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据《日本经济新闻》5月10日报道，日本股市已正式进入股票数量大幅减少的时代。其背景因素在于，股市出现企业大规模回购自家股票的动向。股权回购是企业提升资本运作效率的一种手段。目前，回购规模明显超过股票增加规模。越来越多的市场人士认为，供求关系紧张将推动股价上涨。但从理论上而言存在诸多可能性。

在5月9日的东京股市中，日经平均指数大幅上涨，再次升破37000点。美国特朗普政府宣布征收对等关税至今已有一个多月时间。相较4月7日的低点，日本股价涨幅已超过20%，股市迎来行情持续走高的“牛市”局面。

关税谈判取得进展，也是促使投资者买入股票的重要因素。不过，日本股市之所以呈现比美国股市更加明显的V形复苏趋势，亦是因为市场对日本股市的独特动向作出的评估，这一点不可忽视。

其中尤为显著的是，企业掀起了回购股份的热潮。自4月以来，随着财报数据陆续发布，各公司纷纷推出巨额回购计划。例如，三菱商事宣布启动规模达1万亿日元（约合68.5亿美元）的回购计划，位居各大企业之首。此外，7&I控股设定的回购额度达6000亿日元，信越化学工业设定的回购额度达5000亿日元，日立制作所设定的回购额度达3000亿日元。

统计数据显示，4月初至5月7日期间的企业股份回购额度达到4.3万亿日元，是去年同期的三倍。实际回购金额也高达1.7万亿日元。

企业股权回购呈现扩张趋势。2024财年的回购总额达16万亿日元，同比增加70%，创下历史新高。尽管业务环境前景不明朗，但企业回馈股东的姿态反而有所增强，不少市场人士对此感到惊喜。

“日本股票数量减少，更加值得购买。”野村证券在4月份用了一个月时间，面向海外投资者推销日本股票，并以图表形式进行了说明。

日本银行统计数据显示，2024年上市公司股票发行额减去股份回购额，得到的是负值，即-12万亿日元。这意味着，在市场流通的股票数量减少。自2019年以来，日本股市股票数量一直呈现明显的负增长趋势。

股票数量减少有助于提升每股收益(EPS)。以美国苹果公司的财务报表为例，其2024财年(2023年10月1日至2024年9月30日)净利润是10年前的2.4倍，EPS是10年前的3.8倍。在巨额股份回购和注销的持续推进下，流通股数量在此期间减少近40%。

美国股市已先于日本迎来股票数量减少的局面，据美联储统计，自2000年代中期以来，美国股票消失数量大幅超过新增发行量。

虽然大规模股票回购动向在美国也较为多见，但企业也向人工智能等尖端技术领域大规模投资。

日本的公司治理改革在全球范围内获得认可，在提高市净率等方面也取得进展。然而，如果一家公司仅将资金用于股东分红，而不用于发展业务，则将导致企业止步不前。日本企业现在应制定增长战略，进一步推动改革并提升企业价值。