长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

“小便门”风波之后，国内啤酒头部企业青岛啤酒（600600.SH，00168.HK）跨界黄酒领域赌未来。

5月7日晚，青岛啤酒发布公告，公司拟收购山东即墨黄酒厂有限公司（“即墨黄酒”或“目标公司”）100%股权，相关对价为6.65亿元。

青岛啤酒称，通过本次收购，公司积极拓展非啤酒业务跨产业布局，推动多元化发展，为公司未来带来新的发展契机。

2024年12月25日，掌舵青岛啤酒近7年的董事长黄克兴到龄退休，总裁姜宗祥接棒。集董事长、总裁于一身的姜宗祥，面临的处境是，2024年，青岛啤酒营业收入下降，归属于母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）仅增长1.81%。

这是青岛啤酒时隔7年归母净利润增速再度低于10%。

2024年，同行业公司燕京啤酒归母净利润同比增长超60%。

近几年，A股黄酒龙头古越龙山、会稽山经营业绩止步不前。跨界“喝”黄酒，姜宗祥能否赢得未来？

营收下滑净利大失速

啤酒龙头青岛啤酒经营业绩远低于市场预期。

根据年报，2024年，青岛啤酒实现的营业收入为321.38亿元，同比下降5.30%；归母净利润43.45亿元，同比增长1.81%。

2023年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为339.37亿元、42.68亿元，同比增长5.49%、15.02%。

2023年10月，青岛啤酒卷入“小便门”风波。视频显示，疑似青岛啤酒三厂，一名戴着安全帽、穿着工装和白色工作靴的工人，攀爬进入原料仓内部后，竟然毫无顾忌地小便起来。后经调查通报，确定系一名外包工作人员在货车车厢内小便（车厢内有麦芽）。

2023年爆发“小便门”，青岛啤酒的营收、净利仍双增，且归母净利润仍然保持了两位数的速度增长。

长江商报记者发现，2017年至2023年，青岛啤酒的归母净利润同比增速均达到两位数，2024年是公司近8年来唯一一次个位数增长，也是公司时隔7年增速再度低于10%。

在业绩说明会上，有投资者提问，2024年，作为青岛啤酒主力产品，青岛品牌产量、销量、营收均同比下滑，导致这一现状的主要原因是什么？青岛啤酒回答称，2024年，国内啤酒市场受多种因素影响，出现了产销量下滑的情况。包括公司在内的啤酒企业都面临了消费不振，中高端餐饮市场下滑的局面。

事实上，啤酒同行中，2024年，燕京啤酒营业收入、归母净利润继续双增，分别为146.67亿元、10.56亿元，同比增长3.20%、63.74%，连续三年净利增速超过50%。惠泉啤酒归母净利润同比增长33.58%，连续三年增速超过20%。珠江啤酒的归母净利润同比增速也接近30%。重庆啤酒归母净利润同比下降，这与其因为诉讼计提预计负债有一定关系。

从季度业绩看，2024年，第三、四季度，青岛啤酒的归母净利润分别为13.48亿元、-6.45亿元，同比下降9.03%、0.79%。第三季度，公司归母净利润罕见下降。

今年一季度，同行业公司归母净利润继续保持快速增长，青岛啤酒也在增长，其归母净利润为17.10亿元，同比增长7.08%，但增速普遍低于同行。

业绩增长乏力，与青岛啤酒高端化遭遇挑战有关。2024年，代表公司中高端品牌的青岛品牌产销量同比均下降。

跨界黄酒赌未来

业绩增长乏力，青岛啤酒寻求跨界。

曾经，青岛啤酒有过一些动作，但主要是品牌联名合作。2019年，公司与潮流品牌NPC合作登陆纽约时装周，推出联名服饰；2020年与海昌海洋公园联名推出“极地罐”文创产品；2024年与敦煌文旅联合打造“太白醉酒”联名啤酒，探索“啤酒+艺术”模式；2025年，公司与中超联赛合作推出联名产品，布局“啤酒+体育”场景。

2024年12月25日，青岛啤酒发生主要人事变动，2012年开始担任总裁、2018年担任董事长的黄克兴退休，由总裁姜宗祥接任。53岁的姜宗祥2019年8月开始担任青岛啤酒总裁至今。目前，姜宗祥身兼董事长、总裁两职。

姜宗祥正在主导青岛啤酒真正通过产业并购形式跨界。

根据公告，5月7日，青岛啤酒与新华锦集团、山东鲁锦等签订《股权转让协议》，拟从新华锦集团和鲁锦集团处受让其合计持有的即墨黄酒100%股权，相关对价为6.65亿元和价格调整期损益金额之和。

据披露，即墨黄酒始建于1949年，1980年成立即墨县黄酒厂，生产销售的“即墨”牌即墨老酒具有微苦焦香的独特风味和深厚的历史文化底蕴，是中国传统黄酒重要代表之一。即墨黄酒注册资本为5500万元。

2024年，即墨黄酒实现主营业务收入约为1.66亿元，同比增长13.5%；实现净利润 3047万元，同比增长38%。截至2024年12月31日，即墨黄酒总资产约为9.08亿元，净资产约为2.03亿元。

净资产约2.03亿元，6.65亿元收购，溢价率约为227.52%，但本次交易未对标的公司未来经营业绩做出约定。

青岛啤酒称，通过本次收购，公司积极拓展非啤酒业务跨产业布局，推动多元化发展。随着即墨黄酒加入，将进一步丰富公司产品线，拓宽市场渠道。此外，在品牌及产品宣传推广、销售网络与渠道等方面与公司现有优势市场和资源进行协同，“即墨老酒”与公司啤酒产品可以形成市场销售的互补效应，构建更具市场竞争力的跨品类产品组合，在巩固公司传统产品市场地位的同时开辟新的增长点，为公司发展注入新动能。

近几年，A股市场上的黄酒龙头古越龙山、会稽山的盈利能力止步不前。

姜宗祥跨界“饮”黄酒赌未来，前途未卜。

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