增速转正。随着大规模产能投放渐近尾声，行业或有望迎复苏。

2024年，新材料上市公司营收合计为1.36万亿元，营收增速为-8.4%、归母净利润增速为-66.8%，毛利率自2023年的18.7%降至15.8%；2025年一季度，上市公司营收合计为0.32万亿元，营收增速为6.7%、归母净利润增速为-7.0%，毛利率为15.9%。

先进化工材料：2024年景气触底，2025Q1现复苏迹象。营收方面：2024年增速为8.9%，2025Q1增速为17.1%。毛利率方面：2024年为21.7%，2025Q1为21.9%。行业景气度在2022-2023年持续下行，于2024年触底，2025Q1呈现复苏态势，营收增速回升、毛利率止跌。

先进无机非金属材料：2024年景气大幅下行，2025Q1弱恢复。营收方面：2024年增速为-4.5%，2025Q1增速为5.9%。毛利率方面：2024年为23.6%，2025Q1微升至24.4%。光伏用石英材料从供给紧缺转为供给宽松，是导致2024年行业承压的主要因素。

先进钢铁材料：2024年及2025Q1，景气度在低位徘徊。营收方面：2024年增速为0.7%，2025Q1增速为1.4%，增幅均低于2023年的7.0%。毛利率方面：2024年为14.7%，2024Q1为15.3%，与2023年的14.9%基本持平，仍处于偏低水平。

先进有色金属材料：2024年景气触底，2025Q1现复苏迹象。营收方面：2024年增速为2.8%，2025Q1增速为9.6%，增速触底回升明显。毛利率方面：2024年为19.2%，2025Q1为19.0%，与2023年的19.6%相比，稳中略降。

新能源材料：锂电、光伏材料在2024年景气度继续下降，锂电材料在2025Q1有所恢复。

（1）锂电材料：2024年景气度延续跌势，2025Q1明显恢复。营收方面：2024年增速为-10.8%，2025Q1增速为27.9%。毛利率方面：2024年为10.2%，2025Q1为12.2%。2024年，供给过剩问题突出，景气度下行；2025Q1，需求继续增长，多数产品价格止跌，板块业绩迎修复。

（2）光伏材料：2024年及2025Q1，景气度持续下行。营收方面：2024年增速为-20.3%，2025Q1增速为-22.5%。毛利率方面：2024年为6.7%，2025Q1为2.6%，延续下跌趋势。行业需求在2024年大幅转弱，而供给端大量新产能继续投放，景气度承压下行，并延续至2025Q1。

绿色低碳材料：2024年及2025Q1，景气度相对较高。该板块以生物基材料为代表。营收方面：2024年增速为16.9%，2025Q1增速为14.2%，相较于2023年的3.7%明显回升。毛利率方面：2024年为24.3%，2025Q1略降至22.2%。

电子信息材料：2024年及2025Q1，景气度较高。营收方面：2024年增速为17.5%，2025Q1增速为15.6%，较2023年的1.9%大幅回升。毛利率方面：2024年为26.3%，2025Q1为26.5%，相对稳定。下游电子行业在2024年进入景气上行阶段，在2025Q1仍维持较高景气度。

军民两用材料：2024年进入景气低谷，2025Q1略好转。该板块以高性能纤维、高性能合金为代表。营收方面：2024年增速为-1.1%，2025Q1增速转正至10.9%。毛利率方面：2024年为28.1%，2025Q1降至24.4%。受碳纤维等供给冲击影响，板块业绩依然承压。

总体而言，持续两年多的景气度下行趋势已出现底部企稳迹象，但企业盈利能力仍然承压。在景气底部区间，企业的产能退出、风险暴露可能加速，需要重点关注财务稳健性及可持续经营能力。

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