西藏鲲泰建设集团有限公司（以下简称“公司”）是拉萨市重要的基础设施建设主体，业务范围涉及工程施工、物业及商铺租赁、建材销售等。截至2025年3月底，公司股权结构未发生变化，唯一股东仍为拉萨市城市建设投资经营有限公司（以下简称“拉萨城投”），实际控制人为拉萨市人民政府国有资产监督管理委员会。

公司于2025年4月30日发布年报，报表数据显示，截至2024年底，公司资产总额（145.55亿元）较上年底下降2.74%，主要系拉萨市设计集团有限公司（以下简称“设计公司”）出表导致的应收账款减少所致；其他应收款较上年底增加2.06亿元；公司资产仍主要由应收账款、其他应收款和合同资产构成，合计占比78.00%，其中应收账款累计计提坏账准备1.03亿元，其他应收款累计计提坏账准备0.56亿元；所有者权益（45.72亿元）较上年底下降3.44%，主要系设计公司股权划出导致的资本公积减少所致。截至2024年底，公司资产负债率小幅上升至68.59%，全部债务（28.41亿元）较上年底增长10.92%，短期债务占比下降11.39个百分点至50.03%，债务期限结构仍有待优化。2024年，公司营业总收入（22.12亿元）同比增长5.85%，主要系物业及商铺租赁收入增收1.78亿元所致；受设计公司出表影响，公司设计费收入同比减少0.94亿元，叠加工程施工类项目利润收缩，公司综合毛利率下降5.91个百分点至9.60%。结合现金流看，2024年公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增长29.55%，受项目回款规模增加影响，公司经营活动现金净流入规模有所扩大，收入实现质量好（现金收入比157.28%）；经营性投入仍维持较大规模，购买商品、接受劳务支付的现金28.91亿元，同比增长6.17%；公司投资活动未产生现金流入，现金流出规模维持在较低水平；筹资活动现金流入流出规模均同比下降，现金流由负转正，对外部融资仍存在一定依赖。

外部支持方面，2024年，公司收到政府补助304.44万元，同比变动不大。截至2025年4月底，公司多家关联方涉及舆情风险：股东拉萨城投涉及尚未履行被执行案件9个，合计金额57.71万元；其他应收款交易对手、公司母公司之联营企业西藏美康虫草贸易有限公司涉及尚未履行被执行金额490.00万元，其他应付款、合同负债交易对手西藏升航建材产业集团有限公司涉及尚未履行被执行金额2944.93万元，同一控制下关联方西藏城融投资（集团）有限公司涉及尚未履行被执行金额1981.07万元，预付款、其他应收款交易对手西藏领峰实业集团有限公司涉及尚未履行被执行金额1115.48万元。公司无近三个月内到期的存续债券。

整体看，公司合同资产与应收账款规模双高，虽应收账款已计提较大额减值并部分缓释信用风险，但两项资产合计占比高且存在结算周期长、回收不确定等问题，对资产质量形成实质性压力。受设计公司出表影响，公司设计费收入同比显著下降，而商铺租赁收入激增并推高当期营收，需关注租赁市场波动、租户稳定性等因素对该业务可持续性的影响。债务结构方面，尽管公司短期债务占比有所下降，但占比仍超过50%，债务期限结构有待优化。公司多家关联出现舆情风险，反映公司所在集团内部债务履约或合同执行存在潜在不确定性，此类风险传导或对公司经营及融资能力产生不利影响。