量化市场追踪周报(2025W21)：市场情绪相对平稳，多只浮动费率基金获批
（转自：信达金工与产品研究）
本周市场复盘：
市场情绪相对平稳，多只浮动费率基金获批。本周市场主动宽基指数略微下跌，黄金表现相对强势。结构方面，汽车、医药表现小幅上涨，TMT板块小幅回调，资金分歧不明显。从资金流趋势来看，公募基金近一月减配国防军工、通信等行业，持续增配银行行业，主动资金小幅增配银行，金融板块资金流情绪偏优。
本周，首批26只新型浮动费率产品获证监会注册，将在5月-6月集中发行。该批浮动费率产品管理费率挂钩投资者期间实际收益及超额收益，采用1.5%/1.2%/0.6%三档的分档费率：在持有年限不满一年时，按1.20%年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，根据持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位：若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按1.50%年费率确认管理费；若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按0.60%年费率确认管理费；其他情形按1.20%年费率确认管理费。首批新型浮动费率产品拟任基金经理中包括广发基金王明旭、平安基金何杰、东方红资管周云等多位知名基金经理。
公募基金：主动权益基金仓位略微回升。本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值0.02%。基金总数为4465，上涨数目为2068，占比达到46.32%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是长城医药产业精选混合A、汇丰晋信医疗先锋混合A、安信医药健康主题股票A、平安兴鑫回报一年定期开放混合、东吴医疗服务股票A，一周净值涨跌幅分别是12.57%、12.15%、11.08%、10.76%、10.68%。
主动权益基金仓位下行：截至2025/5/23，主动权益型基金的平均仓位约为86.84%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为89.65%（较上周上升0.20pct），偏股混合型基金的平均仓位约为87.25%（较上周上升0.39pct），配置型基金的平均仓位约为84.74%（较上周上升0.37pct）；“固收+”基金平均仓位约为24.52%，较上周下降0.03pct。
近一周公募主动权益产品小盘成长配比下调。截至2025/5/23，主动偏股型基金大盘成长仓位10.22%（较上周下降0.32pct），大盘价值仓位11.16%（较上周上升0.23pct），中盘成长仓位14.92%（较上周上升0.1pct），中盘价值仓位10.76%（较上周上升0.65pct），小盘成长仓位48.73%（较上周下降0.37pct），小盘价值仓位4.2%（较上周下降0.29pct）。
从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有煤炭（约
1.08%
，较上周提升
0.21pct
）、有色金属（约
4.27%
，较上周提升
0.18pct
）、家电（约
3.62%
，较上周提升
0.13pct
）、综合（约
0.35%
，较上周提升
0.11pct
）、商贸零售（约
1.35%
，较上周提升
0.09pct
），配比下调较多的行业有通信（约
2.66%
，较上周下降
0.27pct
）、传媒（约
2.61%
，较上周下降
0.14pct
）、石油石化（约
0.77%
，较上周下降
0.11pct
）、农林牧渔（约
1.74%
，较上周下降
0.08pct
）、汽车（约
5.56%
，较上周下降
0.08pct
主力/主动资金流向：本周主力净流入家电（1）个股：主力净流入&中小单净流出：赛力斯、江淮汽车、美的集团、昆仑万维（维权）、欧菲光等。主力净流出&中小单净流入：成飞集成、东方财富、海南华铁、天汽模、红宝丽等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：家电等。主力净流出&中小单净流入：计算机、电子、机械、基础化工、通信等。主动资金流：本周主买净额约-2763.61亿元，主动资金净流入银行（1）个股：主动资金更看好赛力斯、江淮汽车、紫金矿业、宁德时代、比亚迪等标的，东方财富、立讯精密、五粮液、中际旭创、贵州茅台等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：银行等；流出较多的行业有：机械、电子、计算机、基础化工、电力设备及新能源等。
风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。
01
本周市场复盘：市场情绪相对平稳，多只浮动费率基金获批
市场情绪相对平稳，多只浮动费率基金获批。本周市场主动宽基指数略微下跌，黄金表现相对强势。结构方面，汽车、医药表现小幅上涨，TMT板块小幅回调，资金分歧不明显。从资金流趋势来看，公募基金近一月减配国防军工、通信等行业，持续增配银行行业，主动资金小幅增配银行，金融板块资金流情绪偏优。
本周，首批26只新型浮动费率产品获证监会注册，将在5月-6月集中发行。该批浮动费率产品管理费率挂钩投资者期间实际收益及超额收益，采用1.5%/1.2%/0.6%三档的分档费率：在持有年限不满一年时，按1.20%年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，根据持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位：若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按1.50%年费率确认管理费；若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按0.60%年费率确认管理费；其他情形按1.20%年费率确认管理费。首批新型浮动费率产品拟任基金经理中包括广发基金王明旭、平安基金何杰、东方红资管周云等多位知名基金经理。
宽基指数表现回顾：本周（2025/5/19-2025/5/23）A股各宽基指数略微下跌，黄金资产表现强势。截至2025/5/23，上证指数报收3348.37点，周涨跌幅约-0.57%；深证成指报收10132.41点，周涨跌幅约-0.46%；创业板指报收2021.5点，周涨跌幅约-0.88%；沪深300报收3882.27点，周涨跌幅约-0.18%。
行业指数表现回顾：
本周（
2025/5/19-2025/5/23
）行业表现分化，汽车、医药表现相对较优，
TMT
板块小幅回调。
周涨跌幅排名居前的行业有综合、医药、汽车、有色金属、家电等，收益率依次为
1.93%
、
1.92%
、
1.80%
、
1.19%
、
1.05%
；周涨跌幅排名靠后的行业包括综合金融、计算机、电子、机械、通信等，收益率依次为
-4.79%
、
-3.00%
、
-2.10%
、
-1.96%
、
-1.93%
02
公募基金：主动权益基金仓位略微回升
本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值
0.02%
。基金总数为
4465
，上涨数目为
2068
，占比达到
46.32%
。其中：净值表现最好的前五只基金分别是长城医药产业精选混合
A
、汇丰晋信医疗先锋混合
A
、安信医药健康主题股票
A
、平安兴鑫回报一年定期开放混合、东吴医疗服务股票
A
，一周净值涨跌幅分别是
12.57%
、
12.15%
、
11.08%
、
10.76%
、
10.68%
公募基金仓位测算：主动权益基金仓位延续下行趋势
截至2025/5/23，主动权益型基金的平均仓位约为86.84%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为89.65%（较上周上升0.20pct），偏股混合型基金的平均仓位约为87.25%（较上周上升0.39pct），配置型基金的平均仓位约为84.74%（较上周上升0.37pct）；“固收+”基金平均仓位约为24.52%，较上周下降0.03pct。
主动权益产品风格动向：近一周公募主动权益产品小盘成长配比下调
近一周公募主动权益产品小盘成长配比下调。截至2025/5/23，主动偏股型基金大盘成长仓位10.22%（较上周下降0.32pct），大盘价值仓位11.16%（较上周上升0.23pct），中盘成长仓位14.92%（较上周上升0.1pct），中盘价值仓位10.76%（较上周上升0.65pct），小盘成长仓位48.73%（较上周下降0.37pct），小盘价值仓位4.2%（较上周下降0.29pct）。
主动权益产品行业动向：近一月国防军工、通信行业仓位下降较多
从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有煤炭（约1.08%，较上周提升0.21pct）、有色金属（约4.27%，较上周提升0.18pct）、家电（约3.62%，较上周提升0.13pct）、综合（约0.35%，较上周提升0.11pct）、商贸零售（约1.35%，较上周提升0.09pct），配比下调较多的行业有通信（约2.66%，较上周下降0.27pct）、传媒（约2.61%，较上周下降0.14pct）、石油石化（约0.77%，较上周下降0.11pct）、农林牧渔（约1.74%，较上周下降0.08pct）、汽车（约5.56%，较上周下降0.08pct）。
基于绩优基金持仓倾向的边际变化，我们研发了相应行业轮动模型并予以及时跟踪。本周绩优基金超配的行业包括有色金属、电力及公用事业、通信、机械、交通运输、农林牧渔等，依旧维持在红利风格上的较高暴露度；低配的行业包括非银行金融、食品饮料、电力设备及新能源、计算机、医药、电子等，绩优基金整体对于当前机构重仓行业仍维持谨慎判断。
ETF市场跟踪：宽基ETF净流出约114亿元
本周（2025/5/19-2025/5/23），境内股票ETF资金合计净流出约115.2亿元，合计规模为29576.89亿元；跨境ETF合计净流出约58.52亿元，合计规模为5325.81亿元；债券ETF合计净流入约106.59亿元，合计规模为2729.21亿元；商品ETF合计净流出约4.7亿元，合计规模为1580.34亿元。
宽基ETF方面，本周资金净流出约114.65亿元，合计规模为21950.34亿元。其中，净流入较多的产品为华夏上证科创板50ETF、博时上证科创板100ETF、平安中证A500ETF、易方达上证科创板50ETF、广发上证科创板50ETF，净流入金额分别为9.95亿元、2.45亿元、1.88亿元、1.83亿元、0.95亿元。
行业ETF方面，本周资金净流入约16.91亿元，合计规模为5642.69亿元。其中，TMT净流入16.87亿元，金融净流入6.2亿元，消费净流出32.95亿元，周期制造净流入26.79亿元。
风格主题ETF方面，本周资金净流出约17.45亿元，合计规模为5130.1亿元。其中，风格ETF净流出15.01亿元，合计规模为1191.72亿元；主题ETF净流出2.45亿元，合计规模为792.14亿元。本周净流入相对较多的产品包括南方标普中国A股大盘红利低波50ETF、银华工银南方东英标普中国新经济行业ETF。
跨境
ETF
方面，本周资金净流出约
58.52
亿元，合计规模为
5325.81
亿元。
新成立基金：今年以来被动权益型基金新发1260.79亿份，远超去年同期
本周境内新成立基金数目共计
27只，主动权益型基金新发总份额约为2.33亿份，为近 1 年16.00%分位
。今年以来，主动权益型基金新发
72
只，规模合计约
211.23
亿元，约为
2024
年同期水平的
60.90%
；被动权益型基金新发
224
只，规模合计
1260.79
亿元，约为
2024
年同期水平的
297.63%
03
主力/主动资金流：本周主动资金净流入银行
本章的统计基于同花顺对主力资金的划分，标准如下：（1）特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100 万元以上的成交单；（2）大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占 流通盘0.1%的成交单；（3）中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单；（4）小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单。
主力资金流：本周主力净流入家电（
1
）个股：主力净流入
&
中小单净流出：赛力斯、江淮汽车、美的集团、昆仑万维、欧菲光
等。主力净流出
&
中小单净流入：成飞集成、东方财富、海南华铁、天汽模、红宝丽等。（
2
）行业：主力净流入
&
中小单净流出：家电
等。主力净流出
&
中小单净流入：计算机、电子、机械、基础化工、通信等。
主动资金流：本周主买净额约
-2763.61
亿元，主动资金净流入银行（
1
）个股：主动资金更看好
赛力斯、江淮汽车、紫金矿业、宁德时代、比亚迪
等标的，东方财富、立讯精密、五粮液、中际旭创、贵州茅台
等标的遭主动资金净卖出。（
2
）行业：主买净额居前的行业有：银行
等；流出较多的行业有：机械、电子、计算机、基础化工、电力设备及新能源等
附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览
附录2：本周公募基金新成立与新发行一览
本周境内新成立基金数量共计27只，包括股票型基金19只、债券型基金6只、混合型基金2只、发行总份额为164.23亿元，发行规模较大的基金包括中航中债-投资级公司绿色精选指数A、西部利得月月兴30天持有A、工银中证诚通国企数字经济ETF等，规模依次为34.50亿元、16.54亿元、9.82亿元。
本周境内新发行25只基金，包括股票型基金15只、债券型基金8只、混合型基金1只、FOF基金1只。
本周，首批26只新型浮动费率产品获证监会注册，将在5月-6月集中发行。该批浮动费率产品管理费率挂钩投资者期间实际收益及超额收益，采用1.5%/1.2%/0.6%三档的分档费率：在持有年限不满一年时，按1.20%年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，根据持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位：若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按1.50%年费率确认管理费；若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按0.60%年费率确认管理费；其他情形按1.20%年费率确认管理费。
本文源自报告《量化市场追踪周报2025W20：市场情绪相对平稳，多只浮动费率基金获批》
报告时间：2025年5月25日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：于明明 S1500521070001、吴彦锦 S1500523090002、周君睿 S1500523110005
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分析师声明
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负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
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本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。