来源：活报告

摘要：奕斯伟计算于2025年5月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中信证券、中信建投国际。

公司是一家智能化解决方案提供商。2024年收入为 20.25亿，净亏损为15.47亿元，研发开支占比86.4%。

成立于2019年，公司是AI时代万物智能化的引领者，聚焦智能终端和具身智能两大核心应用场景，公司正采用新一代RISC-V计算架构，创新领域专用算法及IP模块，构建高效开放的软硬件平台，为全球客户提供机具竞争力的系统级解决方案。

截至2024年12月31日，公司成功实现100余款系统级解决方案商业化，覆盖智能终端和具身智能两大应用场景，服务全球100多家客户，成为多家全球顶尖公司首选的解决方案提供商。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司是2024年为止中国RISC-V主控量产解决方案数量最多的提供商，以及按2024年相关收入计，是中国最大的RISC-V全定制解决方案提供商。（RISC-V是新一代计算架构，，充分吸收了传统架构的优点，在综合能效、功能优化及成本控制方面表现卓越，并凭借自身开放、精简、模块化和可定制设计的特性）

公司的产品包括：

智能终端解决方案：为消费电子与智能物联网公司提供智能终端解决方案，赋能智能家居、办公及便携应用场景，提供感知、多媒体处理、人机交互、智能控制等功能。

具身智能解决方案：向汽车、机器人及产业领域的客户提供覆盖智能感知、连接、计算和控制等 功能的具身智能解决方案。

公司的前五大客户集中度较高，于2022年、2023年及2024年，来自五大客户的总收入分别为人民币1,774.7百万元、人民币1,588.7百万元及人民币1,792.2百万元，分别占往绩记录期间各年收入的88.7%、90.7%及88.5%。

其中，来自最大客户的收入分别为人民币1,577.9百万元、人民币1,437.9百万元及人民币1,555.2百万元，分别占2022年、2023年及2024年收入的78.9%、82.1%及76.8%。

三年营收近58亿，研发开支超42亿

截至2024年12月31日止三个年度2022、2023、2024：

• 收入分别约为人民币20亿元、17.52亿元、20.25亿元，年复合增长率为0.64%；

• 毛利分别约为人民币5.18亿元、2.7亿元、3.58亿元，年复合增长率为-16.95%；

• 研发开支分别约为人民币-14.4亿元、-14.45亿元、-13.37亿元，年复合增长率为-3.65%；

• 净利润分别约为人民币-15.7亿元、-18.37亿元、-15.47亿元，年复合增长率为-0.73%；

• 毛利率分别约为25.92%、15.42%、17.65%；

• 研发占亏损比分别约为91.72%、78.63%、86.40%。

公司近三年收入累计近58亿，超九成来自于销售解决方案，收入波动主要来源公司“以价换量”的市场策略获取市场份额，三年毛利及毛利率波动也较大。

截至2024年12月31日，公司存货3.7亿，贸易应收7.6亿，经营活动现金流为-7.8亿，账上现金15.9亿。

中国第四大RISC-V主控解决方案提供商

中国RISC-V主控智能终端解决方案市场规模

根据弗若斯特沙利文的资料，在中国，受RISC-V架构具有开放灵活性、成本效益和可定制化能力等优势的增长推动，中国RISC-V主控智能终端解决方案市场规模由2020年的人民币1亿元增长至2024年的人民币70亿元，年复合增长率为226.1%。预计该市场规模将进一步由2025年的人民币186亿元增至2029年的人民币808亿元，年复合增长率为44.3%。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，智能终端人机交互解决方案行业前三大国内参与者合共占有14.1%的市场份额（以收入计）。公司在中国所有智能终端人机交互解决方案提供商中排名第一，在智能终端人机交互解决方案行业占有5.7%的市场份额。

公司在中国所有RISC-V主控解决方案提供商中排名第四，在RISC-V主控解决方案行业占有1.0%的市场份额。同时，在中国前五大RISC-V主控解决方案公司中，公司于2023年至2024年在中国的增长率最高（以收入计）。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：中科蓝讯（688332.SH）

中科蓝讯是专注于研发、设计与销售无线音频SoC芯片的高科技公司。公司主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等，产品可广泛运用于TWS蓝牙耳机、颈挂式耳机、头戴式耳机、商务单边蓝牙耳机、蓝牙音箱、车载蓝牙音响、电视音响等无线音频终端。

68岁京东方创始人再创业，IDG、君联资本、高榕资本参投

京东方创始人王东升先生通过奕斯伟集团持股17.74%，员工持股平台持股13.81%，合计31.55%；

其他股东包括IDG资本、君联资本、众行资本、博华资本、高榕资本等。

管理层情况：

王东升先生是京东方（000725.SZ）创始人，2019年创立奕斯伟计算，担任股票跟你说董事长、执行董事及战略与投资委员会主席。

4轮融资，累计融资超90亿

公司历经4轮融资，合计融资达90.26亿元人民币。

据LiveReport大数据统计，奕斯伟计算中介团队共计9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现优良；公司律师共计2家，综合项目数据表现良好。整体而言中介团队历史数据表现较理想。

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