转自：中国银行保险报网

□本报记者 许予朋

继5月7日中国人民银行行长潘功胜宣布既降准又降息后，降息率先落地。最新公开市场业务交易公告显示，5月8日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展1586亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%，前一日为1.5%。

降息将有效激发市场融资需求。中国银行研究院研究员梁斯指出，7天期逆回购利率下降0.1个百分点，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下降0.1个百分点，这将降低企业和居民融资成本，提振企业投资和居民消费，进一步增强经济发展韧性，夯实内生增长动力。“特别是近段时间以来，房地产市场已呈现积极信号，房贷利率下降有助于降低购房者负担，进一步促进住房消费需求合理释放，巩固房地产回升向好势头。”

“我们认为，在当前时点宣布降准降息，能够有效激发企业和居民融资需求，扩投资促消费，提振市场信心，是当前对冲外部波动最有力的手段之一。”东方金诚首席宏观分析师王青告诉《中国银行保险报》记者。王青判断，本次降息不会给人民币汇率带来贬值压力。过去一段时间的人民币走势已反复证明，经济基本面而非中美利差才是决定人民币汇率的最主要因素。

中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产研院院长连平表示，本次政策利率下调0.1个百分点，力度相对适中。究其原因，一方面是前期政策下调成果还在消化过程中；另一方面，待美联储明确重启降息进程后，政策空间打开，相关利率政策还可以进一步发力。

值得注意的是，在政策利率下调同一日，住房公积金贷款利率也迎来年内“首降”。根据中国人民银行发布的通知，5月8日起，个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点。调整后，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别为不低于2.525%和3.075%。记者注意到，截至发稿时，上海、南京、长沙、西安等多地已陆续发布下调公积金贷款利率的通知，并明确存量公积金贷款利率调整政策。具体来看，5月8日之前已放款的公积金贷款，将自2026年1月1日起再执行调整后的公积金贷款利率。

房贷利率下调将直接降低居民购房成本。据广开首席产业研究院资深研究员马泓测算，如以组合贷款商业住房抵押贷款与公积金贷款额度各100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次利率降低后，累积30年月供减少6.76万元。

“下一个阶段，预计各地商业银行将快速跟进金融管理部门新政策，逐步下调个人住房贷款利率，进一步支持居民部门刚性和改善性住房需求释放。”马泓说。

展望未来，随着降准降息相关政策在5月陆续落地，接下来货币政策还有哪些空间？

中国金融四十人研究院点评认为，本轮政策利率下降10个基点，似乎与接下来经济可能面临的外部冲击力度并不匹配。这一方面体现出当前政策仍保持了非常明确的战略定力，另一方面也说明本轮增量政策并不是针对外部冲击而推出的全部增量政策。结合当下情况，未来中国人民银行货币政策发力的重点或会聚焦在结构性货币政策工具的使用上。

汇丰银行环球研究大中华区经济学家刘晶预计，在此次降准降息之后，今年中国人民银行有机会再下调政策性利率20个基点，同时亦可能重启二级市场买入国债。外部环境不确定性较大的情况下，政策力度的增加尤其是各类宏观政策的配合将有助于我国经济实现5%左右的增长目标。