（转自：市场投研资讯）

一、上周市场回顾

• 上周A股市场主要宽基指数走势出现分化，创业板指、深证成指、中证1000指数收益靠前，收益分别为3.27%、2.29%、2.22%，科创50、中小板指、中证500指数收益靠后，收益分别为-0.60%、1.49%、1.60%。

• 从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所上升。行业方面，上周国防军工、通信、银行收益靠前，收益分别为6.44%、5.43%、3.98%，消费者服务、房地产、电子收益靠后，收益分别为0.30%、0.65%、0.72%。

• 截至上周五，央行逆回购净回笼资金7817亿元，逆回购到期16178亿元，净公开市场投放8361亿元。除10年期外，不同期限的国债利率均有所下行，利差扩大5.13BP。

• 上周共上报40只基金，较上上周申报数量有所增加。申报的产品包括2只FOF，1只REITs、汇添富国证港股通消费主题ETF、鹏华国证港股通消费主题ETF、永赢中证港股通央企红利ETF、易方达国证价值100ETF、博时中证全指证券公司ETF、汇添富中证沪港深云计算产业ETF、鹏华上证科创板半导体材料设备主题ETF、鹏华恒生ETF等。

• 5月7日，为推动行业加快实现高质量发展，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》。

• 5月7日外汇局官网显示，2025年4月，中国官方黄金储备资产为7377万盎司，相比3月末增加了7万盎司，央行已连续6个月增持黄金储备。

• 4月29日，中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至2025年3月底，公募基金资产净值合计32.22万亿元，相比2025年2月底规模基本不变。

二、开放式公募基金表现

• 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为1.22%、1.01%、0.91%。今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为5.45%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为2.04%、0.37%、-0.30%。

• 上周指数增强基金超额收益中位数为0.07%，量化对冲型基金收益中位数为0.09%。今年以来，指数增强基金超额中位数为1.36%，量化对冲型基金收益中位数为0.52%。

• 截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF基金241只、目标日期基金117只、目标风险基金157只。今年以来，目标日期基金中位数业绩表现最优，累计收益率为1.28%。

三、基金产品发行情况

• 上周新成立基金15只，合计发行规模为63.45亿元，较前一周有所减少。此外，上周有27只基金首次进入发行阶段，本周将有31只基金开始发行。

1.1

相关热点回顾

一、基金申报发行动态

上周共上报40只基金，较上上周申报数量有所增加。申报的产品包括2只FOF，1只REITs、汇添富国证港股通消费主题ETF、鹏华国证港股通消费主题ETF、永赢中证港股通央企红利ETF、易方达国证价值100ETF、博时中证全指证券公司ETF、汇添富中证沪港深云计算产业ETF、鹏华上证科创板半导体材料设备主题ETF、鹏华恒生ETF等。

二、公募基金改革方案落地

5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，近年来，我国公募基金行业在服务实体经济与国家战略、促进资本市场改革发展稳定、满足居民财富管理需求等方面发挥了积极作用，但也暴露出经营理念有偏差、功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强等问题。为推动行业加快实现高质量发展，中国证监会制定了本方案。主要包括以下几点：

1、优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制。包括建立浮动管理费收取机制、强化业绩比较基准约束、加强透明度建设、降低基金投资者成本。

2、完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制。涉及改革基金公司绩效考核机制、强化监管分类评价引导、重塑行业评价评奖业态、加大薪酬管理力度。

3、大力提升公募基金权益投资规模与占比，促进行业功能发挥。具体措施包括加强监管引导与制度供给、推动权益类基金产品创新发展、优化权益类基金注册安排、建立基金销售机构分类评价机制。

4、行业高质量发展，加快建设一流投资机构。需从完善基金公司治理、强化核心投研能力建设、提升服务投资者水平、支持各类基金产品协调发展、优化行业发展格局、夯实行业文化根基等方面着手。

5、守牢风险底线，提升行业发展内在稳定性。包括完善行业多层次流动性风险防控机制、强化对基金长期投资行为的引导、持续提升行业合规水平、提高行业声誉管理与预期引导能力。

三、央行连续6个月增持黄金储备

5月7日外汇局官网显示，2025年4月，中国官方黄金储备资产为7377万盎司，相比3月末增加了7万盎司，央行已连续6个月增持黄金储备。

四、公募基金规模连续两个月维持在32万亿以上

4月29日，中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至2025年3月底，公募基金资产净值合计32.22万亿元，相比2025年2月底规模基本不变。按类型来看，相比2025年2月，2025年3月开放式货币基金规模减少最多，规模减少了1478.92亿元。

1.2

股票市场

上周A股市场主要宽基指数走势出现分化，创业板指、深证成指、中证1000指数收益靠前，收益分别为3.27%、2.29%、2.22%，科创50、中小板指、中证500指数收益靠后，收益分别为-0.60%、1.49%、1.60%。过去一个月中证1000指数上涨9.98%，收益最高，沪深300指数上涨5.35%，收益最低。年初至今，主要宽基指数中中证1000指数收益最高，其累计收益率为2.09%。

从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所上升，在过去52周的样本期内，主要宽基指数均位于30%-55%的历史分位水平。

按月度来看，过去一个月主要宽基指数的日均成交额均有所下降，主要宽基指数均位于过去36个月45%-85%的历史分位水平。

行业方面，上周国防军工、通信、银行收益靠前，收益分别为6.44%、5.43%、3.98%，消费者服务、房地产、电子收益靠后，收益分别为0.30%、0.65%、0.72%。过去一个月，综合金融行业累计上涨15.87%，收益最高，农林牧渔行业累计下跌3.14%，收益最低。今年以来，汽车、有色金属、银行的累计收益较高，分别为9.69%、8.09%、6.94%，相比之下，煤炭、非银行金融、石油石化等多个行业的收益率最低。

1.3

债券市场

截至上周五，央行逆回购净回笼资金7817亿元，逆回购到期16178亿元，净公开市场投放8361亿元。质押式回购利率：1D相比前一周增加26.99BP，SHIBOR：隔夜相比前一周增加19.30P。

如下图所示，除10年期外，不同期限的国债利率均有所下行，利差扩大5.13BP。不同期限不同评级的信用债利率均有所下行。

信用利差方面，除5年期外，不同期限不同评级的信用债利差均有所下行。

1.4

可转债市场

上周中证转债指数下跌0.07%，累计成交1728亿元，较前一周减少996亿元。截至上周五，可转债市场转股溢价率中位数为31.73%，较前一周下跌2.82%，纯债溢价率中位数为15.11%，较前一周增加0.90%。

二

开放式公募基金表现

2.1

普通公募基金

统计普通公募基金的业绩表现（不含指数增强基金、指数基金、FOF基金），新成立基金在6个月建仓期满之后才参与统计，并以开放式基金中的普通股票型基金和偏股混合型基金作为主动权益基金的样本池。上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为1.22%、1.01%、0.91%。

今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为5.45%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为2.04%、0.37%、-0.30%。

2.2

量化公募基金

统计指数增强基金相对基准的超额收益和量化对冲型基金的收益情况，新成立基金在6个月建仓期满之后才参与统计。上周指数增强基金超额收益中位数为0.07%，量化对冲型基金收益中位数为0.09%。今年以来，指数增强基金超额中位数为1.36%，量化对冲型基金收益中位数为0.52%。

2.3

公募FOF基金

截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF基金241只、目标日期基金117只、目标风险基金157只。上周新成立0只FOF基金。依据业绩比较基准计算FOF基金中权益类资产的权重，并将基金类指数按照预计权益占比进行折算。总的来看，目标日期基金的权益仓位更高，其权益仓位主要分布在50%-65%的区间内，绝大多数目标风险基金权益仓位在50%以下，普通FOF基金的权益仓位主要分布在25%以下和65%-100%的区间内。

统计FOF基金的业绩表现（新成立基金在3个月建仓期满之后才参与统计），上周普通FOF、目标日期、目标风险类基金收益中位数分别为0.76%、0.93%、0.58%。今年以来，目标日期基金中位数业绩表现最优，累计收益率为1.28%。

2.4

基金经理变更

上周共有31家基金公司的80只基金产品其基金经理情况发生变动，其中易方达基金（13只）、广发基金（7只）、华安基金（7只）。

3.1

上周新成立基金

上周新发基金合计发行规模为63.45亿元，较前一周有所减少。其中股票型基金发行58.28亿元、混合型基金发行2.52亿元、债券型基金发行2.65亿元，另类基金和货币基金无新发。

上周新成立基金15只，新发基金中数量较多的类型为被动指数型（8只）和增强指数型（4只），发行规模分别为37.19亿元和20.97亿元。

3.2

上周首发基金

上周有27只基金首次进入发行阶段。

3.3

本周待发行基金

本周将有31只基金进入发行阶段，其中被动指数型（11只）、偏股混合型（7只）、增强指数型（4只）。

风险提示

市场环境变动风险，风格切换风险。

本报告统计结果基于客观数据，不构成投资建议

基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现

本文选自国信证券于2025年5月11日发布的研究报告《公募基金改革方案落地，央行连续6个月增持黄金储备》

分析师：张欣慰   S0980520060001

分析师：陈梦琪   S0980524070009

风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。