2025年4月29日，浙江双环传动机械股份有限公司通过电话会议的形式，接受了来自安本香港、安联环球、易方达基金等166家机构及个人投资者的调研。公司董事长吴长鸿、总经理MIN ZHANG、财务总监王佩群、董事会秘书陈海霞参与接待。

各业务板块表现不一，新能源汽车齿轮业务成增长主力

公司介绍了2024年度及2025年一季度各业务板块概况： - 新能源汽车齿轮业务：2024年实现营收33.70亿元，占公司总营收38.38%，同比大增51.21%。2025年一季度营收增速优于下游销量增速，占比进一步提升。 - 传统燃油车齿轮业务：2024年营收19.54亿元，同比下降1.99%。2025年一季度整体平稳，同比下降约5%。 - 智能执行机构业务：2024年营收同比增速超69%，2025年一季度保持相似增速。 - 商用车齿轮业务：2024年营收同比下降18.01%，2025年一季度在底部逐步恢复，营收好于2024年三、四季度，但仍同比下降。公司正加大市场拓展力度。 - 工程机械齿轮业务：2024年各季度和2025年一季度较平稳，2025年一季度营收好于2024年三、四季度。

问答环节透露关键信息

1. 同轴减速器齿轮产能与渗透率：产能主要在国内，公司预测同轴减速器渗透率将提升，但市场化需时间验证，公司将提前准备响应市场。
2. 智能执行机构产品：产品有三种形式，扫地机应用产品营收占比较大，以机电模组供货为主，毛利率略低。2025年业务拓展良好，单机价值量提升，毛利率有向好空间。
3. 匈牙利工厂：厂房已竣工，设备进场调试，预计2025年下半年实现营收贡献。初期或采取低毛利策略，毛利率目标看齐国内工厂，但受市场和供应链因素制约。
4. 工业齿轮箱产品：业务处于起步阶段，聚焦国产化，2024年营收规模小，预计2025年增长。
5. 新能源商用车齿轮业务规划：公司看好市场前景，重点投向新能源重卡领域，已获标杆客户订单，将打造业务标杆案例。
6. 新能源汽车齿轮海外市场：公司产品在质量和成本上竞争力显著，匈牙利工厂将增强国际竞争力。
7. 主营业务收入展望：公司预计未来两到三年，新能源汽车齿轮业务受益于下游销售结构升级及海外拓展；智能执行机构板块稳步增长；商用车、工程机械等板块整体偏稳。
8. 齿轮产品单车价值量与毛利率：单车价值量因产品结构升级、客户拓展、汽车智能化应用而增长；毛利率通过降本增效、技术领先维持稳定竞争力。
9. 竞争格局：制造业竞争激烈，公司围绕五大核心维度提升竞争力，欢迎适度竞争。智能执行机构属新行业，同行企业规模不大。
10. 扫地机行业领先原因：凭借孙公司三多乐的经验沉淀和定制化服务能力，快速提供解决方案，赢得客户信任。

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